《金基研》碧海/作者 杨起超 时风/编审

当前，国内处于推进环境保护事业攻坚战、实现“双碳目标”、迈向绿色经济的关键转型期。国内鼓励环保生态产业发展的政策频频出台和落地，成为生态修复行业发展的重要推动力，行业市场前景十分广阔。

作为国内植被恢复技术的公司之一，青岛冠中生态股份有限公司（以下简称“冠中生态”）主要从事生态环境建设业务。历经多年的行业深耕和研发积累，冠中生态已成为集技术研发、关键材料生产、关键装备研制、项目设计、施工、管护为一体的专业性生态修复企业。

一、政策利好频出，生态修复行业具备可持续性

近年来，政府日益重视经济发展过程中对环境造成的负面影响，持续加大对环境治理的力度。中共报告将“促进人与自然和谐共生”作为中国式现代化的本质要求，进一步彰显了国内绿色发展的坚定决心和鲜明态度。

2023年3月，国家林业和草原局表示将全面贯彻落实精神，坚持山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，着力提升生态系统多样性、稳定性、持续性和碳汇能力。

2023年4月，自然资源部、发改委、财政部、国家林草局联合印发了《生态系统碳汇能力巩固提升实施方案》，标志着生态碳汇的行动正式开始，将聚焦巩固和提升这两个关键，采取有力措施持续不断地来提升国家生态系统的碳汇能力。

2023年6月28日，十四届全国人大第三次会议决定将8月15日设立为全国生态日。

2023年7月17日至18日，全国生态环境保护大会在北京召开。会议强调，今后5年是美丽中国建设的重要时期，要深入贯彻新时代中国特色社会主义生态文明思想，牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，推动城乡人居环境明显改善、美丽中国建设取得显著成效，以高品质生态环境支撑高质量发展，加快推进人与自然和谐共生的现代化。

刚刚过去的2023年，国内持续推进科学绿化，完成造林、种草改良1.25亿亩，治理沙化石漠化土地2,857万亩。

2024年1月22日,全国林业和草原工作视频会议召开。2024年，国内将继续科学开展大规模国土绿化行动，完成国土绿化任务1亿亩，其中新增造林1,000万亩。

国内鼓励环保生态产业发展的政策频频出台和落地成为生态修复行业发展的重要推动力，也给行业的发展带来了可持续性。

据统计，《全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划（2021—2035年）》安排工程项目共计215个。截至2022年底，通过预算内投资共下达工程项目100多个，资金429亿元。

从行业投资情况看，2019-2022年，国内生态保护和环境治理业固定资产投资(不含农户)分别同比增长37.2%、8.6%、-2.6%、6.0%，整体呈逐渐上升趋势。另据财政部自然资源和生态环境司数据，2023年，财政安排生态环保和绿色低碳相关资金4,640亿元，确保生态文明建设各项任务目标落地落实。

二、营收净利同比上涨毛利率提升，2023年中标金额超14亿元

2020-2022年及2023年1-9月，冠中生态营业收入分别为2.92亿元、4.02亿元、4.53亿元、2.92亿元，2021-2022年及2023年1-9月分别同比增长37.66%、12.77%、5.17%。

同期，冠中生态扣非归母净利润分别为6,199.66万元、6,789.51万元、4,886.18万元、4,004.35万元。其中，2023年1-9月，冠中生态扣非归母净利润同比增长6.32%。

2023年1-9月，冠中生态毛利率为31.84%，较2022年度同期上升4.01个百分点。毛利率

2023年以来，冠中生态以联合体形式相继中标多个大型综合项目，如山东省淄博市博山区博山镇全域土地综合整治试点项目（F+EPC）工程总承包（一期）、崇左市江州区引进社会资本人建设土地综合整治项目等，已公告联合体中标及联合体签约总金额超过14亿元，订单类型主要为EPC、F+EPC以及土地综合整治等。

近年来冠中生态业绩的稳定增长，2023年以来，冠中生态已公告联合体中标及联合体签约总金额超过14亿元，或对其后续业绩产生积极影响。

三、构建全要素全过程一体化产业链，项目成本具备管控能力

与行业内企业相比，冠中生态是业内少数具备材料加工与生产和装备研制环节的生态修复企业，这一独特的业务环节来源于其独特的生态修复技术路线，构成了一体化业务链条中的重要一环，也是冠中生态核心技术在实践应用时具有效果优势和成本优势的重要保证。

同时，冠中生态的技术优势和管理运营经验分布在整个链条的不同环节，和行业内其他企业仅专注于施工或者其他少数环节相比，冠中生态具有明显的竞争优势。

受益于独特的生态修复技术路线以及自制原材料和专用设备，冠中生态与同行业公司相比，在从事生态修复业务方面具有不俗的成本优势。

一方面，冠中生态制备优粒土壤所用主要原材料来自秸秆、稻壳等农林废弃物和建筑渣土等，成本低廉且实现废弃物资源化利用，同时项目施工过程中通过特有的喷播工艺实现机械化操作，极大地提升效率，与同行业采用的传统工程措施类等技术相比，项目成本相对偏低。

另一方面，针对生态修复过程中优粒土壤配方及其制备、专用设备研制等核心环节，冠中生态均自行完成，较同行业公司通过外部采购具有一定的成本优势。

在原材料生产方面，冠中生态已拥有自主研发的生产线，并且为扩大原材料可使用范围，现研发部门正在研究开发利用园林废弃物、林业枝桠材等有机废弃物作为原材料的移动式静态发酵生产车间技术。

在专用设备装置方面，冠中生态自行研发设计并定制加工和组装制造了“大功率基质搅拌站”、“团粒发生器”、“土壤喷制机”、“纤维搓丝机”、“喷播机械手”等专用设备，能满足不同气候条件的项目需求。

四、打造特色“冠中生态学”理论体系，团粒喷播技术具有一定不可替代性

“冠中生态学”本质是生态修复工程学，冠中生态深刻把握地理环境、气候条件、植物特性、工艺技术和治理路径在生态环境中的作用与机理，以这种创新的理论指导产品研发与技术创新。

目前，冠中生态的六大核心技术包括优粒土壤制备技术方面、喷制装备制备技术方面、针对不同环境的团粒喷播植被恢复技术方面、水土保持技术方面、防沙治沙与扬尘治理技术方面、立体绿化等。截至2022年12月31日，冠中生态已取得授权发明专利30项，实用新型专利14项。2023年上半年，冠中生态新申请专利14项，新增授权专利13项。

其中，冠中生态自主研发形成独特的团粒喷播植被恢复技术和优粒土壤制备工艺，可以实现其植被恢复与生态功能重建，达到修复区域内的新建植物群落与原生植被自然融为一体的效果，人工痕迹极少，解决了传统的、常规的绿化修复技术方法适用的修复范围小和修复效果有限的难题。

与其他植被恢复技术相比，冠中生态的团粒喷播技术具有一定的不可替代性，适用范围更广。

针对地质环境复杂恶劣、立地条件困难的植被难以存活的区域，采用普通的喷播技术或构造植生槽绿化技术等难以进行修复。而冠中生态的团粒喷播技术则可以良好适应，可实现生态受损区域的植被恢复与生态功能重建，达到修复区域内的新建植物群落与原生植被自然融为一体的效果，后期养护成本低，具有一定的不可替代性。

依托先进的技术手段，冠中生态实现国内首次“在岩壁上种树”及在混凝土边坡上建植“树林化”植被的神奇效果。