风险总是在众人乐观、甚至疯狂中到来。这两年来美国股市无视经济法则，在美联储暴力加息、大幅收紧流动性下，还迎来了一波牛市，英伟达更是一年暴涨10倍多，而苹果、微软等公司股价，近期股价也还是在加速上涨，这三家公司市值总和就大于A股了。

不过在大家一片看好下，隔夜美股出现了全线大跌，涨幅巨大的科技股跌幅明显。中报业绩不如预期的特斯拉直接重仓12.33%，英伟达大跌6.8%，谷歌业绩差强人意也大跌超5%.还有阿斯麦、高通AMD等半导体公司股价大跌6%.

受此影响下，A股今日CPO为首的科技股大幅领跌，中际旭创、新易盛大跌超6%，工业富联、沪电股份等超4%，还有存储芯、半导体板块的全线下挫。对于这类涨幅巨大的个股，相信时常关注龙轩内容的战友应十分清楚，之前破位龙轩就建议务必先出。

虽然美股的神奇之处在于，暴跌过后总能较快的修复，然后创出新高。但龙轩认为树不能涨到天上去，再牛的股市也会有尽头，而美股当前就处于变天的危险阶段，届时必将迎来更大的狂风暴雨。

首先，现在美股总市值超过美国GDP的250%.按巴菲特的指标来算，早就已经是泡沫期了，这或许也是老巴在美股频频历史新高下，其现金还创记录的超过1600亿美元的原因吧，这种耐心就值得我们认真学习。

其次，本次美股能在美联储加息周期下，走出牛市。很大一部分原因是战争爆发，吸引了巨量欧洲资金流入美股，为其提供了流动性。但现在川普，战争将会进入和谈期，叠加美联储降息，那资金重新从美国流出是大概率的，这对美股来说是系统性利空。

最后，人工智能虽然想象力巨大，但应用层面的商业模式还未完全展开。涨的仅是上游的英伟达等芯片股，而这些个股上涨已是史无前例了，一旦接下来中报业绩增速放缓，也会迎来一轮大跌，就像特斯拉一样。

相对于美股的科技巨头，A股中的红利资产大蓝筹，则与之类似。自去年年初来也上涨了不少，尽管股息率还是明显高于银行定期存款的，但增长率明显不行。如四大行还是负增长、煤炭板块这两年业绩也全线下降，今年石油股业绩也会受冲击。

因此，红利资产大涨一波后，虽然估值还是较低，但要想有估值上的溢价，则业绩上要有较好的增长。否则在存量资金博弈下，板块个股必然会进行高低切换，今日早盘大幅暴跌后的新能源就有所动作了。

接下来美联储降息的话，全球资金将迎来充裕的局面，外资重新大幅回流A股也可期待。这些资金的流入，肯定不会去搞国企大蓝筹，否则他们去买港股得了，暴跌后的白马、优质新能源还会是他们的首选，这将促使市场风格的切换。

其实，A股中一种风格的演绎，时间上基本就是2年多点，如2019-2020年的白马蓝筹、2014-2015年的一带一路等。现在煤炭板块风格已超过4年、而其他红利资产也接近两年，时间上来看是差不多了，龙轩认为接下来市场风格高低切换的概率达到8成。

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