来源 | 东哥解读电商

作者 | 金珊

菜鸟没有如期上市。

近日，阿里巴巴撤回了菜鸟的上市申请。阿里巴巴集团公告称，其物流子公司菜鸟智能物流网络有限公司已撤回在香港证券交易所的首次公开募股和上市申请。

从一年前的“1+6+n”的组织架构改革，到现在主动放弃资本市场上市。阿里的策略再次发生改变。阿里开始“瘦身”，逐渐把资金和资源集中在电商和云计算，对其他业务收缩。

菜鸟不“单飞”

菜鸟撤回了IPO。

一年前，阿里巴巴刚刚宣布了“有史以来最大的组织架构变革”，宣布构建“1+6+n”的改革。“逍遥子”张勇也曾表示，“条件成熟一个，上市一个”。彼时菜鸟首个正式进入IPO进程的业务集团，向港交所递交了招股书。菜鸟也被认为是最可能先上市的公司，被寄予厚望。

但现在一切再次发生变故。在今年2月的电话会议上，阿里巴巴转变了口风。阿里巴巴集团主席表示，阿里巴巴不急于让菜鸟、盒马进行IPO，“我们会去考虑不同业务的单独融资，但是我们不会操之过急。”

直到3月26日，“靴子落地”。阿里巴巴集团公告称，其物流子公司菜鸟智能物流网络有限公司已撤回在香港证券交易所的首次公开募股和上市申请。

资本环境没有改善是一大原因，现在或许不是菜鸟上市的好时机。

根据Wind数据显示，港交所2021年的募资能力达到顶峰，但2022年港股募资额缩水三分之二，其中IPO募集资金1046亿港元，同比下降68%；2023年港股募资额同比下滑40%，其中IPO募集资金463亿，同比下滑56%。

上市变得越来越难。随着资本环境变差，菜鸟的估值也在下滑。

在2023年胡润发布的全球独角兽榜上，菜鸟以1850亿元的估值跻身前十。

为“安抚”股东，阿里巴巴宣布回购菜鸟股权。计划以每股0.62美元的价格要约收购菜鸟少数股东的所有股权和员工已归属的股权，总对价高达37.5亿美元。这也反应当前菜鸟估值为103亿美元，折合人民币约744亿元。一年之内，菜鸟的估值下降近六成。

蔡崇信表示，综合考虑菜鸟在阿里巴巴的战略角色和未来规划，以及在当前市场条件下IPO难以反映菜鸟的战略价值，阿里巴巴决定撤回申请，并提议收购菜鸟少数股东及员工股权。

菜鸟已经扭亏为盈，可以自我造血。招股书显示，菜鸟网络2021年、2022年、2023财年营收分别为527.3亿元、668.7亿元、778亿元，同比增长27%、16%，非国际财务报告准则调整后利润净额（主要调整项为薪酬支付中股权激励部分、并购整合成本、公允价值变动等）分别为-8.29亿元、-10.30亿元、2.79亿元。

国内的快递新规，也对菜鸟驿站和通达系快递提出了新要求。菜鸟的压力不减，送货上门或许会带来更多成本费用消耗。

国际物流也成为新站场，在总营收当中的占比超过国内物流。

2021年、2022年及2023年财政年度，菜鸟的国际物流业务包裹量分别为13.81亿件、16.79件及15.19亿件。出现小幅下滑，但好在去年上半年逐渐回归正向增长，截至2023年6月30日止三个月的4.39亿件，去年同期为3.47亿件。

断舍离

一个明显的信号是，阿里巴巴开始聚焦电商、云计算等主业，收缩其他业务。今年以来阿里巴巴的动作不断。

先是市场开始传出，阿里将把盒马和大润发给中粮的消息，但官方对此进行辟谣。这也不是盒马第一次被传出售的消息。盒马也很快传出人事变动，侯毅卸任CEO,由CFO严筱磊接任。有财务背景的CEO或许更奠定了盒马接下来降本增效的基调。

在业绩电话会上，蔡崇信表示，“目前阿里的资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，他们不是核心的聚焦业务，阿里退出也是合理的。但考虑到当前的市场情况，退出可能需要时间去实现。”

在投资方面，阿里巴巴也开始撤出变现。

今年开年一个月内，阿里四次减持快狗打车，最终持股比例下降到4.88%。

再次减持小鹏。去年12月15日，淘宝中国控股有限公司计划售出2500万股小鹏汽车的股权，总价值约3.91亿美元，持股由10.2%降至7.5%；今年小鹏汽车向美国证券交易委员会递交的文件再次现实，淘宝中国控股有限公司计划出售3300万份小鹏汽车ADS，总价值3.14亿美元。

B站也没逃过被减持的命运。今年3月，有市场消息称，阿里巴巴将出售3085万份B站的ADR，筹集资金3.578亿美元。

疯狂“卖卖卖”之后，阿里有更多的资金可以聚焦主业。同时也能面对不确定性环境。

电商已经进入存量竞争。淘宝为应对价格战，也对中小商家投入颅更多的资源。今年年初，也传出消息，将成立直播电商公司，为入淘开播的主播和机构提供全托管服务。

更聚焦之后的阿里，正在“以退为进”，全面发力电商和云计算业务。

参考资料：

1.时代财经，菜鸟撤回IPO，阿里斥270亿“安抚”投资人

2.连线Insight，菜鸟全速「返航」，阿里更聚焦

3.听筒Tech,阿里终究回归了阿里

4.新摘商业评论，撤回上市申请背后，菜鸟急需破局

5.雷达财经，蔡崇信也想上演“热辣滚烫”？