最近买了有色，今天跌了，有点担心，看了杜总的文章，又有信心了：

又到心里按摩时

前两天刚写对有色周期的看法，就遇到大跌，瞬间打脸，估计大家心里不好受。加一篇做做心里按摩吧。

1，A股从春节到现在涨了三个多月了，整体有个途中的调整很正常，再牛的股市也不能头也不回的跑。这次应该是对整个三个多月的一次休整。但定性依旧是牛市中的回落，而不是重新进入熊市，这个定性不变。

2，对有色金属，最近热闹太多。又是铜逼仓，又是价格太高质疑下游开工等。其实，就是这一波涨多了，回踩个十几个点，不正常吗？目前看跌幅还不够。定性依旧是中途调整，回踩刚好加仓而不是跑路。

3，这轮周期我认为排第一的因素，是工业制造的周期回摆，或者说反转。美国，欧洲和我们，甚至包括，虽然时间有差别，但趋势一致。这个周期刚开始，哪有就结束了的道理。别自己吓自己。

4，货币因素，毕竟通胀和再通胀的预期，这个细节大家自己去查，写起来又是长篇大论。资源替代法币，这是第二大逻辑，也在过程中。

5，供给约束改变了吗？没有的话，商品价格会大跌吗？至于需求，每个严肃的买方和卖方，都在以周为单位跟踪市场，库存肯定是低位的，至于经济是否能复苏，全球资本开支能否真起来拉动需求，边走边看呗，不用被特别高频的数据去轻易否定大逻辑。

6，业绩，以电解铝为例，目前吨利润都在3500以上，有氧化铝自供的，业绩弹性更高。宏桥估计能摸240亿+，云铝50亿+，中铝也120亿+（注，以上均毛估，并不是严谨的计算结果，而且随着商品价格变化，利润还有变化空间）。所以，估值都没到泡沫阶段，还在业绩爬坡阶段。如果电解铝价格进一步爬升，例如挑破21年24000的高点，再说泡沫靠谱点。

所以，跌了肯定不开心，但对于还有现金或者没上车的朋友，大跌是好机会，没啥好怕的。

（杜可君的理性投资）