2019-2021年，随着白马与新能源的爆发，公募基金也迎来了一波大牛市。这三年，公募募集的规模年均超过2万亿，总共接近7万亿的水平，但也仅把大盘推高到3700多点。而随着白马股抱团行情的瓦解，公募各种负面消息便开始不断爆出。

其中最大的瓜当属明显级大佬——蔡蒿松了！蔡老板在2019年梭哈半导体板块，在指数反转与科技行情共同推动下，其管理的诺安成长当年收益超过100%，这也促使其名声大噪。同时公募规模也指数式飙升，到2020年，管理的规模就接近400亿了。

400亿的规模，叠加明星公募管理人的光环，一年管理费就好几亿，蔡老板也成功实现年薪大几千万。但所谓的盈亏同源，2021年开始，半导体整个板块就是大跌，蔡蒿松高位简称的基金开始暴跌，管理的5只基金截止去年9月亏损高达141亿之巨。

但就是这样的亏损，也不妨公募基金管理人拿高薪。吃相更难看的是，在蔡蒿松管理诺安成长基金的期间，还私自收取游资的几十万，买了一千多万的小票、去帮游资抬轿子。且愚蠢的是，收款方式直接汇入自己的银行卡上，看来高薪养廉就是屁话啊！

这样的大佬收黑钱、同时估计还有老鼠仓之类的，前几天蔡蒿松就传言被抓了，好像花了巨资才得以缓期保释。所谓当你在家中看到一只蟑螂的时候，那肯定暗地里已经有一群了。像蔡蒿松这样的案例，估计还有很多没浮出水面。

人菜瘾大，这就是国内公募管理人的真实写照。龙轩认为很多基金经理人，只是学历很高，实盘高水准的却很少！且很多基金经理人，往往会梭哈单一风格的品种，若暴涨了则能快速做大基金规模，然后手续费大涨，自己年薪实现跨越式发展。

若失败了，那也不是自己的钱，自己高薪资依然不变。大不了辞职，然后找下一家继续梭哈，总有一次猜对的。因此，龙轩是不会去买基金的，要买也只会买指数型基金定投，当前国内的公募必须要刮骨疗伤，才能挽回失去的信心了。

过去A股市场波动巨大，有式的砖家把帽子扣在散户过多的份上。但这几年公募规模快速壮大，A股波动更是激烈，动不动就千股跌停走势，这又作何解析？龙轩认为只有公募真正立足于长线价值投资、而不是投机，才能迎来A股真正的慢牛。

正是公募梭哈后全线深套，像白马、新能源等这些公募重仓股，要想快速起来也比较难了。因为没有这么庞大的资金去充当解放军，只有少数业绩真正符合高成长、每年高额分红、注重自身研发与战略眼光的公司能走出来。

因此中长期市场的主线，龙轩依然认为在高股息、业绩稳定的中特估上。这里一方面是由于公募基金少，另一方面则是对指数有明显推动作用，且国家队也买了不少。如今日指数上冲年线，就是低估值的银行带领，保险则是跟随其后。

至于小微盘股，尽管今日还能脉冲，但龙轩认为估值中枢都要下移了，这类股尽量少去碰。同时一季报业绩这两周会密集披露，对于业绩不确定与大跌预期的，我们都应先避开，如今日星源材质一季报业绩大降，就来了个11%的暴跌。

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