“倾家荡产、牢底坐穿”不能只是嘴上说说

韩忠益

本周记者会上，新村长再次强调，企业的IPO上市，绝对不能以圈钱作为目的，更不能允许造假欺诈上市，对发现的违法违规线索要进一步加大查处的力度。

其实类似的话，村里没少说过，证监会副主席王建军1月24日也特别强调过，当时其指出：将建设以投资者为本的资本市场；让欺诈发行等严重损害投资者利益者“倾家荡产、牢底坐穿”。结果，在1月24日之后，沪深两市连续大幅下挫。

所以，关键是落实。很多“鼓舞人心”的提法，过去也有过，14年前，就曾经表示，资本市场“可以吸收社会资金，参加经济建设，也可以使股民通过投资而增加收入”。“提振股市信心促进一级市场和二级市场协调健康发展”。这些指示，翻译成大白话，就是“不能片面强调融资，还是要重视二级市场的投资功能，使二级市场投资者充分分享中国经济增长的成果。”如果这个认识能够在实践中得到有效贯彻，大A何至于在10多年的时间里不断喊出3000点保卫战？要“提振股市信心”，从投资角度看，就是要对基础性制度建设做适当调整，让市场的供求关系得到一定修复，如果市场供求关系始终处在严重失衡状态，市场的信心当然就难以得到真正恢复。

不久前，深交所对思创医惠开出的纪律处分备受市场关注，据深交所相关人士表示，这是注册制下首单再融资欺诈发行案件。

据悉，该上市公司曾计划在2020年通过可转债方式募资，然而监管发现，思创医惠通过子公司开展虚假业务等方式，两年来累计虚增利润上亿元。在监管看来，思创医惠公开发行文件编造重大虚假内容，构成欺诈发行。为此，深交所在注册制实施后首次限制上市公司融资资格；同时对参与欺诈发行的“关键少数”实施顶格处罚。

原来，早在三年前，思创医惠计划通过可转债的方式募集资金8.17亿元，用于“互联网+人工智能医疗创新运营服务项目”“营销体系扩建项目”等。看主营业务：这家上市公司是一家提供智慧医疗和商业智能整体解决方案供应商。同年10月，上述可转债项目获创业板上市委员会审核通过，12月证监会下发批文。但两年后，证监会对思创医惠立案调查，深交所随后连续就相关事项发出3次问询函并向证监会上报重大事项。经过监管调查发现，该上市公司公开发行文件编造重大虚假内容；相关年报存在虚假记载。具体来看，思创医惠通过全资子公司医惠科技与3家企业开展虚假业务等方式，2019年累计虚增营业收入3492.94万元，虚增利润3302.17万元，占当期利润总额20.03%。而在2020年，思创医惠继续通过全资子公司医惠科技与4家企业开展虚假业务，以及提前确认与2家企业相关业务的收入、成本等方式，2020年累计虚增营业收入9646.88万元，累计虚增成本922.82万元，虚增利润8394.14万元，占当期利润总额67%。这意味着，2019年—2020年两年来累计虚增利润上亿元。

而2021年年初思创医惠公开披露的可转债项目募集说明书恰恰包含了2019年及2020年1—9月的财务数据，也就是说该企业2020年度发行可转换公司债券公开发行文件编造重大虚假内容。同时，思创医惠2019年、2020年年度报告存在虚假记载，未对财务数据如实披露。

现在，让我们看看这个对参与欺诈发行的“关键少数”实施了什么样的顶格处罚？深交所庄重决定：对时任董事长、总经理章笠中被给予公开认定10年不适合担任上市公司董事、监事、高级管理人员的处分。还对章笠中、王凛、孙新军、汪骏给予公开谴责的处分。

说好的严重损害投资者利益者“倾家荡产、牢底坐穿”呢？投资者没有看到！

如果认为实施暂不受理文件、认定为不适当人选等“资格罚”的措施就是“切实提高违法违规成本”，那违规违法者可能会暗自窃笑。

同样，这里还不能忘记对中介机构的处罚力度，作为资本市场的“把关人”，中介机构在欺诈发行案件中往往难辞其咎。公开资料显示，思创医惠可转债项目的保荐机构为中信证券，会计师事务所为天健会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京市中银律师事务所。而思创医惠2019年财报及2020年财报的审计机构也均为天健会计师事务所（特殊普通合伙）。对第三方要求自律是对的，但更应该对发生欺诈案例后，实施对责任主体的严肃追责。不如此，大A的未来必将付出更大代价。

下周行情展望：

本周大盘走势两阴三阳，总体呈现震荡整理走势，但在周四回踩5日线后，市场赚钱效应有所减弱，其实这也很正常，大盘在短期内已经上涨超过10%，却未见真正的调整，接下来就是对短线获利盘的回吐。同时短期热点分歧会加剧，新机会则伺机蛰伏。本周四传统板块昙花一现，周五，算力、人工智能等老热点板块继续围绕大科技板块展开。

目前，在政策利好加持下，随着大A估值洼地效应日益显现，越来越多境外资本开始重返大A市场。数据显示，2月北向资金累计净买入A股的金额达到660亿元左右，不但创下过去13个月以来的单月最大值，还一举结束过去6个月连续净流出的趋势。值得注意的是，2月北向资金的净流入金额，甚至超过2023年全年。显然，二级市场的预期已经大为改善，在产业政策方面中长期的机会较多，逢低持股是较好的策略。

下周可以关注的板块有：电子设备、通信软件、光伏设备、玻璃制造、半导体、金属制品、文化传媒和船舶制造。