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7月12日忠言午评：停转融券不停量化，市场信心恢复有限
李志林
/ 07月12日 12:50 发布今日消息面：
【美股三大指数收盘走势分化 大型科技股普遍下跌】隔夜美股三大指数收盘走势分化，道指涨0.08%，纳指跌1.95%，标普500指数跌0.88%.大型科技股普遍下跌，特斯拉跌超8%，终结11连涨，市值缩水1850亿美元，英伟达跌超5%，Meta跌超4%，苹果、微软、谷歌、亚马逊跌超2%。半导体、电脑硬件、消费电子品跌幅居前，房地产与建筑、租赁服务板块走高。 【500亿险资私募已入市 稳步建仓并将长期持有】记者最新获悉，中国人寿和新华人寿共同设立的私募证券投资基金稳步建仓，已投入相当规模资金入市，并准备长期持有。两家头部险企均表示，长期看好我国宏观经济和资本市场发展前景，将按照市场化原则，持续投资公司治理良好、经营业绩稳健的优质上市公司，维护资本市场稳定健康发展。今年2月28日，两大保险巨头中国人寿和新华保险出资500亿元的鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司成立，该私募投向A股和港股上市公司股票。（财联社） 【程序化交易监管举措近期将出台 高频策略或将降速降频】“程序化交易是全球证券市场发展的趋势，我国证券市场也不可能长期止步于手动下单，肉眼盯盘。”接近监管部门人士表示，对于程序化交易特别是高频量化交易，监管部门态度明确，既不会“坐视不管”，也不会简单“一禁了之”。据记者了解，下一步，程序化交易管理实施细则、异常交易行为监控标准、北向资金程序化交易报告指引等监管规则将于近期发布。对高频量化交易差异化收费安排，将在条件成熟时择机出台。市场人士认为，从监管措施来看，未来一部分高频量化策略或将降速降频，以适应新的监管要求。对资金容量大、交易频率低的量化策略，则影响不大。整体来看，这些举措对于规范程序化交易，维护市场公平性，增强市场内在稳定性具有重要意义。 (证券日报) 【降息将至？美联储官员“点赞”CPI报告：称政策或迎调整】当地时间周四（7月11日），旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）表示，鉴于最新的就业和通胀数据，对利率进行一些调整可能是合理的。纽市早盘公布的数据显示，美国6月未季调CPI年率录得3.0%，低于市场预期的3.1%，回落至去年6月以来最低水平；季调后CPI月率录得-0.1%，2020年5月以来首次录得负值。 【两市融资余额较上一日增加28.77亿元】截止7月11日，上交所融资余额报7548.27亿元，较前一交易日增加9866.21万元；深交所融资余额报6772.77亿元，较前一交易日增加27.78亿元；两市合计1.43万亿元，较前一交易日增加28.77亿元。 今上午大盘低开5点2965点，冲高2977点，探底2963点，午前收2964点。上证50涨0.32%，沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.,2%、0.21%、0.47%，0.08%、0.54%、0.61%、0.59%。个股涨跌比为1932：3139，涨跌停比39：2。两市半日成交额为4383亿，较上个交易日缩量899亿。 昨日，叫停了转融券，使市场信心得以部分修复，其意义在于：①朝市场公平交易方向又前进了一步。②新村长搞开门改革，倾听市场意见，在找发力点和突破口方面又前进了一小步。仅仅是这一小步，市场便作出了正面回应，大盘放量收出中阳线。近5000只个股上涨，101股涨停，跌停股（含st股）为零，成交量接近8000亿，有300家公司转融券还券。因此，新村长的这一措施是值得肯定的。 但是，仅靠这一步市场信心恢复有限。因为既然表示要搞逆周期调控，那么这个调控就应该坚决彻底，而不应禁一半留一半。市场更为强烈的呼声是禁量化交易，理由是： ①人机对垒极不公平，何况A股有97%是中小散户，大概率会成为量化交易机构的韭菜。面对量化交易每秒300笔，市场哪怕最快手每秒1笔都难完成。难道这不是置2.2亿股民7亿基民处于极度不公平和不利的境地？ ②振振有词地说，量化交易可以增加市场的成交量和流动性。1600个量化交易账户，其资金量只占市场的0.5%，却贡献了30%-40%的日成交量。请问这是鲶鱼效应吗？完全是极小量的极度投机资金，在扰乱市场秩序，增加市场波动。侵吞包括国家队、社保基金、保险资金、公募、私募和广大中小投资者的财富。是对理性投资、价值投资、耐心资本的亵渎。 ③更搬出了国外成熟股市程序化交易是普遍采用的交易工具，为量化交易正名。其实国外成熟股市量化交易的比例极小，其交易量占比不可能有A股的30-40%那么高的程度。例如，市值是A股5倍的美国股市，一天的成交量平均500亿美元，只相当于3600人民币，但人家并没有担忧流动性不足，股市照样节节创出历史新高。为什么唯独7000-8000亿成交量为常态的A股害怕成交量不足呢？前几年没有量化交易时，A股不是照样日成交量保持在8000-10000亿，照样贡献了大量的券商交易费和印花税？ ④北向资金是量化交易的主力军，其资金量不大，但是成交量却占了A股日成交量的16%左右，量化交易成为他们做空A股市场的工具。例如，在5月20日，沪深300在3703点，上证综指在3174点时，八大著名外资机构集体高调唱多，称沪深300指数年内可涨到3900点或4100点。但随后北上资金便一路出货近800亿，将沪深300指数打压到3384点，上证指数到2904点。可见，量化交易是专门用来将A股市场往下做，下台阶后又频繁做差价，既可将2.2亿股民7亿基民晾在高高山岗上躺平，自己却可在低下不断做差价，又可让A股在全球股市屡创历史新高的情况下，跌的昏天暗地，让中国股市和中国经济蒙羞。 尽管表示对程序化交易的监管措施尽快出台，但市场不是兴奋，而是即为失望。理应叫停的量化交易，怎么反而堂而皇之地又大行其道呢？任何有良知的人都会认为，我上述禁量化交易的四大理由，远远比坚持搞量化交易的理由充分十倍。因为它符合2.2亿股民和7亿基民的切身利益，符合中国股市的市情，有利于中国股市重回健康稳定发展的轨道。 
因此，我认为新村长真正要找发力点和突破口的话，就应果断采纳上周末《忠言周评》中综合的市场十大解决方案中的第一条：4000点以下禁空令为期一年，包括禁转融券、融券、量化交易，限制期指空单数量，提高保证金。为此，投资者的信心才会有较大程度的恢复，之后再落实其他九个解决方案。 回到盘面，尽管隔夜美国6月CPI下降，美元指数大跳水，港股在昨日大涨2%之后，今上午又大涨2%。但A股禁转融券的利好，又有一日游的可能性。11个指数3涨8跌，个股又是悬殊的跌多涨少，成交量全天又萎缩到6000多亿。除了国家队的四大银行股和四大ETF，为了给下周一的大会营造气氛而顽强护盘外，市场无热点、无人气。若没有其他措施紧紧跟上，大盘可能又将冲击2930点护城河。 下午关注：大盘下方能否收在5日线2951点之上？上方能否收在10日线2963点之上？国家队是否继续在中证1000和中证2000上护盘？1932：3139的个股悬殊跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否达7000亿？
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