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欣旺达：半年报利润大增300%，逻辑硬，300家机构扎堆！
小金牛 / 07月18日 22:04 发布
复苏，明确！ 最近一年，锂电行业消息不断。 先是低空经济产业爆发、固态电池装车量产，引发人们对电池新技术的广泛关注。前段时间宁德时代成功试飞了4吨级的电动飞机，再次展示了锂电技术的无限可能。 下游的数据变化也表明，行业整体正处于复苏前夕： 一方面，动力电池增速可观。 在经历碳酸锂大幅跌价、业内频繁的价格战后，2024上半年国内动力电池累计装车量203GWh，依旧维持着34%的高位增速，动力电池需求不减。 
一方面，全球消费电子回暖。 2024年第一季度，全球智能手机出货量同比增加9.7%，扭转之前的下行局面，全球智能手机正迎来回暖。 端到端大模型推出后，AI赋能将为智能手机带来新一轮换机潮，预计2023-2028年，AI手机销量迅猛增长，年复合增速可达63%，带动消费电池出货量上升。 
双重景气度作用下，我们认为，欣旺达的价值尚未被明显挖掘： 消费电子、新能源两个领域中，欣旺达均具备行业领先水平，不仅给华为、苹果供货手机电池，动力电池出货量也做到全球前十，兼具成长性与确定性。 公司一开始是做消费电池电芯、模块的，目前动力电池、消费电池、储能电池产品布局全面。 目前，消费电池是公司第一大营收来源，2023年贡献收入285.4亿元。 
值得一提的是，欣旺达是A股动力电池上市公司中，首家披露业绩预告的公司。 2024上半年，公司净利润增速最高达105%，不仅如此，第一季度的业绩表现也很亮眼，实现营收109.75亿元，同比增加4.74%；实现净利润3.19亿元，同比大增293.45%。 要知道，2024年第一季度宁德时代、珠海冠宇的净利润增速分别为7%、107%，欣旺达净利润增速近300%，实力非常强悍。 
不仅如此，2024年第一季度，公司毛利率提升到16.52%，达到近几年的最高水平，预示了行业回暖和需求的强势。 
电池行业内部的竞争本就激烈，加上产业链价格全线下滑带来的存货减值，欣旺达能有这个成绩，可以说相当不错了。 也从侧面体现出，公司自身极强的竞争优势： 第一，客户优势。 消费电子行业，客户有苹果、华为、小米、OPPO、vivo等国内外知名手机厂商，也进入了华为、联想、戴尔等一流公司的供应链，客户资源还是很好的。 汽车行业，国内对接了吉利、东风、理想、小鹏等车企，国外客户包括雷诺、日产等，2023年吉利是公司第一大客户，营收占比为36.87%。 
第二，市场份额优势。 目前，国内动力电池的竞争格局基本定型，宁德时代、比亚迪稳居一线，亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技则属第二梯队。 2023年欣旺达动力电池装机量8.3GWh，国内排名第八，全球排名第十。 
虽然规模上无法与宁德时代、比亚迪相提并论，但公司成长的速度很快。 2024年1-5月，欣旺达的装机量4.66GWh排名第七，市占率逐步提升，正持续缩小与亿纬锂能的差距（排名第四，装机量6.78GWh）。 第三，研发优势。 欣旺达的研发投入一直很高，与亿纬锂能、国轩高科、孚能科技相比，2019-2023年研发费用累计第一，可见公司在研发投入上的决心，也有利于增强其产品竞争力。 目前，公司正持续研发固态电池、硅负极高比能电池、钠离子电池等技术产品， 
那么，欣旺达未来的成长性如何呢？ 公司产品聚焦于锂电，2024年预计国内锂电出货量为1100GWh，正式进入TWh时代。 1.消费电子领域 2021年，全球消费电子市场规模达到顶峰10.9万亿美元，后两年逐步下降。 随着AIPC、AIphone的推出，带来新一轮换机潮，消费电子正迎来复苏，2023年公司消费电池出货量持续上升，手机数码类占比高达80%-90%。 7月15日，欣旺达发布公告，将在越南投资20亿元建厂，用于消费电芯、SiP和电池的扩产。投产后，在海外为欣旺达带来业绩新增量。 
2.动力电池稳健发展 长期来看，动力电池的成长性依旧可观，预计2025年国内动力电池装机量为731GW,全球为1261GWh，2021-2025年复合增长率43.6%。 
目前，公司完成对方形电池和大圆柱电池的布局，覆盖了CTP、CTB及CTC等路线，技术储备充足，新推出的“闪充电池”，可适配800V高压系统，已在2023年完成量产。 为了拓展客户，公司电池价格压得比较低，因此2020-2023年公司的动力电池业务，一直呈亏损状态，2023年亏损15.6亿元。 随着后续出货量增加带来的规模效应释放，该业务将逐步扭亏为盈。 3.储能领域 新能源装机日益增加、数据中心的备电需要，2023年全球储能电池出货量225GWh，创下历史新高，有九成产品来自国内，预计2024年增至295GWh，仍有相当广阔的成长空间。 
2023年欣旺达储能集成系统实现收入12亿-13亿元，预计2024年达到18亿。工商业储能将带来主要增量，主要是华为的储能订单比较稳定，大储领域对接的也是盈利能力较强的海外客户。 最后，总结一下。 受益于消费电子景气度回升和锂电行业回暖，欣旺达业绩表现优异，地位虽然无法跟宁德时代、比亚迪相抗衡，但成长性还是不错的，有望迎来业绩和估值的戴维斯双击。 截至2023年底，公司共277家机构抢筹，易方达、社保基金都在其中。（老张投研）
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