管理 【申万宏源：美国经济的“迷雾”】为何美国Q2 GDP超市场预期？居民消费为主，补库、设备投资、政府投资为辅

2024Q2美国实际GDP年化环比2.8%，远超市场预期的2.0%。二季度GDP环比强劲的主要单项来自于居民消费，其次为非住宅投资、政府投资、补库三大投资支撑经济。财富效应或可部分解释居民商品消费走强。美国二季度市场对美联储降息预期大幅提升，股市上涨，美联储金融状况指数也更转为宽松。

补库、非住宅投资加速恢复，住宅投资受高利率冲击。2024Q2美国私人库存新增713亿美元，从行业来看主要为批发业、零售业推动，对应美国商品消费韧性犹在。补库拉动+前期建筑投资传导，24Q2非住宅投资年化环比5.2%，连续第三个季度环比升温，地产投资环比降温，主要反映前期高利率。内需恢复致贸易逆差扩大，政府支出发力托底经济。（申万宏源）