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8.18忠言周评：A股市场为何又一次价值失灵？国家队二次出手反击后大盘将怎么走？
李志林
/ 08月18日 12:14 发布各位投资者朋友，大家好，我是忠言 今天是8月18日，星期天 今天忠言周评跟大家讨论的话题是： A股市场为何又一次价值失灵？ 国家队二次出手反击后大盘将怎么走？ 在上一周《忠言周评》里 我的标题就是 市场将再回到新村长上任起点 也就是2829点 那个时候看看将如何出手 果然到了本周四上午 开盘就直接刺向2839点 仅仅比新村长上任起点高十点 这个时候国家队迅速的通过 四大ETF展开反击 星期四五两天下来拉到了2879点收盘 回想新村长上任后说了一段话 当市场出现非理性下跌 市场的价值失灵时 该出手就果断出手 那么这一次又到了新村长的起点 等于新村长半年的各项改革措施都失效 这个时候会不会出手呢？ 我们看到又出手了 第一个话题： 必须承认A股又一次价值失灵了 我认为表现在八个方面 第一是估值失灵 沪深300指数的市盈率10倍 上证指数的市盈率12倍 深成指19倍，创业板26倍 科创板30倍左右 大批新质生产力的优质高科技股 以前都是五六十倍 三四十倍是司空见惯的 现在都是在十几二十倍 甚至十倍都出现了，仍然在跌 这么低的估值还在跌，失灵了 第二个失灵： 成交量失灵或是交投效率失灵 星期一二三连续三天 成交量在五千亿以下 有两天就是四千七百七十亿 已经低于2020年5月25日的地量 回到了2019年12月24号的低量了 就是五年零八个月的低量都出现了 换手率低到了0.45% 有人说历史上0.4%也有的 但那时候整个市场的规模是很小的 2019年以后 前任村长新股扩容1900多个 加上今年发行的50个 这样又增加了几万亿 所以成交量和市值比是创了新低了 第三政策失灵 以前A股是文明的政策市 给点阳光雨露它就闻风而上 那时候政策效应非常明显 唯独这一次从去年7.24会议以后 一连串的50多项利好 包括市场认为长期熊市的最大症结 就是扩容和大小非清仓式减持 还有造假上市 这些都得到比较严厉的遏制了 尤其是扩容的遏制最为坚决 但是出一项政策 反弹就跌，反弹就跌 政策市却出现了政策失灵了 第四经济晴雨表功能的失灵 在全球的经济当中 今年我们定了5%经济增长目标 一些重要会议都一再强调 今年完全有信心完成 而且从七月份公布的经济数据 已经有走好的迹象 同时我们的人民币汇率从7.3以上 现在已经升值到7.15左右 也没用 第五跟外围股市的关联失灵 因为全球一体化嘛 美欧日股市都是涨到了十几年的新高 而且是五倍六倍的上涨 本周继续大涨 比如日本股市在八月五号出现暴跌 到现在已经全部收复失地 周五一天就涨了1336点 这一周日本股市涨了8.9% 就连我们中国香港股市 本周涨了1.99% 美国股市也连涨四天 唯独A股跟外围好像没关系似的 外围涨它不涨，外围跌它跟着跌 第六个失灵是国家队救市失灵 救了半年了，又回到老地方 虽然国家队的银行股盈利了 但是他的四大ETF都被套牢了 尤其是中证A50一块钱的面值 现在九毛了 还有央企科技ETF一块钱的面值 现在七毛多，跌的很厉害 第七市场信心失灵 资本市场本质上就是一个信心市场 有信心大盘就能涨，没信心就跌 有信心资金就进来，没信心资金就出去 那么信心跟什么联系？ 就是跟市场的赚钱效应相连 如果投资者进来就能赚钱 那么资金源源不断的进来 如果买一个套一个，而且是深套 那么里面的资金要割肉出来 外面的资金就不愿意进去 第八市场的资金失灵 73万亿市值的市场 他是要靠资金维系着的 场外的资金不进来 场内的资金在不断的退出 每一次反弹都退出 而且基民大量赎回基金 上半年就赎回了6190亿 比我们国家队进来的四千多亿还要多 在本周四国家队再次出手拉升 从2839点拉到2888点，最高将近50点 但是市场资金不跟风 这导致周四周五的成交量依然在五千多亿 而以往只要国家队出手 中阳线一拉大盘就闻风而动， 而且成交量迅速放大 现在就是市场资金的闻风效应失灵了 这是第一个话题 我感到尤其应该看到这一点 这是三十多年中国股市 从来没有出现过的八种价值失灵的表现 政府要出手，必须面对八种失灵 第二个话题：真正的要纠正失灵靠什么？ 上周我已经很明确的提出了 一个是靠叫停量化交易基金 鼓励中长线投资价值投资理性投资 打击投机 第二个就是巨额平准基金高调入市 招示全市场让人们鼓舞信心进来 或者增加国家队的实力 高调的连续的进攻 那也是可以的 第三我感到对面值退市需要打补丁了 不是什么二十天跌破一元就退市了 据说是学美国的 但是现在根据上证报披露的美国退市准则 连续三十天跌破一美元这是第一个宽限期 第二个宽限期再给九十天宽限 让你重组让你缩股 最多可以两百五十股缩一股 然后再给第三个宽限期 就是交易所要求开听证会 听证委员会根据上市公司的申诉 你有什么打算，你公司的质量 大家评估下来再给你一段时间 最多可以有一年的时间。 如果你仍然无可救药那么就退市了 所以这个我感到需要纠正 另外对一些信息欺诈、违规退市的 必须给投资者经济补偿和赔偿 要有专门的机构来面对 既然你有上市委员会 你必须也成立退市委员会 两个交易所都要有这样相应的机构 来真正保护投资者的利益 我认为必须做这三件事 才能真正的纠正A股的价值失灵 第三个话题：国家队二次出手后， 大盘如何走？走向何方？ 第一点本周后两天的反弹力度是不足的 尽管国家队出手 但是我们看周四的反弹 各指数的涨幅也小于2% 成交量还是在六千亿以下 量能不足，还有力度也不足 历史上的几次地量底部反弹是什么力度？ 我报一下 2020年5月25号从2802涨到3458， 涨了23.4%，持续了两个多月 2020年9月30日从3029到3731， 涨了23.5%，又涨了两个多月。 2021年4月从3300到3723涨了10.55% 2022年4月和10月两次2863、2885 涨到了3418点，也涨了20% 那么这一次从反弹两天来看力度比较小 但是没走完 我们要看看跟历史上底部反弹比较一下 看看能涨多少 现在来看比较弱 弱的另一个表现 就是两天了都没站上20日线 20日线是2888点 只是碰到了，但没站上 再一个就是看周线 经过两天的反弹 本周的周K线4涨7跌 只有中证20、上证50、沪深300、上证指数 四个指数涨了0.36%、1.17%、0.42%、0.6% 首先要承认反弹的力度跟历史相比比较弱 第二点国家队拉银行股效果不佳 造成跌多涨少 但是国家队必须拉 这一周银行板块涨了2.66% 为什么国家队明知道拉银行股 对市场效应不佳，还要拉呢？ 我感到有两个意图 一银行板块大有42支银行股 通过拉四大行可以带动另38个一起涨 对指数的贡献很大，能托住指数 所以眼看2829岌岌可危的时候 就都是托银行股 大盘跌的时候四大银行股往往是红盘 另外跟国家队的自身利益有关 国家队重仓持有工农中建 所以他拉起来很轻松 做空盘不敢介入 第三、四大ETF拉伸的可能性更大 因为国家队重仓是被套住的 比如沪深300ETF他的成本是3.4元 它跌破过 现在这两天刚回来一点 华夏上证50ETF成本是2.4元左右 现在也跌破了，现在刚刚回来 国家队拉四大ETF一个是自救的需要 同时对拉动大盘有四两拨千斤的作用 沪深300对应的三百个核心资产股票 中证50对应50个超大盘股 上证50有它对应的超大盘股 央企高科技ETF有它对应的股票 所以它对应几百个龙头股、绩优股 它稍微一打，个股就是涨多跌少 我算了一下 如果华泰博瑞沪深300ETF涨10%到3.7 华夏上证50ETF涨到了两块七毛 大盘指数就到3200点了 所以我断定要救市的话 他必须打这两个一起 所以如果真的认为 新村长上任起点2829是价值失灵 为政府要果断出手的话 那么我认为两千九百点这个位置 他们还会继续出手 所以对投资者来说 如果你仓位很轻，也在观望的话 如果你选股困难的话 四大ETF是比较稳健的选择 就像我元旦后说买四大银行股必赢 现在我敢说买四大ETF必赢 因为国家队重仓被套 但是国家队怎么可能被套，他怎么会输？ 他从来没输过，他最终一定是赢的 周四周五虽然反弹力度不是很大 但是我认为已经试探出了国家队 乃至政府的态度： 新村长的起点不容告破 这个颜面丢不起 跌破了这一点就是换村长换错了 国家队就是失败了 这还了得，所以必须重拳出手 上一周证监会讲了五端论 其中有一端是工具端 要储备更多的政策工具 还要引进源头活水 所以我认为这一次 国家队是得到了新子弹、新的使命 不能再下去了 至少试探出2830点这个位置就底部了 再能够靠近这个位置 你就慢慢建一点仓。 至于你做长做短自己决定 反弹了你走掉也都是盈利的 这个底部的态势明了 但是我认为这个底步 不像我刚才列举的2020/2021/2022年 几次的有20%几的上涨 我认为他这个底部是缓慢抬高的 它的高点是缓慢上移的 因为经历了三个多月的大跌 很多机构做空了 他即使要买回来的话，也是慢慢买 而且会在不断的高抛低吸走震荡 第二量化交易基金在那里捣乱 北向资金也不想一月到五月净流入 本周四虽然买入了122亿 周五又买卖出了68亿 说明他们在底部还在震荡捣糨糊 想拿到更低的筹码 国家队在银行股里面没对手 但是在四大ETF救市的话 他碰到了北向资金量化交易基金 好在四大ETF也有高分红的 所以我认为沪深300ETF和上证50ETF 值得投资者高度重视 我认为反弹没结束 两天不可能反弹昙花一现 下周的任务就是把20日线2888先拿下 然后把五周均线2904点拿下 重返多头市场，就是成功了 我刚才讲了这是很慢的 因为人心不稳 稍有盈利就抛了 几分钱，一毛钱，两毛钱。 以前人家都看不上 现在抛的快 我感到八九月份大概就是能够恢复到 两千九到三千点不到的这种位置不错了 真正有行情可能要等到国庆长假以后 我感到还有一次三千两百点的机会 国家队要真正救市的就必须连续的涨 下周一绝对不能跌 跌的话就是昙花一现 那国家队打出的子弹就白打了 所以我感到对三四季度的交界处 说不定行情说来就来的 但是它不是全面涨涨，是结构性行情 是结构性的个股涨 像最近银行股涨得好 还有高速公路板块涨得好 又来了一个概念AI眼镜连续拉涨 等月底中报在陆续公布完 去看看估值十多倍的 优质的新质生产力的个股 还有收购和兼并 因为现在新股上的少了嘛 所以央企国企都去收购优质资产 尤其是新质生产力资产 然后也要求央企和国企加强市值管理 就是要么增持要么回购 我们选股的时候 除了优质低估值高分红以外 还要关注一项指标 就是它连续下跌以后慢慢起来了 能够收在一百二十天线 就半年线之上 说明主力吸足了筹码 可能要开始出行情了 本周我相信投资者不像上一周 那么悲观绝望 至少试出了国家队和管理上的态度 会有点不怕了 我想这一点是本周最大的成果
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