本周大A在后半周终于有点要还阳的意思，但是这种事在市场自己走出来之前谁也不能肯定黎明已经到来黑暗已经过去，我们只能去根据种种迹象去揣测。

宏大的叙事推理并不能给投资者微观上的投资操作带来快速确定的收益，但是对于方向的把握，信心的建立以及资金的投入上是有帮助的。

最近的一些数据和事实产生可以为我们提供一些判断上的依据。

首先就是汇率，汇率除了央行进行干预和汇率战之外，基本上是自有其运行规律的，对美元离岸汇率的大幅升值实际上就比较真实的反映了货币流动趋势，而且这种价格上的变化只有大规模持续性的转向才能发生，微观上是价格的跳动，宏观上则真实映射了大规模资金流动。这种流动对于中资产的价格评估肯定是全面的提升，这其中就包含了大A那些被低估的公司股权。

第二个就是央行进场直接买国债，这件事说起来有点复杂。按照中国人民银行法的规定，央行是不能直接认购国债的，但是并没有禁止在公开市场买卖国债。

从形式上看，按照官方说法确实是不会对金融市场和银行体系流动性产生影响，似乎很平常，但是实际上这件事影响是很深远的。

有买就有卖，央行通过这种公开市场操作，实际上增加了对债券市场的掌控力，针对长债短债之间的差值可以进行调节，避免了债券市场利率的过度投机，这实际上也间接影响了股票市场，因为很多金融投资活动的定价基础是债券的无风险收益率，通过央行公开市场操作来调节无风险收益率曲线有可能有利于金融市场稳定。

另外从理论到实操，这一操作丰富了基础货币投放方式，实际上可能也是央行完善自己工具箱的一部分。再往本质上靠，那么这一试水也就意味着央行其实可以像美联储那样拥有无限开火权，虽然形式上隔着银行，但是本质上央行可以无上限承接债券发行的，至少我不知道这个上限是多少，这取决于信用，也就是央行已经打通流程，在合法合规框架下可以进行量化宽松了。

尽管央行否认，但是这种预期是可以有的，尤其是在民间投资始终不抬头的情况下，那么最切实可行的办法只能是政府带头投来激活各个产业链，那么特别国债就是有力的工具，这一系列的操作很容易被想到是在完善整个流程。

在资金回流已经暗流涌动的背景下，两者合力再叠加大规模以旧换新等政策实施，确实有可能产生激活实体经济与金融市场的联动，进而提升中概资产价值重估。

以上这些就是所谓宏大叙事，对具体投资没啥用，但是对于判断形势有帮助。说个具体点的呢，那就是美元贬值不可避免的将一部分海外资金裹挟至中国资产，被低估的便宜筹码会被逐渐蚕食，最早的增量资金就是来自海外，这一幕多年前似曾相识，徒呼奈何，到底是谁贱卖了那些优秀中国公司的股权，到底该抱怨谁？你我可能都曾参与其中。

我的持仓没什么变化，就是趁着市场对麦格米特和迈瑞医疗中报的恐慌预期加了点仓位，按照一贯的判断，我肯定是不信的，忍到最后几天也算是很难得了，算是蹲点蹲到了吧。还有就是上周五科创板的认购期权，心惊肉跳的加了仓位，总算是顺利兑现了利润，有惊无险。

麦格米特的身上总让人感觉有华为的烙印，非常稳，各项业务稳步推进，而且选择的主要赛道比较宽，市场的天花板都很高，从报表看，公司其实是可以把短期财务数据做的更漂亮的，但是公司依然稳定的增加在研发方面的支出，这说明公司很有战略定力。

智能家电电控产品是公司基本盘，上半年能够在这种经济环境下取得销售收入 20.06 亿元，同比增长 43.55%的成绩实在是超出我预期的，下半年和明年上半年在各地以旧换新政策的发力下，这一块业务毫无疑问将继续保持高增长，只此一项就确保了24年公司全年业绩的稳定增长。

电源这部分的想象力就更大了，关于头部客户PC和某国际头部公司AI服务器部分公司已经尽可能在合规的前提下说清楚了。其他已经都搞定了，现在就是等着客户的项目落地，根本不是小作文传的那样。不过从业务体量上分析，要说再造一个麦米啥的也谈不上，短期如果能上去，也就是这块业务顶上去了，后续赢得更大的发展机会，也不要有过多不切合实际的幻想，饭要一口一口吃。

整体上，电源业务是处于绝对的爆发前夜。

其它业务体量还比较小，就是这个数字焊机挺有意思，我似乎记得是2011年麦格米特收购了艾默生的电焊机相关业务，这个数字焊机应该是脱胎于此，不过这么多年过去了虽然是领先的角色，但体量还是太小了。没有深入了解，不知道这部分业务到底能做多大。

整个报告读完感受就是信心满满，战略定力很足，远略眼光很好，还是尽量稳了下步子，讲的比较含蓄。从研发投入和各业务线数据上看，整个公司各项业务处于厚积薄发的启动阶段。我这个历史底部附近的持有大概是买不了吃亏也买不了上当。

迈瑞医疗这个中报预期就更搞笑了，开始我也有点懵，这是怎么了呢？后来发现是看别人家打孩子自己手痒痒。有几家医疗器械公司烂了就代表迈瑞医疗也不好吗？医疗器械又不是光伏内卷，这都是什么奇怪逻辑呢？我可以明确的指出，国产化医疗器械在一定周期内的换新是刚需，这种需求只可能推迟不可能消失。假如因为反腐等原因推迟了，那我也可以明确指出，压得越狠，后面就反弹的越厉害。再次明确，医疗器械的更新换代是刚需，尤其是中高端国产化医疗器械。迈瑞医疗的优秀一如既往，现在又增加了定期分红的属性，翻完了整份报告，我也不知道该挑剔啥。

博威合金的中报应该是打了不少人的脸。我对博威合金的海外光伏业务观点是一致的，没有什么变化，美国无论怎么加关税，它的光伏产品硬性需求是确定，缺口是确定的。对于这部分我向来是不太担心的，反而我对合金材料这部分有点犹疑，主要是这个领域过于细分，市场上的推测很多，但是深入到这个领域的用量和需求多集中于独立的一个方面。对此我是有点迷茫的，因为我自己不具备这种能够深入到特种合金材料丝、带产业链的分析能力，只能是大概从董秘的各种不厌其烦的回答中获取信息。这种信息当然是不充分的，好在董秘很称职，大概讲清楚了各个应用领域，但是对于用量还是比较模糊，产能提升与利用率也有点模糊。

中报出来后，悬着的心彻底放下了，新材料业务爆发式增长，业务收入64个亿，同比增长35.31%，利润2.1亿，同比增长135.37%。这就意味着新材料的增量与技术升级部分的产能调试，转化，提升已经基本搞定，开始进入业务上量，降本提效阶段，利润开始奔跑。而且新材料业务开始占据公司业务绝对主体收入，并将开始逐渐夺回利润主导权。起码对于我来说是认可的，我对基础新材料的兴趣远大于光伏部分的，光伏不缺一个博威，基础新材料才是战略性的，我甚至支持公司在适当时机卖掉美国和越南的光伏业务，用这部分资金来发展或者收购细分领域基础新材料研发机构或者公司。

光峰科技也发了中报，因为跟我关系已经不是很大，看的不是特别仔细，主要是去回看了0427和0511一季报出来后的两篇周记，做了一下对比和印证，毛利率进一步下降，诉讼开销增大，研发投入减少，车载不赚钱，等等基本上就是样样中。

光峰要想从泥坑里爬出来还需要作出更大的努力，需要注意的是下半年光峰科技的基本盘将面临更加恶劣的处境，如果车载业务还是赔本赚吆喝，不能提供正现金流，而官司久拖未决，又将是几千万扔出去，那么公司可能只能采取进一步减少研发投入的做法来维持正向的财务报表。这是我不愿意看到的，虽然我知道公司已经很努力了，但是现实是残酷的，收拾几个烂摊子还要想尽办法让车载业务尽快盈利，但下半年影院基本盘的下降有可能是不受公司控制的，这是没办法的事情。

中报已经全部出完，对于手里的主要持仓公司全部都符合预期或者超出预期，心里也稳当了不少，有些加仓机会可遇不可求，得着也就得着了，没上手的也就算了，后面基本上就是安心持股，估计很难有那么低的加仓机会了。不过倒是有一些潜在投资标的的公司股价出人意料的大幅下跌，可以再观察一到两个财报季，也许还会有好的投资机会出现，关键可能还是取决于现有持仓和潜在对象的起伏节奏。