今天市场继续震荡下跌，上午还是窄幅震荡，下午跌幅明显放大。上证指数基本稳定，创业板指、深证成指跌幅较大，继续探底。

结合本周以来行情看，上证50、沪深300等大盘指数相对抗跌；中证1000、中证2000等中小盘指数跌幅较大。

指数分化的背后，与当前市场增量资金偏好有关。

上证指数跌破3000点后，救市资金托底开始常态化，并成为重要的增量资金来源。鉴于上证指数是A股晴雨表，救市资金主要为上证指数托底。

上证指数是典型的大盘权重指数，前10只个股合计权重23.5%，前50只个股合计权重43.28%。从托底指数的角度，买权重效率最高。

除了救市资金，险资也是持续的增量资金来源。现阶段险企保费收入保持双位数增长，以12%的权益资产配置比例看，大量资金会被动流入股市。险资偏好红利风格，尤其偏好买银行。

在整体成交低迷的环境下，增量资金非常稀缺，增量资金买什么，什么就能涨，同时还会产生虹吸效应；在资金跷跷板效应下，不买什么，什么就会跌。

现阶段，这两类增量资金的交集，主要集中在银行、保险、家电、交通运输等板块，近期这些板块均表现强势。尤其是国有大行，股价屡创新高。

权重板块的抗跌或赚钱效应，会吸引更多市场资金买入，跷跷板效应下，中小盘面临更大的资金压力，跌跌不休，依旧在震荡寻底。

这种行情分化何时结束呢？8月底是一个重要时点。

8月底之前，市场处于中报密集披露期，中小公司抗风险能力差，业绩爆雷的概率更高。在此背景下，既便有资金想抄中小盘的底，也更愿意待中报业绩落地后再出手。

从这个角度看，8月底之前，中小盘很难自行企稳；中小盘的震荡下行，强化了稳指数压力，反过来会促使救市资金更大力度买入权重股，大盘占优行情大概率仍会持续。

进入9月份，中报业绩尘埃落定，中小盘业绩压制解除，观望资金集中出手，或催化一波超跌反弹行情，届时，中小盘弹性将远高于大盘股。

以上，更多是结构层面的演化，是此消彼长的跷跷板行情。

就整体指数行情来看，地产、货币、财政等重磅政策仍是核心催化剂。超预期政策出台之前，仍需保持耐心。

就今日行情看，截至收盘，万得全A涨幅-0.81%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为-0.03%、-0.26%、-1.17%、-1.24%和-1.76%。

行业层面，银行（0.85%）、公用事业、纺织服饰、家用电器等逆势收涨；美容护理（-4.3%）、传媒（-2.74%）、社会服务、计算机等跌幅靠前。

今日两市成交金额5492亿元，较昨日放量397亿元。