长期不卖，有一个前提：四会富仕业绩增长，但是估值又提不起来。那我就做好了一直持有的准备。敢于做出长期持股的打算，主要原因：

（a）研究发现这公司的管理能力比较突出，成本控制能力强（并且员工工资还高于行业）

（b）执行能力强（从产能建设等一些细节）

（c）产品不断地迭代（可以看他的专利布局）

（d）实控人刘总也比较有干劲（从他公开分享，不仅思考管理和战略，亲临一线销售，工厂。具体的我这里不展开了）

（e）PCB行业下游分散，客户分散

（f）PCB行业不像芯片技术迭代那么快，被颠覆的风险相对较小

（g）PCB公司的现金流比较不错，这也是比较重要的一点。估值低，公司成长到一定程度，没有太大的资本扩张需求，分红也不会少。比如说鹏鼎，虽然还在扩张，只是强度降低了，股利支付率在40%左右。四会富仕按照我的成本，即便现在支付率达到40%，我也有接近3%的股息，更何况四会富仕未来大概率还会成长。当然分红是一种底线的思维。我买这公司绝对不是奔着分红去的，只是代表了底线。

目前机构们一直在买流动性好PCB公司，去年是买流动性好的+与AI相关的PCB，比如说去年沪电股份和胜宏科技其实已经涨过一轮了，今年已经逐步扩散到流动性好，但是非AI相关的标的了，比如说深南电路，兴森科技，崇达技术。上面这些大票基本上年线已经翻红，或者接近翻红。而PCB这个板块的一些小的公司，年线大多还是负的一二十个点，没从2月份的坑里面爬起来。如果有赚钱效应，板块产生正反馈，后面有增量资金，相信这种行情或扩散到整个板块，大小公司的估值不会有这么大。

四会富仕：嘉实基金、国信资管等多家机构于7月2日调研我司

2024年7月3日四会富仕（300852）发布公告称嘉实基金王雷、国信资管陈嫣然、长盛基金张邵文、广发基金吴晓钢、国海富兰克林基金王倩蓉、太平养老邱培宇、国投证券李玲、中银基金丁久云、平银理财潘俊伊 吕丹、德邦资管陈琨、众安财险王轩、兴全基金程卿云、凯丰投资童帅、鹏华基金邓益萌、恒越基金白钰于2024年7月2日调研我司。

具体内容如下：

问：首先对公司的相关情况作了简要介绍，并与调研人员进行互动交流，具体答如下：

答：首先对公司的相关情况作了简要介绍，并与调研人员进行互动交流，具体问如下

Q1公司在 I 服务器、光模块领域的开发进展怎样？公司高度重视下游新兴市场的需求，积极开拓工业控制与汽车电子之外的潜力领域，针对性地投入大量资源进行重点客户开发，并取得了一定的进展，部分产品已经打样评价结束，进入小批量试产阶段，但目前营收占比较小。Q2公司 2023 年年度报告有提到汽车电子增速较快，2024 年还能延续较快增长吗？汽车电子是我们重点发展的下游应用领域，在长期的经营过程中，积累了较多以新能源汽车为主的客户，通过试样、评价之后，在陆续放量过程中。新能源汽车单车 PCB 用量约为传统燃油车的 4-5 倍，随着新能源汽车的渗透率不断提升，汽车电子板块仍将有较大的上行空间。

Q3关注到公司泰国工厂已经开业，请介绍一下泰国工厂的产品定位。公司泰国工厂一品电路目前正在全力以赴冲刺试产。公司下游应用长期以工业控制、汽车电子为主，在这两个领域中有较大的市场影响力。一品电路初期导入的订单主要为工业控制、汽车电子、通信等，随着工厂逐步走向正常运行，将根据海外客户的需求及时调整满足。Q4公司对工业控制领域未来的展望。工业控制领域的客户主要为行业具有较强竞争实力的头部企业，如日立、松下、欧姆龙等，该等客户事业部较多，产品类型丰富，发展稳健，在与公司长期合作过程中，持续为公司提供稳定的订单来源。

随着 I 驱动智能化场景的不断落地，工业控制领域仍具较大成长前景。公司也在积极布局光模块、服务器等领域，不断打开新的增长空间。Q5CCL 厂商因为铜价上涨，有公告提价，对公司有什么影响？CCL厂商提价幅度不大，约在 3%-5%之间。公司产品定价为成本加成，新接入的订单都将按最新的材料价格进行核算，向下游进行传导；常用材料公司有 1 至 2 个月的库存，并通过多方开发供应商，导入有竞争力的物料、持续优化供应链管理、内部推行成本下降与品质改善活动，改善订单结构等，降低材料价格波动对公司经营带来的影响。Q6最近二级市场 PCB板块表现较好，谈谈您对下半年 PCB 行情的看法。春江水暖鸭先知。最近 CCL 有提价的勇气，应该是感受到下游复苏的信号。PCB 行业是一个周期性较强的行业，作为电子产品之母，应用广泛，几乎电子信息发展进程中每一次革命性变化都给 PCB 行业带来一轮强力驱动，如功能机往智能机迭代，4G 通信往 5G 通信跃迁等。电子信息产业已经深度嵌入大众生活，随着消费电子的复苏及 I 与实体经济的深度融合，我们对下半年 PCB行业的发展前景相对较乐观。

四会富仕（300852）主营业务：印制电路板的研发、生产和销售。

四会富仕2024年一季报显示，公司主营收入3.22亿元，同比上升2.17%；归母净利润4633.83万元，同比下降1.69%；扣非净利润4197.8万元，同比下降1.13%；负债率35.74%，投资收益1144.28万元，财务费用373.1万元，毛利率26.64%