1、政策是否超预期？—超预期，且在单车补贴额、财政安排和潜在刺激的盘子等方面均超预期。

（1）很多投资者由于担心汽车终端销量问题，一直处于观望状态。而消费者由于预期到后续有政策落地，也处于观望状态。因此，政策落地就是行业终端和市场预期的拐点。

（2）总盘子+单车补贴额问题：单车补贴额决定市场行为。此次文件未明确说明总盘子大小，之前市场预期在200-1000y之间，分歧较大。更重要的是，决定消费者行为的单车补贴额超预期了，7k-1w的单车补贴额，好于之前市场预期的3k-7k/台。且核心要关注一点，由于报废车价值低于5k，所以这里面会产生报废买新车的套利。

（3）央地资金匹配问题。此次文件明确，会按区域预拨补助金的70%，解决了市场担忧的地方政府出不起钱的问题。

（4）普惠还是支持新能源？此次文件，明显更加倾向于新能源。

（5）刺激的量多大？政策要求国三及以下和2018430之前的电动车，我们统计，国三及以下的乘用车保有量约1600万，其中15年以上的约700万。2018430之前的电动车，保有量约150万，合计1750万台车，刺激对象存量极大。

2、板块如何看？

政策落地就是板块预期的拐点。此前市场担忧今年汽车销量的持续性和价格战问题，在政策的护航下，今年国内汽车景气度有望再超预期。

（1）整车：看好比亚迪、吉利、理想、长安等，尤其是比亚迪，今年具备销量超预期的潜力。

（2）汽零：围绕格局角度，中期继续看好强阿尔法标的星宇股份、福耀玻璃等，以及国产替代弹性方向格局好的头部公司如座椅（继峰、天成）、被动安全（松原）、微电机（恒帅）等，同时中等成长+低估值+经营性现金流稳定的潜在高分红“沧海遗珠”（宁波华翔、中鼎、岱美等）。

（3）电池：以旧换新对电车支持力度和偏向性明显，电车销量有望进一步超预期，我们前期按照国金电池投资时钟，已将“24年产能利用率触底”修正为“24年产能利用率提升”，投资建议从买高成本差异赛道的龙头宁德时代、科达利、恩捷等，修正为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如隔膜、结构件等。

风险提示：终端销量低于预期。