水晶球APP 高手云集的股票社区
下载、打开
X

推荐关注更多

柴孝伟

买进就值,越来越值,时享价...


邢星

邢 星 党员,国...


石建军

笔名:石天方。中国第一代投...


揭幕者

名博


洪榕

原上海大智慧执行总裁


小黎飞刀

黎仕禹,名博


启明

私募基金经理,职业投资人


李大霄

前券商首席经济学家


桂浩明

申万证券研究所首席分析师


宋清辉

著名经济学家宋清辉官方账号...


banner

banner

文兴:美股芯片股下跌说明了什么?

文兴   / 07月20日 10:19 发布

  ASML业绩好于预期,股价却下跌,说明其背后还有更大的利空。头部芯片股也出现程度不同的下跌,AI巨头英伟达的股价下跌将近7%,市值蒸发超过2000亿美元。超微和晶片设计巨头Arm Holdings的股价双双下跌了约10%。美光科技下跌6%,博通下跌8%。

  站在证券市场的角度,观察全球资本市场的变化是一项日常工作。更别说那些掌握着对中国科技“卡脖子”的头部科技企业的情况。因为它们的情况不仅涉及国内企业,也涉及未来一段时期的发展趋势。所以,笔者把近期所观察到的一些情况给读者朋友交流和分享一下。

  说到“卡脖子”,就离不开芯片制造,也离不开制造光刻机的荷兰晶片制造设备供应商阿斯麦(ASML)。这家公司最近公布了2024年第二季度财报。令人难以置信的是,就在ASML收入和毛利率都超预期的情况下,它的股价却大跌了13个百分点。有一种观点认为,其股价下跌的原因,就是ASML的设备无法出口中国,而中国也在崛起,ASML的股价表现就反映了这样一个基本面。真的是这样吗?还是来看看ASML的财报吧。就在当前地缘政治形势下,ASML对中国的销售竟然仍占ASML全球销售额的49%,而在2023年中国占比只有26.3%。如此巨大的增幅说明中国需求的旺盛。笔者还看到一点,那就是排在后面的是韩国与中国台湾地区,占比分别为28%和11%,日本仅占3%。东亚地区总销售量占91%。

  在ASML的财报里,笔者还看到一个现象,就是在销售的光刻机类别中,并不是最先进的EUV光刻机卖得最多(占31%),而是老款的DUV出货量最大(占50%),这大致也反映了中国需要的类别。而且,有一点我们必须清楚,财报中统计的是系统销售额,ASML卖的不仅仅是光刻机,而是光刻机系统,即包括了晶元处理、相关设备管理、系统技术服务与培训维护等一整套解决方案。从财务报表的数据与统计来看,笔者认为,在光刻机整套系统中,对我们的相关研发部门和生产部门而言,还稍显欠缺。当然,可能还有别的原因,比如,预判未来在光刻机领域的“卡脖子”力度更强而采取的应变措施。不过,未来我们在这方面取得了突破,就不再需要ASML的产品了。这样的先例还是有的。比如彩色胶卷。当年笔者还在大学就读时,普通的摄影爱好者是买不起彩色胶卷的,只能看着橱窗里的彩色胶卷流口水。当年能生产彩色胶卷的企业很少,品牌也只有柯达、富士等少数几家,而中国乐凯胶卷的出现,让柯达和富士低下了头,从而形成了乐凯、柯达和富士三分天下的格局。

  再来看ASML股价下跌的问题。业绩好于预期,股价却下跌,说明其背后还有更大的利空。笔者认为,那就是美国因素,即如果继续给中国提供先进的半导体技术,美国将考虑采取最严厉的贸易限制措施。ASML在美国上市的股票在星期三开市后就节节败退,全日下跌13%。头部芯片股也出现程度不同的下跌,AI巨头英伟达的股价下跌将近7%,市值蒸发超过2000亿美元。超微和晶片设计巨头Arm Holdings的股价双双下跌了约10%。美光科技下跌6%,博通下跌8%。不过,在芯片与半导体领域股价大退潮之际,也有同行业企业的股价表现较为抗跌。如英特尔和几家在美国国内投资制造芯片与半导体制造基地的企业,就没有受到冲击。

  通过上述观察,笔者看到一些值得融入我们日常投资当中的理念。

  首先,“卡脖子”不会是一个短期现象。作为投资者,必须放弃幻想,埋头努力创新,面对现实,努力赶超,早日摆脱“卡脖子”。

  其次,科技垄断与贸易脱钩都不是单方面能受益的事情,中国崛起早就形成了趋势,逆势而为最终是徒劳无功的。

  第三,芯片与半导体如此,其他行业同样如此。中国作为全球拥有最大制造业的大国,承担着自身升级改造的需求,这种需求不会因外部环境改变而改变。

  今年5月20日,中国信息安全测评中心发布了《安全可靠测评结果公告(2024年第1号)》。产品测评通过后,将被认定为安全可靠产品,有效期三年,测评结果供各政企客户自主参考。根据公告,与2023年第1号版本相比,CPU新增安全可靠等级Ⅱ级,2023年版本仅存在Ⅰ级;桌面操作系统方面,方德、统信、银河麒麟OS保持入围状态;服务器操作系统方面,华为云、麒麟软件、中兴通讯、凝思软件和麒麟信安等入围。2023年12月台式计算机政府采购需求标准(2023年版)显示,区县乡级别的信创升级逐步拉开大幕。

  综上所述,在投资上,就可以留意达梦数据、纳思达、中科曙光、寒武纪、金山办公、海光信息、顶点软件等企业。

  看到了美国芯片股的下跌,我们摆脱“卡脖子”的路径也就清晰了。