两段喊话，为何效果不一样

最近证监会周末新闻发布会恢复举行了，发布会首先就注册制改革和资本市场法治建设两个专题进行了有针对性的回应。

就当前投融资发展情况，机构司司长申兵是这么介绍的，从融资端看，近五年A股IPO总额2.2万亿元，再融资总额3.8万亿元，合计融资总额约6万亿元。从投资端看，公募基金、养老金、保险等中长期资金合计持有A股流通市值从6.4万亿元增长至15.9万亿元，增幅超1倍，持股占比从17%提升至23%。权益类基金从2.3万亿元增长至7万亿元，占公募基金规模比例从18%提升至26%。北上资金持A股流通市值从0.7万亿元增长至2万亿元。个人投资者持有A股流通市值从10.8万亿元增长至22.1万亿元。

与此同时，投资者回报持续增强。近五年A股累计分红8.4万亿元，分红金额超过当期融资额；公募基金累计盈利2万亿元，分红2.2万亿元。

发行司司长严伯进则表示：优化再融资安排落地以来，再融资公告预案和受理家数少了，说明上市公司实施再融资更加审慎理性了。同时，核发批文数量明显下降，去年9月-12月核发95家批文，较前8个月月均减少40%，严格把关的监管导向更加鲜明。启动发行和再融资募集资金也少了，去年9月-12月，募集资金月均271亿元，较前8个月下降43%，逆周期调节和扶优限劣的效果正在显现。

结论就是：大A不存在只重视融资、不重视投资的问题。

于是，大盘继续用脚投票，大A继续下滑，显然上述这样的对资本市场的判断不能令投资者满意。

人们都在问：既然两者都很看重，为什么我们看到的是大A扩容速度冠绝全球，而投资端却逆全球而动跌得一地鸡毛呢？

眼见着大A就要跌穿2700点，一大批融资盘即将爆仓，证监会副主席王建军又出来喊话表示，证监会将“建设以投资者为本的资本市场，要在制度机制设计上更加体现投资者优先，让广大投资者有回报、有获得感。”他透露，证监会将进一步完善上市公司质量评价标准，突出回报要求，大力推进上市公司通过回购注销、加大分红等方式，更好回报投资者。支持上市公司注入优质资产、市场化并购重组，激发经营活力。

除了证监会喊话，国常会、国资委、央行也密集向市场释放新利好。于是大A终于从泥淖中爬上来，一举收复了2900点。

大A是不是太过注重融资想必每一个投资者都有自己的答案。近五年发行新股及再融资是二级市场股民自掏腰包6万亿给企业发展，上市公司分红则是分给包括原始股东在内的所有股东，这里没有可比性。况且不少大小非们在二级市场只有抽资离场动作没有再投资欲望，分红很大一部分落进重要股东们的口袋后就不再流进股市，这也是多年来，大A存量博弈资金原来越少、股价重心越来越低、一再呼吁要安排长线资金入市的一个十分重要的原因。

股市是金融体系的重要组成部分，而融资是股市的核心功能。融资不仅可以给企业提供资金支持，也可以增加金融机构的盈利渠道。在中国，股市的发展促进了金融体系的改革和创新，推动了金融市场的发展和完善，提高了金融机构的服务能力和竞争力。同时，融资可以提升企业的价值。企业的价值不仅与其盈利能力和市场份额等因素有关，也与其上市融资能力直接相关。通过在股市上市，企业可以借助资本市场的力量来提升其品象、增加知名度，并吸引更多的投资者关注。而投资者为了获取更高的回报，会更加关注具有潜力和增长性的企业，进一步提升企业的价值。所以大A市场的投资者觉悟都很高，没有人会不问青红皂白一味反对企业融资。大家之所以对二级市场“募资饥渴症”反感是因为多年来，不少企业上市的目的并不是要做大做强企业——投资者给钱企业上市融资做生意做大做强，然后企业再回报投资者，同时反哺社会，相得益彰，形成正循环。但实际情况却是不少企业上市即巅峰，然后是各种套路掏空上市公司资产，再花式减持套现，即大家认知里的所谓小散想买股票，大股东想卖公司的尴尬现实，投资端和融资端心不往一处想，劲不往一处使，大A怎么会有持续性走强呢？

笔者认为：眼下应该多思考如何更好地进行制度建设，同时也应该想一想：为什么我们已经是全世界监管最严格的股市之一，投资者却没有得到应有的回报？我们能不能立足于股市的长期投资回报，完善我们的基础建设。比如制定对企业造假进行举报的激励机制，高效顺畅的举报渠道、优厚的奖励政策，促进人人监督的意愿；比如上市公司的外部审计单位可不可由证监会招标、付费、派遣，审计单位直接向证监会负责，审计费用来源可以按上市公司规模或其它标准统一收取；比如转融通只能限于券商，机构自有券。大股东，原始股东，不得进行转融通；比如对因为各种原因退市的企业，是不是应该从上市辅导阶段就开始倒查，绝不能一退了之；对在退市前还在发布虚假信息的上市公司是不是要追加处罚，该不该追究刑事责任；对上市公司股东违规减持不能只是一味公开谴责，是不是应该有加倍惩罚的空间；对大股东股票质押是不是应该有更严格的规定。当质押股票无力赎回遭到法院拍卖后，拍卖所获得的筹码上市是不是要有时间上的限制，否则算不算变相把限制流通的股票变成了流通股？

总之，平衡投融资确实很重要，但对来说，如何让当下市场做到赢亏平衡才是工作的重点。

下周行情展望：

上周面对连创新低，加速赶底的恐慌走势，笔者建议投资者不要慌张，需要更多耐心与空头周旋，以时间换空间，等待市场出现企稳曙光。本周沪深两市终于在政策利好和护盘力量加持下走出低谷。消息面上，国资委表示进一步研究将市值管理纳入企业负责人业绩考核，显然起到了催化的作用，一大批国企、中特估概念股掀起涨停潮。过去国资概念股下跌，投资者咨询上市公司，总是一副冷面孔。还反问投资者：股价下跌跟我们有什么关系，我们又无法干预股价的。现在将市值管理纳入企业负责人业绩考核体系，显然能增强国资为投资者负责的态度，也能提升资本市场的信心。

技术上，周二在探出2724点阶段性新低后，股指大幅回升，且阳线实体长度均超过了上周杀跌时的阴线实体，这种形态说明多头表现仍意犹未尽，尤其是沪深主板指数继上证50、沪深300指数后于周四也出现了日线买入点，而且量能上各大指数均出现了放大，且是连续放大，近三天量能呈现逐级放大的状态，尤其是周四的大量和中阳线的涨幅非常的匹配，这是完美的量价关系形态，后面还会有上行空间。

下周可以关注的板块有：石油石化、房地产、金融、交通运输、煤炭、钢铁、建材水泥和农林牧副渔。