上节课的末尾，我们提到隔膜环节是锂电上游中格局最好的环节，当然这种说法肯定不是我们首创的。兴业证券的电新团队，在5月底发布的行业中报中，也阐述了相似的看法，他们认为，“隔膜是动力电池中游，最强的赛道”。

一、什么是隔膜

第一节课时，我们曾简单地介绍过隔膜的作用。

1.产品

这堂课，我们就抛开作用，先从产品说起，隔膜主要是有两层膜，一个是基膜，另一个是涂覆膜（右图）。基膜在功能上已经比较完整了，而涂覆膜，主要是为了改善电池的性能，例如增加基膜的热稳定性。

干法VS湿法

看过了产品后，我们来看下，隔膜的两种工艺上，干法和湿法。我们可以看下面这张，由华泰证券总结的两种工艺的对比图。不难看出，湿法工艺，在均匀性和透气率上较高，在厚度上也较薄，可以说在性能指标上，处于全面的领先。

事实上也是，除了热稳定性和价格外，湿法几乎全面碾压干法，但热稳定性差这个缺点，也可以通过涂覆膜来解决，所以湿法逐渐成了主流。

根据高工产研（GGII）的调研数据，湿法隔膜的出货量占比为72.6%，可谓绝对的主流了。

虽然湿法由于性能上的优势逐渐成了主流，但比亚迪为代表的刀片电池的兴起，使的干法工艺重回大家的视野。在传统印象中，干法更适合磷酸铁锂，湿法更适用三元。

那为什么会有这样的区别呢？

这还得从两块电池的成本说起。前面我们说过，三元电池的成本更为昂贵，如果隔膜的厚度越薄，就能预留出更多的空间，来容纳其他活性材料，这对于成本更高的三元电池来说，还是比较有性价比的。所以更适应薄型化的湿法也就成为三元的首选。

实际上这两种路线并没有严格的技术界限，因为部分三元厂商也会采用干法的，有些磷酸铁锂厂商也用到了湿法。具体还得看电池厂商的技术体系。

但总的来说，随着储能等领域的拓宽，磷酸铁锂的需求也在不断攀升（右图），而成本更低的干法，也会迎来属于自己的机会。

二、最强赛道

简单的介绍了目前主流的湿法工艺后，我们来看下这个行业的格局。

隔膜这个行业本质上属于精细化工，是资本密集、技术密集型的行业。

我们先来看资本密集：

根据兴业证券的测算，在四大细分材料中，隔膜是单位亿瓦时（字幕写这个，GWh，亿瓦时只是方便念），资本开支第二高的，仅次于正极材料。并且隔膜环节的折旧成本占到总成本的17%，高于其他细分赛道。

第一个资本开支较高，意味着准入门槛也较高，毕竟你要花的钱更多了。而第二个折旧占生产成本的比重较大，意味着产能利用率的高低将显著影响公司的盈利水平，换句话来说，那就是经营门槛也较高。

技术密集

说完了钱上的门槛，我们来看下技术上的壁垒，简单来说就是设备厂商不愿意扩产，这导致隔膜的产能没办法快速释放，供给端受到了压制，并且由于扩产周期也较长（2年），容易造成供需错配。

目前来看，生产隔膜的设备，由于技术壁垒较高，普遍被日本和德国的企业所垄断，并且海外公司不愿意扩产，导致行业的产能无法快速释放。

具体来看，行业龙头恩捷在锁定了全部制钢所，以及部分东芝的产能，其他龙头企业也是这样，这就导致其余玩家没有能力扩充产线。全行业的供给也就相对有限。

所以，综合，资本和技术这两方面的壁垒，整个隔膜环节，在未来的两年间，供给的增长相对有限。增长有限，需求还逐年增大，自然就造出了中游最强赛道。我们下面把中泰研究所测算的，全球隔膜供需情况放在下面，大家可以参考下。

三、锂电梳理

在这堂课的最后，我们把锂电的产业链梳理了下。首先还是看下动力电池的全产业图，我们这节系列课主要聚焦于材料这一部分，然后便是行业内的一些关键词，大家可以回忆下前面几节课，加深下印象。

回忆了大概的概念后，我们来看下产业链上的相关公司，实际上在前几节课的配图中，我们均有涉及。

最后我们来说下时代的背景，整个锂电行业的兴起，和中国材料企业在降本增效上所做的努力分不开。

因此虽然今年各大材料都嚷嚷着要“涨价”，但“降本提效”仍然是永恒的主题，所以选对路线，再扩产才是王道，一旦技术上被“证伪”，庞大的产能反而会成为负担。

恭喜你，完成锂电材料的学习，因为内容确实十分多，很多关于行业最前沿的数据，我们都贴在图中，来不及细讲，大家可以翻阅下配图，尤其是扩产情况，会在后续的交流中和大家分享。