舍得酒业600702

【浙商食饮||杨骥】白酒开年新春动销系列调研更新（九）

舍得专家更新：新年度回款待开启，春节动销双位数增长（20240218）

【我们认为】当前公司尚未开启集中回款，仍以消化库存为短期重心，但从终端反馈来看，舍得整体春节动销仍有双位增长，我们认为随着动销加速、库存去化，公司将于2月下旬开启新年集中回款，全年有望达成百亿目标。
新年度回款待开启，预计全年目标百亿

1）回款进度：受春节时点较晚影响，公司当前回款较少，以消化库存为主。当前回款进度不到10%，#预计将于2月下旬和3月进行集中回款。

2）全年目标：公司经营目标将在全年营销会议后制定，#当前预计23年保底目标100亿/基础目标110亿/挑战目标120亿，分别对应增速10%+/20%+/30%+，我们预计完成保底目标概率较大。

动销双位数增长，价盘稳中有升

1）动销：#开瓶扫码数同比去年增长13%-14%，考虑到宣传后扫码率提升，预计#实际动销增长11%左右。

2）价格：#价盘稳中升，品味批价稳定在335-340左右，环比节前上涨5-10元。相比1月份最低的320元有显著提升。公司1月要求终端零售价自400元提升至420元，稳定终端信心。

3）库存：当前库存4个月左右。我们复盘了近半年的库存变化，去年9月份库存3.5个月，10月底因中秋政策延续库存增长至5个月，12月库存维持在4-5个月，1-2月份消化了2个月的货，目前基本恢复至良性水平。

舍之道延续高增，销售模式调整变化

1）分产品：①舍之道：#预计春节增长40%/宴席场次翻倍，延续了23年以来的优异增长（23年增长60%），部分得益于公司加大了宴席投入让利终端。②沱牌：23年同比增长40%+，完成公司制定目标，预计招商贡献了30-40%左右的增长。

2）管理模式：公司单独成立舍得、沱牌、老酒要客三个销售公司，收入和利润单独考核，调整后销售职责更为专一，仅负责相应单品，对应岗位增多，同时薪资待遇相较之前有小幅提升。
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