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仔细看一下2015年后半期到2015年底，央行大幅度缩减基础货币近3万亿元，下降幅度达到9%。那下半年到2016年的股灾，等于是生生被造出来的。
孙成刚
/ 09月22日 17:30 发布- ◆◆
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@孙成刚
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中国央行基础货币为什么持续13年赶不上经济增长速度？
2012年1月迄今13年时间，中国央行的基础货币年度平均增速是3.7%。这个速度，远远跟不上GDP的增长速度。这是为什么？
看具体数据，2012年1月，央行基础货币29.5万亿元，2024年9月，预计44-45万亿元，按照上限45万亿元计算，年度复合增长率只有3.3%。同期，中国的GDP从48.8万亿元预计增长到133万亿元，年度增速8%（名义增长率，不考虑物价，因为基础货币也不考虑物价）。
一方面，是经济增速年均增速8%，一方面是央行基础货币增速3.3%。这种现象竟然已经持续13年了，这是为什么呢？
要知道，2001年到2011年底的这10年，中国的基础货币年均增速平均是21%！。到底是什么原因，从2012年开始，基础货币增速就急剧下滑了呢？核心的问题是央行的强制结售汇完全取消了。外汇储备占央行的资产比重下降了。大量外汇留在企业和个人手里没有结汇，央行顺理成章、心安理得，就没有增加货币供应，
其间，央行通过公开市场操作新增了12万多亿元的货币投放，但这些货币，都是有成本的、有期限的、到时要还的。商业银行有时候一个月就要归还央行2万多亿元的货币。市场因此而出现波动。
看看图一，这样的基础货币供应，股市怎么可能涨！
看看中国央行的基础货币增长趋势图，你感受不到2008年的全球金融危机，感受不到2012-2014的全球货币紧缩，也感受不到2020-2022年的全球疫情。任凭风浪起，稳坐钓鱼钩。这就是中国央行的货币政策模式。
再反过来看看美国。同一时期，看看美国的美联储的基础货币供应，如图二，这三个峰值能让你感受到美联储的紧张、负责，人家看看苗头不对，可以一年之内扩张一倍的基础货币供给。目的只有一个：经济稳住，股市稳住。
有什么样的货币供给，就有什么样的股市。看看2017年以来的中国股市（图三），跟央行的货币供应趋势图是不是基本吻合的？货币严重不足，怎么可能有牛市，做梦去吧！
当然，也许潜在的好消息是，最近一年，央行的基础货币供应增速开始接近5%了，甚至可能超过这个数字。如果年底前基础货币供应能增长到48万亿元以上，也许，股市的牛市就会来临了。
还是存一点希望吧，万一实现了呢？毕竟，你看看图三的尾巴，背离，也许就是机会呢。
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