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券商为何大涨？超跌反弹+基本面改善是重要支撑
兄弟连 / 07月31日 21:19 发布
交易层面：超跌反弹、流动性改善预期。
①近期高分红板块显著回调，而前期跌幅较大的券商股和科技股相对抗跌，券商个股表现分化同样遵循超跌反弹逻辑，近10日涨幅最大个股锦龙股份、国盛金控和天风证券，也是5月初高点至7月中旬回撤幅度最大的三只标的。
②券商板块公募持仓创历史新低，板块安全边际高、弹性大。24Q2主动权益公募配置券商A股比例仅0.28%，持仓比例为2011 年以来季度最低，行业低配 2.99pct，已充分反应强监管和市场低迷带来的利空。
③美国降息预期升温，券商板块对市场流动性反应相对更加敏感，尽管普遍预期9月降息，但不排除今晚议息会议有小概率超预期情况发生。
消息面催化: 并购传闻、人事任免、会议。
①盘中市场再次传出两家券商合并传闻，相关并购标的明显异动；②昨晚证监会重要人事任免；③昨日会议提出提升资本市场内在稳定性，结合周末监管提出正研究谋划进一步全面深化资本市场改革开放的一揽子举措，或有新的改革政策出台。
基本面改善：中报边际向好、24H2业绩增速预计回升、监管政策或有所放宽。①已公布中报预告显示券商板块24Q2业绩较24Q1改善。预计中信、国君、华泰和招商24H1业绩大概率正增。②24H2业绩基数低，利润增速或将回升。主要系投资业绩Q3Q4基数低，投行去年下半年开始收紧，资管业务管理费去年下半年调整结束。③“新国九条”“1+N”配套政策中偏紧的融资端政策已基本落地，后续更多偏松的投资端改革相关政策有望出台。
投资建议：后续行情催化主要来自政策边际放宽+流动性改善+业绩增速预计回升+板块高安全边际。由并购预期催化标的或难有持续性行情，业绩确定性和估值性价比较高的标的：华泰证券、国泰君安。
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