1、近期各公司均披露相关海外大储订单，一个典型特征是非美国市场需求开始涌现。对于美国贸易壁垒加剧的担忧，可能有所缓释。后续，随着海外进入降息周期，订单与需求节奏可能加快。

2、随着过去几年全球新能源装机的飞速发展，消纳问题开始成为各国电网不得不面对的问题。我们判断新兴市场的储能需求，未来对于相关企业的贡献可能越来越大。

3、Q2户储企业已经有所体现，得益于欧洲去库进入尾声，新兴市场起量。德业、锦浪等企业Q2盈利均超预期，我们判断Q2大概率是户用光储行业收入拐点，后续业绩有望逐季向上，继续推荐。

4、大储因审批等因素节奏可能相对较慢，但需求确定性较大；工商业储能部分市场已经开始恢复。在海外布局比较久的储能系统集成的公司，反馈陆续有积极迹象；类似的，几家储能市场份额较高的锂电池公司，储能用大规格电池近几个月交付都在趋紧。

5、投资建议

户储与逆变器业务占比高的公司多数开始出现收入拐点，部分公司经营已达历史的季度高点，对应估值相对较低，降息外部环境也比较有利，值得关注。后续重点跟踪下半年的经营走势。

推荐与关注：阳光电源、德业股份、艾罗能源、锦浪科技、上能电气、盛弘股份、禾望电气、固德威、通润装备、科士达、科华数据、法拉电子等。