两市成交7417亿，较上日缩量 331 亿。大盘跌-0.46%收3109，红盘家数1149家，绿盘家数4104家，涨停28只，跌停8只，大阳家数96只，大阴家数125只，回头波负五200只，负十19只，攻击波正八80只。很弱地运行在短均线之下，一天阳一天阴的暂时先看一个振荡。

盘面，无量行情惨淡，涨停28只，大阴家数多于大阳家数，回头波上200，很冰的盘面，亏钱效应很大，主板连板压在3板高度，昨天3板的万方发展今天触板坑人，年报非标问题股资金是不敢去的，今天四只三板，三只是电力，一只是芯片，较符合今天两热点，也没什么看头，聚焦的个股不多，几只电力股算是主板里仅存明星电力和大连热电，郴电国际，盘面变化是正丹股份的大跌见顶K线，正丹貌似说了好几次见顶了每次都活过来，这次是断头铡+跌破十天线，表面原因是上面JG延长，实际也到了该散场的时候，随着它见顶的是一些老周期的出清，地产，低空，化工都大跌，也好，表明老周期散去，新周期到来，轮回的规律。

终于是停止了高速轮动，聚焦到了电力板块，电力板块也不去深究什么逻辑了，都是主打一个炒字，电力题材持续了三天，难得是近期有持续性的题材，现在市场高度在电力板块这里，大号三连品种众智科技，主板三板的郴电国际和大连热电，今天大号板有8只，4只是电力板块的，3只是芯片板块，所以今天除了电力外就是芯片板块了，都是周五风口的延续，但芯片今天的强度是远没有电力强，电力是最聚焦的地方，芯片明天再不展示强度的话，那只有让电力一家独大了。

震荡调整，创业板指、深成指双双跌超 1%。盘面上，电力、智能电网、商业航天、小金属等板块涨前，高速连接器、房地产、文化传媒、跨境电商跌前。沪指触5日线遇压回落，而两市的量能再度小幅萎缩，短线处弱势整理结构中。除电力、电网方向较为独立外，多数热点的延续性差，像地产、AI等人气方向更是明显调整，短线情绪持续低迷。盘面急需一根放量长红去重塑市场信心，而在此之前资金可能会涌入以下两大方向：

1）以电力、煤炭代表的红利为防御方向，

2）抱团在个别核心高标之中。

电力：电网链逆势拉升，绿电、智能电网领涨，明星电力（中军）、大连热电（换手龙）、西昌（老龙）、郴电国际、晋控电力、华银电力、电科院、众智科技（300套利）涨停。今天开盘走了弱转强，如果明天还再走弱转强，那么行情就没有了，是不能买了的，第三天走弱转强还能买，第四个开始就不能买了，必须吃一个强分歧之后才能买的，等一个踩五日线再买。

芯片：半导体逆势走强，台基股份、扬帆新材、博通集成、上海贝岭涨停。

有色：资源股华钰矿业、利源股份涨停，豫光金铅、华锡有色等涨超5%。

高速铜连接：还没出货，但是我不知道他什么时候能够再启涨。

房地产：冲高回落，新华联、正源股份跌停，德必集团、特发服务、我爱我家、金地集团跌超-7%。走坏。

光刻胶：昨天计划要买它的，开盘的量还是不错的，结果变成冲高回落。那是昨天半导体把指数带上去的时候，电力是下跌的，也就是说半导体是带指数的，我认为今天指数要么是横盘，要么是下跌，那么今天电力强，它就应该冲高回落偃旗息鼓了不好下手买了的。但是指数回调完毕，大盘要起来的时候，半导体很可能是领头的。

芯片和房地产基于前夜的利好，本来有望得到表现机会，但受制于量能，最终都功败垂成。值得一提的是，芯片多少早盘还发力了一阵，截止收盘无非也就是侵蚀了涨幅，但房地产则不同，高开低走的异常坚决，最终收出中阴线。 

用脚投票的背后，除了政策阶段性出尽，利好兑现的逻辑外，也体现了很多资金对地产的前景依然保持怀疑。刚好高博昨天上午有一段演讲，针对房地产给出了一些观点，我看了下纪要，分享几块： 

1、关于房价估值部分。 

a.贝壳25城房价指数21年至今调整近30%；

b.基于租金回报率计算的估值水平，现在回到2017-2018年的水平，不是处于非常高的位置；

c.房价收入比来看，现在的房价绝对水平回到2016-2017年，而绝对收入改善，房价收入比其实优化了，回到2014-2015年水平。 

这块的结论是房价目前已经针对基本面的恶化作出了应有的调整，估值比较合理了。但也特别强调，合理不一定是底，底部通常是低于合理价格的水平，做股票的人都懂。

2、关于房企流动性。 

a.房地产的调整，除了基本面之外，流动性危机是另一重要原因，这是商业模式造成的；

b.二手房交易量维持在2019年的历史偏高水平，而一手房则回到了十几年前的水平，背离的一种解释是，购房人对新房保交付有担忧；

c.此轮政策后，民营房企和港股反弹更大，中资美元债也反应强烈，源于对政策救助的认可。 

这块主旨是，流动性压力作为房企的最大症结，在政策的疏导下明显改善，让市场恢复了信心。但也提到，政策落地后，预期推动的交易结束，后面会转向对政策效果评估的交易，若效果不达预期，也会存在不确定性。

如果用一句话总结下，其实就是政策底和基本面底都出来了，但市场底可能还要熬。 

复盘时间： 

1、芯片：大基金的浪潮在早盘反馈挺猛，指数一度涨超3%，无奈援军不济，冲高回落。在风险偏好较低、唯"股息率"是从的环境下，高资本开支的渣男们备受歧视，难以引发跟风效应。在这种风气改变之前，只能先以蓄势为主，等待时机。 

2、地产链：好家伙，直接把楼市的底盘当废纸，走了一手教科书式的利好兑现。据说上海新政后，售楼处通宵达旦，重点盯盯后面的量价情况吧，毕竟现在市场不听嘴炮只认疗效。

3、医药：A股现在的三大日常，开盘、收盘、砸医药。大盘在3100，但医药眼看就要回到2600了，不对，是压根就没有离开过，丝毫不占用流动性，这谦让精神就问哪个板块不服。 

4、红利：超长期国债继续发行，20年期/2.5%利率的品种，几分钟抢光。又回想起30年期国债前几天被恶炒的情形(一些资金借势炒作)。这种对稳定回报的锚定，就是红利大行情的核心背景。只要主流的悲观情绪不改，且没有高增长赛道涌现，这个状态都难以改变。 

5、计算机：喊英伟达泡沫的声音最近在华尔街多了起来，有分析师表示未来或有20%以上的下跌空间。英伟达2.6万亿美元，换算后差不多18万亿，A股"电子+计算机+传媒"才10万亿。A股科技屌丝纷纷表示，大哥涨时咱没跟，真要跌了也别让随份子了。

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