上证指数在三连阳之后，是窄幅震荡的三小阴，趋势尽管向下，但与上面的三连阳比，蓄势的意味浓郁。周二指数探底回升，盘中将4月1日的上跳小缺口（3041~3049点）补掉，也算了却技术人士的一个小担忧，不过全天震荡中依然见不到些许亮点，最终收盘前翻红但力度并不大，两市交易量继续缩小，已在8000亿元以下，形态上短期下行趋势也并未扭转。

转眼又来到了#2023年报#披露的尾部阶段，此时叠加一季报的同时出炉。围绕年报“业绩浪”的行情，今年并未有异于往年的表现，依然是在“结构性”的轨道上有所体现。#YYDS#为代表的低估绩优公司，一直是这波行情里表现最为稳定的板块，但由他们带动起来市场的热度，并没有扩散开来的迹象。那些代表新兴产业的科创类公司，除了随消息面变化的概念炒作而有波段性表现外，在业绩检验上及格率似乎不算太高，亮点暂时乏善可陈，也影响了市场行情整体性的表现。随着业绩披露进入尾盘阶段，一些“丑媳妇”还终须“见公婆”，一旦丑到对不起“观众”，市场整体行情还反而将有受到拖累的可能，这是时间来到4月中下旬时我们需要密切关注的地方。

从技术形态上看，上证指数目前仍在我们指出的中期下降通道上轨的上方震荡，只是目前仍存在围绕上轨反复拉锯确认的可能。而指数向上依然受压力最强的年线的压制，其突破也将不会是一蹴而就的事情，后市也需要做好反复的心理准备。在当前位置，指数呈现出上下两难的特征，期望该指数短期内向年线发起进攻，也会有一定难度，毕竟很快将来到五一黄金周长假的时间窗口。由此综合研判，只要五一长假前指数维持目前的箱体震荡，也可以继续认定市场处于强势整理状态中，可耐心等待行情方向的明确。

此前我们认为A股要走牛，需要一个领头羊板块引领市场义无反顾地向上、向上，产生赚钱效应之后再扩散开去。目前来看，这一板块并没有真正出现。当指数回到3000点的短期目标完成之后，市场格局似乎又走到了过去几年固有的轨道，比如轮流“坐电梯”的方式：一些板块凭借“利好”消息坐上电梯，运到高处后又坐着电梯回来，换成另外一批板块乘坐，短线确实有人赚钱，但也换了一批人在高位站岗，这种模式很难产生正面效应，反而在心理上因亏钱感受比赚钱感受强烈而产生“负面”效应，难以对场外资金形成持续的吸引。这样的格局，只能继续用“结构性”行情来形容。

而主流资金的被动性，在$上证指数(SH000001)$ 3000点的反复中已能看出端倪。资金护盘只能让指数相对稳定，阻断下行空间，但要形成像样行情则力有不逮。目前宏观基本面确实在向好，市场信心也因此得以提振，但后市仍需微观基本面的有力确证，才能让A股走出长期的困境。基于目前不确定性仍在增多，建议节前可趁反弹控制到一定的仓位。