反弹不是底，是底不反弹。上证指数上周“地量”之后果然出现了连续几天的反弹，但也如预料般并不具备持续性。周二在消息面相对平静之下，各指数均收出跌幅不小的中阴线，上证指数将反弹的“红三兵”吃掉了两个，深成指、创业板指、科创50则相继创出本轮调整的新低，低迷市道继续演绎，“五穷六绝”之后，“七翻身”果然化为泡影，我们对“八行情”良好愿望可能是“狗尾续貂”的研判，看来也将很快成为现实。市场如今又将希望寄托于“金九银十”，然而，只要目前的行情格局没有实质性的改变，对于良好愿望，我们只能采取姑妄听之的态度。

过去月K线四连阴走势是相对罕见的，自2022年以来，却基本成为家常便饭。从上证指数的月K线图上可见，2022年7~10月，2023年8月~2024年1月，都出现过月线的四连阴和五连阴并迭创调整新低的走势。再往前回溯，真正的四连阴则是在2015年那波杠杆牛市崩塌之后的6~9月了。目前月线图暂时以四连阴面目示人，只要在8月份剩下的8个交易日里，上证指数无法站上2940点以上，那么本年度的月线四连阴也将确立，会不会发生像上次跨年度那样的五连阴并再创调整新低？就目前的市场格局而言，可能性还是不小的。

首先在于目前的时间窗口，半年报至今已公布完毕的仅有不到890家，相对于目前5349家上市公司的数量来说，仅有一成半的公司“见了光”，在8月份剩下的10来天里，意味着平均每天都有几百家上市公司要披露半年报。从已经公布的半年报看，上市公司业绩比预期的好些，净利润正增长的占比达六成三。但若以“丑媳妇不愿见公婆”因而将半年报躲到后面发布的“惯例”，半年报全部公布之后，这一比例可能会发生变化。也即在最后几天每天大量公布的半年报中，可能没有此前的乐观。半年报公布完之后，行情又很快来到了长假前的交易窗口，即使多方想发动行情，也会因这一时间节点的尴尬而难有作为。

其次是市场面仍无亮点可言。尽管已公布的中报中业绩下滑的公司让股价“暴雷”的现象并不多，但业绩增长公司即使推出诱人分红预案时对股价形成支撑力度的也并不明显，这从另一侧面反映了市场低迷的严重程度，即投资者对上市公司的业绩也开始失去了敏感性。改变现状的增量资金，短期内看来也不会有什么新的突破，主流资金在有限的几只大盘指标股中反复“示范”，但对市场的触动力量暂时也只是“聊胜于无”，难以起到由点到面的带动效应。如此，行情也暂时只能以且战且退的方式，在沉默中等待爆发契机的到来。

契机不能靠想象，更不能靠一厢情愿的“良好愿望”或者某种情绪价值的催化。只要市场没有改变左侧行情的形态，暂时也就只能以观望的态度应对。历史底部的形成，不会是一蹴而就的，耐心等待才是上策。