请看段子：

依据信披严重违规就可以退市的原则，这里有很大的政策漏洞，假如实控人已减持到手10个亿20个亿，公司经营还不错，但实控人在股价高位减持后只有10%+，怎么在更低的价格增持呢？不仿搞个信披严重违规达到退巿标准，股价从30元跌到3毛钱，退市后审计费律师费独立董事费都不用出了，别说也不用开股东大会，连董事会也可以不开了，就是个底到的私人公司，整个家属在公司名下买豪车，买豪宅也没人监督（新的楼市政策是支持的），几十万，上百万小股东无法获得公司的任何信息，这时可以找个白手套私下收购才几毛钱的股份，过段时间再找个战略投资者入股，然后到香港到新加坡重新上市，岂不美哉！

以前中概股退市还要找几个基金溢价回购股票，再寻找在A股上市，现在退市可以不回购，若要重启其他市场上市已不用白菜价，而是一地鸡毛价，可以轻轻松松第二次空手套白狼。

请看段子：

上百家公司退市，乃至可能的几百家公司退市，以一家公司市值二十亿计，十家二百亿，一百家二千亿，二百家四千亿，几千万中小股东的四千亿资产就血本无归，退市将消灭一批中产（原来还奢望股市上涨来拉动消费）。

退市股中还有央国企，还有多家证券公司在退市股的十大股东中，请问散户又如何分辨得了，以前说买股票要懂得宏观经济，懂得企业的主要技术，还要懂得财务报表，现在倒好，还要懂得看面相，算算实控人会不会造假。话再说回来，一经审核上市，散户作为一个整体是无法退股的，有买才能卖，这是一个击鼓传花的游戏规则，因此退市的枪口应坚决对准财务造假信披违规的制造者身上，而对“退市”公司的中小投资者枪口要抬高一寸，不能简单的拿中小股东几千亿的资产去陪葬，对此恳求听取以下几条建议：

一，对实控人、相关董监高达不到入刑的暂不退市（人民内部矛盾，肯定不是大事，犯错不犯法，改了就可以了）。

二，对实控人、相关董监高不罚个倾家荡产暂不退市，对直接制造者，只罚个几十万，几百万，值得百万股民陪葬几十亿吗？

三，在没有对中小股东实施实质性赔偿前暂不退市，退市后小股民去找谁呀？退市后还有信披吗？退市后还会开股东大会吗？还有监管部门管吗？难道去找工商局？

以上是讲了退市的配套条件，核心是把保护中心投资者利益落到实处，而不是口号。

四，对中小投资者赔偿有哪些来源？

1，监管部门对实控人、董监高的罚款，不应进国库，应该进该公司对中小股东的赔偿基金池。

2，罚款执行的力度还可以取之减持套现资金的多少，

3，罚没实控人，董监高持有公司的股权。

4，中介机构的审计所及审计师，律所及律师），券商及（相关投行人员，财务顾问，半年之内还在推荐股票的研究员）的罚款和赔偿。

那么如何既要惩罚造假者，违规者，又要保护中小投资者利益，还要腾笼换鸟，提高整个上市公司质量呢？

本人2015年前（2009年5月21日）在上证报发表一篇题为《上证指数：中国的“驰名商标”》的文章，是应公募基金要筹划一个上证综指ETF基金而写（当时本人还在公募基金，有关来找我，说我最有资格来写），作为“上证指数”的见证人，我在三千字的文章中，回顾了上证指数一路走来的涨涨跌跌悲欢离合历经激荡难忘的岁月，最后写了一段结论性的寄语（现一字不改展现给大家）：

“既然历史让我们选择了上证（综合）指数，而不是如道琼斯那样的样本股指数，那么我们就应该夯实所有存量上市公司的质量，改造微利亏损的上市公司，用增发的方式鼓励能注入优质资产的企业成为新的大股东，支持用吸收合并的办法"换壳"上市，唯有这样我们才能不断看到上证（综合）指数的辉煌”。

无独有偶，本人又在今年2月14日《荣兴下午茶》上发文《为证监会吴清主席点个大大的赞》，文中提出46条建议（引起了较大的反响，阅读量超过13万2千人），其中第八项：

要慎重处理上市公司退市的标准，不要让小股东受到二次伤害。

40，控股股东作假违规要处罚控股股东，巨额罚款要交到上市公司，让可怜的小股东有所贴补。

41，公司法人代表及董监高违法，直接追究当事人的责任，经济罚款也归流通股股东所有。

42，控股股东掏空上市公司如追溯不到巨额罚款来弥补流通股股东时，对控股股东进行大比例缩权也是可行办法，使其成为无实际控制人公司，此时可以临时停牌一个月，引入有实力的大股东控股，这是一个二全的方案，社会稳定，降低小股东血本无归的惨剧。

其中第五项：

并购重组是企业做大做强也是防范风险的永恒主题：

23，支持上市公司资产重组并购，减少万马齐奔上市的独木桥，也应该成为PE退出的主渠道。

25，鼓励有实力的企业走并购举牌上市之路，不论是单纯控股权，还是吸收资产做大主业，监管部门都应该支持，也是减少IPO的重要出路。

这5条建议的核心思想就是：

要慎重处理上市公司退市标准，要以广大中小股不受到二次伤害为前题。

现在国家救房地产，地方政府买单收储，使烂尾楼获得新生，对退市股我们也不指望政府回购，我提出用市场化的办法介决，包括将违规违法的实控人、董监高的股权进行罚没缩股，降至1%以下（包括全部罚没），用作换取新的实控人的优质资产（股权作价不够时，可以增发），鼓励绝大部分IPo企业走吸收合并之路，并购重组是资本市场永恒的主题，也是减少IPo的重要途径。

特别提示，这和以前的＂借壳上市＂有本质的不同，以前借壳上市即使是垃圾股，除股权买卖外，原大股东还得让你付好几个亿的买壳费。现在壳成本是零。

具体做法是：

1，对符合退市条件的公司实际带*ST的当天，立即停牌3个月（而不是等到连续跌停20多天后才干预）。

2，除了对实控人董监高高额罚没之外，对中小投资者作出实质性赔偿外，对其持用的股权进行缩股之1%以下。

3，代表小股东利益的证券金融类公益机构“中证中小投资者服务中心有限责任公司”，临时行使实控利，直到选出新的董事会为止。

4，券商作为收购兼并（吸收合并）的财务顾问，从手中一大准备lPo的企业中找出合适的企业和“中证中小投资者服务中心”相对接，当然作为配套的中介机构还应包括会计师，律师也要出场。

5，上报审核，通过后复牌，时间不够宣布延期。

6，这种吸收合并方式还有二个意外的好处。

第一不会发生超募，第二不会一股独大。