过去10年，我们做错了什么？

1999年到2012年，中国的GDP从9万亿元增长到54万亿元，13年时间增长了整整5倍。那是一段多么令人心潮澎湃的经济增长过程啊。
这段增长，靠的是什么？有很多很多很多要素。但是，这段时间，中国央行资产从3.5万亿元整到29.5万亿元，增长7倍多。基础货币的增长，是经济增长的基础。这是毋庸置疑的事情。

同一时期，日本的央行资产只增长42%，所以，日本的GDP增长35%。美国呢，央行资产增长330%，GDP从9.6万亿美元增长到16.3万亿美元。增长幅度68%。

如果说，1999-2012年，中国经济增长5倍有赖于央行资产增长7倍、美国经济增长7成也有赖于央行资产增长3.3倍。那么，中国的经济效率显然高于美国。

问题是，2012-2023年，这11年时间，美国经济还是增长了68%。而同期中国的GDP增幅只有134%——相比前面那个13年，中国经济增长了5倍，那么，我们这个11年，经济增速是大大下降了的。

为什么呢？因为，2012-2024年这段时间，中国的央行资产仅仅增长了48%。这个增速，几乎是全世界主要经济体中增长最慢的，更远远落后于美国、日本、欧盟等经济体。

美国，央行资产增长146%，日本增长380%，欧盟增长114%，韩国增长117%。

人家央行资产平均增长最少180%，我们增长只有48%。

央行资产，等同于基础货币。

也就是说，2012年到2024年，我们的基础货币供应，非但远远落后于世界主要经济体，更大幅度落后于我们前面13年的增速。

简单一句话，我们的基础货币供应大大落后了，而这，导致了经济增长的显著放缓。

如果说，过去10年我们有一件事情做错了，那么，做错的，就是基础货币供应不足。中国的央行，在过去10年，过于保守，甚至于极端保守，以至于货币供给远远不能支撑经济的增长。

这就是中国经济最大的问题。

如果，我们要保持1999-2012年的货币供给量，目前中国央行的基础货币应该是84万亿元。如果，我们2012年后 与主要经济体相当，也增长150%左右，那么，我们的央行基础货币应该是75万亿元。

这样一算，中国的基础货币欠账，是30-40万亿元。

回应几个疑问：
1、基础货币增长过快，会不会导致通胀。日本1999年到2007年，基础货币原地不动没有增长，经济很糟糕，物价也没涨。但2007-2024年，货币增长6倍，物价呢，也几乎没有大的波动，连2%的物价上涨都没有。但是，安倍经济学的核心，就是发钱，发钱，继续发钱，所以，央行资产膨胀6倍之后，经济总算有了起色，日本股市总算创下了30年新高。中国，是基础货币有欠账30-40万亿元，增加基础货币供给，不会导致严重通胀。

2、基础货币增长，会不会导致汇率贬值。1999-2024年，美国的基础货币供应增长了10倍。美元贬值了多少？日本基础货币增长6倍多，远低于美国的10倍，但日元对美元还是贬值的。同期，欧盟基础货币也增长8倍多，结果，欧元也是贬值的。汇率的贬值还是增值，取决于经济正在的速度，而不是货币的供给速度。

3、基础货币应该怎样投放？当然应该向美国学习，给普通人发钱，而不是央行做数字游戏。疫情期间，美国面向个人和小企业发放了3万多亿美元的现金，这些钱，促进了经济发展，美国经济也是最有活力的。相反，日本的基础货币没有给老百姓，只是央行数字游戏（买债券，买股票 ），经济增速就远不如美国。中国经济要增长，就要应该学美元，应该人均至少发放2-3万元现金，才能促进经济的发展。

说一千道一万，理儿就是这么个理儿。奈何，我们的央行思路沉浸在100年前。所以，虽然有不少网友建议我写写建议书，我想来想去，意义都不大。算了，我们中国的体制，总归有一天，上层会意识到的。当人人都明白这个道理的时候，政策的出台也就是水到渠成的了。

最后，我要说说目前基础货币的总量。中国人民，目前人均基础货币3万元人民币，约0.4万美元。美国人均2.4万美元。日本人均5万美元。韩国，人均0.8万美元。欧盟，人均1.3万美元。
中国的基础货币就算增加40万亿元，也只有人均不到0.8万美元。还是主要经济体中最低的。