规模的“里子”，撑住了大局
　　电影《一代宗师》有句名言：人活一世，有的成了面子，有的成了里子。

　　于当下公募机构而言，“面子”可以很多，“里子”只有一个——就是固收(固定收益)产品。

　　惯常的定义里，固收产品的分类包括，“打底”的货币基金、短债基金、各类纯债、二级债、转债基金等。

　　但就是这些看上去似乎“花头”不大、收费不多、甚至单个基金经理可以“身兼数职”的产品，撑起了行业的“大局。

　　这或许应了那句电影台词的后半句：只有里子，才能赢得真正的面子。

　　“权益大厂”的“固收底气”

　　公募基金业内有几家绝对意义上的“权益大厂”，它们历史上股票投资明星较多、产品业绩显赫、历经数个周期后逐渐积累下口碑和规模。

　　但就是这些主动权益见长的“大厂”，近年其实都同步发展了固收。

　　比如，兴证全球基金历来被认作是公募主动权益的“高地”之一。但细数下一季报(Wind统计)，截至1季度末，债基比例已经超过45%，相较2年前的比例明显抬升。

　　
　　再看中欧基金，截至1季度末，固收类基金的受托规模占到全部基金规模的58%以上，这个以权益著称的团队，“阵地”上如今也猎猎飘起了固收的“旗”。

　　


　　另一个拥有出色权益投资团队的交银施罗德基金，固收的发展规模也不慢，1季报统计数据显示，债基比例已经过半，股票和债券投资“两手都在抓”。

　　两年增长30个百分点
　　前述公司的固收增长还不是最“凌厉”的。

　　筛选公募中受托总规模大于500亿元的基金公司里，信达澳亚基金、泰信基金、安信基金的债基比例近2年增长了超过30个百分点。

　　以信达澳亚基金为例，虽然公司“最当打”的基金经理冯明远持续“减负”、但是公司整体的规模，并没有出现大的“调整”。

　　仔细“盘”下，这是由于债券型规模的增长，填齐了“凹地”(下图)。

　　
　　目光转向安信基金，考虑到该公司有“大将”张翼飞，后者擅长的“固收+”(即偏债混合型基金)还没有计入通常的债基规模“口径”。

　　如果将这些规模计入，安信基金的固收比例将进一步提高。

　　固收大厂也要“增收”

　　如果根据扩展后的“固收”口径来计算，筛选公募总规模大于500亿元的基金公司会发现，信达澳亚、东方基金、鹏扬基金等固收比例近2年增长了接近甚至超过25个百分点。

　　鹏扬基金历来是固收“强势机构”。创始人是早年华夏基金的“债券一哥”。

　　但这么厚的“底子”，也挡不住业务发展势头，该公司的大固收资产占比相比往常又“拔上一拔”。

　　仔细看，鹏扬基金在权益方向并非没有“野心”。截至5月初，近2年成立的基金中，股票与混合型基金发了16只，债券型发了10只。

　　
　　纷纷引入固收“人才”

　　事实上，过去一年里，不少基金公司都在悄然地推进固收市场的发展，一批业内固收“名将”加盟了新的“舞台”。

　　2023年5月成为了中信保诚基金总经理的董元星，历史上就是债券投资的“达人”。他曾任巴克莱资本(纽约)债券交易员、华夏基金的基金经理。2012年8月加入华泰柏瑞基金，任固定收益部总监。2015年12月，他出任过华泰分管固收的副总。这样的人才背景成为公募机构总经理，业务发展方向可以想象。

　　汇丰晋信基金去年引入的吕占甲也是“债券界大佬”。他曾任交通银行总行资产管理业务中心资深专员、资产管理业务中心私银理财部副总经理，交银理财固定收益部副总经理、固定收益部总经理、多资产投资部总经理。2023年9月他加入汇丰晋信基金，11月出任汇丰晋信副总经理，其作为在业内也颇受关注。

　　不能不提的还有中欧基金去年引入的副总经理邵凯，后者堪称公募业内第一批债券投资人才；2000年8月进入公募行业，出任过行业早期的债券组合经理助理、债券组合经理、社保债券基金基金经理、固定收益部副总经理兼社保债券基金基金经理，基金公司副总经理等关键职务。他于2023年11月加盟中欧基金，随即牵头固收业务，后者果然在过去半年内快速成长。

　　“工欲善其事，必先利其器”，人才是基金业绩最重要的“利器”，这一个个资深债券人才的流动，也在刺激固收这块“里子”业务的快速壮大。

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