【全球逆变器+储能系统龙头供应商，业绩维持高速增长】

深耕光伏逆变器二十年，构建“风光储电氢”的协同发展格局。2021-2023年，受益全球光储需求驱动和海外业务占比提升，公司实现营业收入241.37、402.57、722.51亿元，同比增长25.15%、66.79%、79.47%；归母净利润15.83、35.93、94.40亿元，同比增长-19.01%、127.04%、162.69%，公司业绩实现爆发式增长。

【逆变器全球化布局优势突出，规模优势、品牌优势打造竞争壁垒】光伏逆变器是光伏发电系统重要组成部分，起到转换直流电与交流电的作用，公司是全球逆变器龙头。2021-2023年，公司逆变器出货分别为47GW、77GW、130GW，分别同比增长34.3%、63.8%、68.8%，出货规模持续扩张，连续4年荣获 Bloomberg NEF全球逆变器可融资性企业排名榜首。

【储能：“光储一体”商业模式，光储龙头强者恒强】随着储能系统上游原材料价格下跌，储能装机经济性显著提升，公司作为全球储能系统龙头供应商，产品竞争力优势显著。2021-2023年，公司储能系统全球发货量分别为3.0GWh、7.7GWh、10.5GWh，储能系统出货量连续八年位居中国企业第一。

【上调盈利预测，维持“买入”评级】公司是光伏逆变器、储能系统龙头供应商，品牌优势突出，全球化布局领先，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为112、129、149亿元，对应EPS分别为5.39、6.21、7.18元/股，对应PE分别为13、12、10倍。我们选取逆变器及储能优势公司阿特斯、德业股份、固德威、锦浪科技、上能电气为可比公司，对应2024-2026年PE分别为20、16、12倍，维持公司“买入”评级。(【浙商电新】阳光电源（300274）深度)