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各位投资者朋友，大家好，我是忠言

今天是2月4日，星期天

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

放八年后梦回千股跌停，

深层原因指向三个字，

后势存在两种可能

第一个问题：梦回2015、2016

人们曾记得在2015年股灾的时候

经常有千股跌停

2016年1月采取了熔断的措施

也出现过千股跌停和停市

原本在股灾后

当时的 写了长文总结

就是化解股灾危机的经验与教训

人们总以为这样的股灾不可能再发生了

但是历史还会重演

目前有梦回千股跌停的那一幕

在本周五的下午1点24分

全A指数一度跌8%

千股跌停、两千只股跌幅达到9%

这个杀伤力太绝了

要知道在去年底之前

A股已经连续收了三四年的阴线

1月份又创出了历史的记录

月线六连阴

这根1月份的阴线是非常厉害的

上证指数跌的算少的6.3%

也高于去年全年的3.7%

深成指跌了13.8%，创业板跌16.8%

科创板跌19.6%，中证500跌13.5%

中证1000跌18.7%

所以今年就一月份

跌掉了通常国内外熊市一年的跌幅

我们一月份就实现了

进入二月份，2月1号2号继续是大跌

从元旦过后，一直到二月二号

五千多只股票里面每天有三四千是跌的

最多得时候到了五千多只

这样罕见的跌多少

所以人们把它称为股灾，也不过分

当然跟2015年的股灾还是有区别

这一周A股跌掉了6万亿的市值，心痛啊

积累六万亿市值多不容易

我们GDP一年也就是120多万亿

就是二十分之一的GDP可以在一周里跌掉

这是五年最大的周跌幅

这一周上证指数跌了6.2%

是2018年10月以来的最大跌幅

深成指跌了8.1%，创业板跌了7.85%

这个非常厉害

所以我用了梦回两个字

第二个问题：深层原因指向了三个字

哪三个字？就是

就是不切实际、超越现实、超越阶段

盲目的、凭主观意志的发展

结果遭到了市场的报复

历史上我们有过1958年吃饭不要钱

把这个铁门铁锅所有的废铜烂铁

全部拿去大炼钢铁

随后发生的三年自然灾害

那就是一种的报复

1978年当时也有人提出大洋跃进

就是国外买十来个石化企业

十来个钢铁企业

就以为可以现代化，结果又遭到了报复

2015年股灾一方面是1:2大量的配置

另外一方面估值较高，泡沫太大

再就是跟新股扩容有关系的

2015年我们的股票总数2585家

2024年现在两月份已经到了5350家左右

市值从2015年的35万亿

去年五月份最高到过93万亿

现在还有80万亿不到

造成了供严重的大于求

所以遭到了报复

也就是以融资为本

那么投资者都被割了韭菜

第二个是注水制的

国际成熟股市经过长期的发展搞注册制

可以克服审核制当中的腐败

但是由于我们没有实施严刑峻法

没有严厉的打假机制

同时我们也没有很好的交易机制

以及市场的机构或者投资者的成熟度

就过早、过宽的搞了注册制

结果变成了注水制

这个里面就是强调今后发行新股不讲业绩了

只要披露的信息是真实的就可以上市

那么你想想中国有几千万家的企业

如果披露一个真实的信息都来上市

那市场不要垮掉吗？

而且说亏损股也可以上市

那标准就更松了

由于这个指导思想搞

用注册制方式变成了注水制

所以排长新股的队越排越长

哪里是为了发展实体经济啊

企业IPO前先把盈利全部分红分光

然后贷款

然后在IPO募资，上市以后再融资

然后等时间一到就减持跑路

存在上市公司和中介机构勾结

相互参股、业绩造假、虚增利润

用空壳公司来变相的上市

证监会曾经随机抽取了5%的排队公司

结果发现有55%的撤否率

但是结果确实95%的企业都混进来了

我算下来三年里面

有860家企业是不合格的混进来了

所以现在强调了

要把注册制走实走深、要严刑峻法

要严格的审核，提高门槛，从严标准

这个我认为是对的

但是晚了

第三是市场化的发行价

明明二级市场的平均市盈率只有十几倍

但是新股发行市盈率却五六十倍

发行价五六十块、七八十块，甚至一两百块

然后还超募资金一到几倍

弄得这些上市公司根本不需要这些钱

只好存银行、买理财产品

人们搞不懂为什么会有这么高的发行价

机构都说是询价询出来

还说这是市场化

后来才知道

因为它里面第一天就可以把限售股转融通

由于高发行价，高市盈率

现在基本上所有的新股都跌破发行价了

当然他们也倒霉

因为跌破发行价大小非不能减持

第四个是新三板到二级市场交易

原来的新三板是中小企业股权场外转让系统

后来可以在新三板挂牌

只要你愿意挂就可以挂

长期没有成交量

后来发明了一个精选层

就是在这个里面抽取稍微好一点的

放入精选层交易，仍然没有量

股价就是几毛几块钱一块两块

结果注册制来了

他也趁机混水摸鱼，成立一个北交所

实际上证券法规定

中国股市只有两个交易所

上海证券交易所和深圳交易所

在没有新的证券法情况下面

突然冒出了一个北交所

然后北证50出来了

然后精选层可以直接转板

转到创业板，转到科创板

大家想想这个里面的利益多大

几毛几块股票一下子就可以变成几十块

上市公司的财富膨胀的多厉害了

所以他没有经过市场经济的洗礼

直接进入二级市场

也没有经过会计事务所财务审查

11月20号842点开始放量启动

七八天就到了1114点

然后现在有回到了700多点

进去的游资全部套牢

我们看看科创板1000点起板指数

现在600多点

北证50一千点起板指数现在700多点

创业板原来3700多点

注册制以后现在变1550点

这个注水制是失败了

第五个就是转融通

《证券法》明明规定限售股是不能流通的

证监会对限售股流通还设置了三个新规

大家也一片叫好

谁知道证金公司居然别出心裁的

拿出限售股来给了人家转融通

可以出借让人家做空

还义正言辞地说

不是限售股减持啊，只是出借

出借做空就等于是减持

现在仅仅是暂停而已

而实际应该是要取消

所以美国的贝莱特公司买中国的股票

买啊买，他说根本买不完

原来是限售股在那里抛

所以导致这价世界著名的

主权财富基金亏了40%出局

所以限售股转融通

这是违背证券法的，又违法又违规

第六是衍生产品

原来以为2015年股灾是高杠杆融资造成的

今后不会有了

想不到这次冒出了一个衍生产品叫雪球产品

是券商设计的，就是一个对赌协议

但是券商从设计产品开始就是看空的

然后利用股指期货让中证1000跌停板

就把现货的中证500中证1000天天下跌

所以就几个星期

看着它们从5800点跌到4500点

所以导致了周四642亿暴仓

周五有800亿多亿爆仓

两天1440亿爆仓

累计五千亿雪球产品爆仓

这完全是券商这个衍生产品的

集中和过度的杠杆

造成这一次中证500和中证1000的股灾

引发了全市场恐慌性的抛售

所以有人说最近这么跌是因为经济不好

这完全是看表面

也有人是说是上市公司业绩不好

理由是今年预增的只有40%

其实不是的

中国的经济和上市公司都是平稳发展的

没有问题的

深层的原因就三个字：

一定要遭到报袱的

供大于求就下跌，供不应求就上涨

《繁花》里面老八股时代

为什么宝总会发大财？

因为供不应求嘛，暴涨

现在供大于求，所以就下跌

过去十六七年

我们始终把指数维持在三千点

然后拼命的扩容

以融资者为本，以投资者为韭菜

就这样的一轮扩容下来

导致了目前这样的严峻状况

第三个问题：

救市进入关键时刻，后世有两种可能

最近我们是否注意到

从1月18号第一次绝地反击

是从2760点当天反击到2849点

当天涨了89点

第二次1月25号2821点涨到2906点

涨了81点

第三次就是2月2号星期五

从2666点20分钟时间里面拉到了2754点

涨了88点

但是低点在下移、高点也在下移

所以我讲救市进入了关键时刻

其次从时间看，只有下周一周交易时间

然后是春节长假

三十多年股市

通常都是让人们过一个祥和的春节

扩大消费啊，心情比较舒畅，和谐的气氛过年

所以下周是必须要有动作的

不然的话

2亿股民和7亿基民在痛苦中过年

这是不尽人情的

第三个位置

我们曾经在三千点有过保卫战，失守

2900点有过保卫战，失守

2800点又有保卫战，又失守

现在到了2700点保卫战，周五破了

破2700点的时候是一路下行

没有阻挡，恐慌性的抛售

当然遭到了国家对的强力反击

200亿资金狂拉沪深300ETF和上证50ETF

把指数硬拉拉起来了

说明2700点这个位置是不容破的

破了以后，现在雪球产品已经爆仓了

现在就是轮到1.48万亿的融资盘

还有上市公司的3万亿股权质押盘

如果指数再往下的话

这两类资金将面临平仓问题。

如果是强平的话

那就是流动性危机了

平不掉就跌停了

那2500点都打不住

绝对不能够再现流动性危机的

所以这个位置是必须要动的

2700点是临界线啊

我们再来看看这两届证监会主席的

上任和下任的时间、位置和他的表现

上一任证监会主席刘主席

2016年2月2737点上任

结果很快跌到了2638点

就是2638点，他坚决捍卫这个底部

然后救市的

任位期间在2018年5月9号拉高到3587点

三年时间，从2638点到3587点

也有700多点的涨幅，大概30%的涨幅

但是到了2019年1月份跌到了2603点

跌破了他的上任起点，结果他卸任了

然后易主席2019年1月2603上任

他的任期内在2021年2月份涨到过3731点

那么现在又回到了2666点

又回到他的起点了

他们的共同点就是第一点扩容扩不下去了

市场一片低迷了，面临股灾危机了上任

然后救市高了以后

但是继续搞扩容

刘主席是从2586家扩容到卸任的时候3567家

三年980只新股

结果下来了，因为供大于求

易主席上任3567只股票

上任四年多，从3567到了5367只

4年多1800只股票，又是供大于求

然后又回到他的上任起点，接近2603点

所以他们的上任情况起伏都是一样的

所以又到了一个非救不可的时候了

也关系到我们一个官员的表现

他们的业绩考核

还有市场广众

和更高方面对他的评价问题

所以必须要救市

所以现在救市到了关键的时刻

那么后市救市有两种可能

有人说停发新股

我跟大家讲

现在这个位置宣布停发新股意义也不大了

现在的当务之急就是要止血

还有要把人救活，那么要真金白银

市场广大投资者不看到政府用真金白银进去

他是不会来的，不会信任的

每一次反弹都离场，不做了

到了一个绝望的程度

所以必须用平准基金的推出

来提升市场信心、扭转趋势

如果没有准备好

那么你至少可以给市场平准基金的预期

你说正在酝酿或者准备到什么程度

要告诉投资者

那么让市场稳一稳

抱有一个良好的预期

市场一定要有预期管理的

而且是要权威部门发送的预期管理

那么就扭转趋势了，慢慢会好起来

如果你平准基金有两万亿

市场至少会有三万亿抢进来

那么五万亿一进来的话就3200点去了

2700到3200点，五百点很不错了

另一种可能没有平整基金的消息

也没有市场预期的央行直接入市

买股权、买ETF的消息

仍然是几只国家队买ETF、买四大银行股

如果是这样的话

那么我们投资者就要做好准备

很可能就认为

要倡导一种新的价值投资理念

有低估值的、高分红的大盘蓝筹股

能够作为中流砥柱的把大盘指数稳住

至于一些没有业绩支撑的中小市值的股

甚至狂炒的连板的那些股

他没有有意愿来救这些股票

你雪球产品，你该爆的就爆

有些垃圾的股票、亏损的股票炒的老高

你要强平就强平，他就不管了

整梳以后就提倡一个价值投资理念

如果这种可能的话

那市场就要继续的震荡，甚至煎熬

其中最痛苦的是加了杠杆的

天天盯着不要跌破强平线

强平就是打道回府了，赶出去了

只要是自己的钱

只要你的股票是好的

甚至还是优质的、高成长的、高科技的

核心技术的、新质生产力的

因为这是反复强调新质生产力

就是新型工业化、数字经济、人工智能

这些优质股的公司

一旦市场止跌企稳，也会很快起来

我想在春天

可能你的股票又是一条好汉

问题是你熬得过熬不过

所以满仓又是自己资金的，就熬

满仓+融资的，那就看运气

看看能不能撑得过去

如果一部分仓位

还有相当一部分资金在外面的

那么你就耐心的观望

往下跌拉开距离，急跌买进

拉高T+0了结

现在国家如果拉ETF

大家可以看到20分钟可以拉88点

轻松的不得了

我认为这种事情会经常发生

所以我们要抓住这种机会

急跌的时候要敢买

急拉的时候要敢于给它

下来再买

所以我想我们这个准备都要有的

我相信中国股市不会崩盘

我们国家队的动作明显的在那里

是否还有力度更大的动作

我们都充满期待、期盼

相信提出了以投资者为本

不会是一句空话

早晚会有变成实际的行动

所以黎明前的黑暗

虽然黑暗的时间比较长

但是我们一定要有信心，熬过去

如果你操作得法

抄一个历史的大底、全球股市的大底

也同样是一次危机当中的大机遇

谢谢大家

由于我提前到外地旅游度假过年了

我也提前预祝你和广大投资者新年愉快

能够新年后有好运

当然在下周或者春节期间

我的还会不断地有新的东西发表

欢迎大家继续收听或者收看，谢谢各位

好，以上的意见和分析

仅一家之言供各位参考

谢谢各位的收听和收看

个人观点，仅供参考