在央行降准降息、国家队托底救市等真金白银的支持下，今天A股延续了上涨态势。截止1月25日收盘，上证指数来到2906点，距离最低点涨幅已有6.68%。

连涨三天之后，很多人开始担心上涨的可持续性：

比如，密集套牢区的卖压怎么突破？

比如，基本面并无实质利好，救市资金越跌越买而非越涨越买，救市行情能走多远？

比如，除了救市托底资金，有没有其他增量资金来源？

这些担忧都有道理。既然市场共识是年内没有大涨行情，短期内A股的上涨空间都是跌出来的。

现在，随着年初以来的下跌失地被收回，上涨的空间似乎也越来越小了。

在逻辑空间里，有无数种可能。我的建议是仔细观察市场，遵循市场给出的信号进行判断，不自己吓唬自己。

从今天的行情看，市场依旧量价齐升，做多动能非常强劲。

市场全天成交8915万亿元，较前一天放大1228亿元。万得全A全天上涨2.65%，其中，沪深300涨幅2%，中证500和中证1000分别为2.83%和3.36%。

行业层面，申万一级行业全部上涨，其中，石油石化、房地产、建筑装饰领涨，涨幅均在5个百分点以上。

市场情绪面看，连续上涨后，融资融券平均担保比例正快速回升，从1月22日的低点231.4%升至24日的238.1%；今天收盘后可以回到240%上方。

担保比例的快速回升，可以有效缓解杠杆资金爆仓的心理压力，短期内降低卖出压力。救市托底，会越来越容易。

此外，从机构心理的角度分析，大盘指数的快速上涨会产生“逼空”效应。大跌之后的底部反弹，涨幅最为凌厉，对追求行业排名的机构来说，错过了这波行情，可能对全年排名产生重大不利影响。

散户可以赌再跌回去，机构没法赌或赌不起。万一跌不回去，全年的排名岂不落后了？承担不起这个后果。

在大盘逼空效应下，机构会倾向于快速补仓，在车上才有心理安全感。

所以，接下来一段时间，除了国家队救市托底外，机构提升仓位也会成为重要的买入力量，让上涨行情变得可持续。

不过，考虑到年内A股不具备产生牛市的条件，本轮上涨行情的最大阻力，来自上涨本身。

对杠杆资金来说，虎口脱险的经历还历历在目。一旦指数回到前期平均位置，就有很强的动力卖出，求个心安，过个安心年。

对于机构资金来说，踏空固然可怕，追高同样不能接受。既然年内大概率是震荡市，高抛低吸更合逻辑，追高买入容易两边打脸。一旦指数涨上去，买入需求骤降，卖出压力反而增大。

对于散户来说，被股市伤得很深。三根阳线，可以提振情绪，但不足以扭转信心。随着指数上涨，大量的套牢盘可能选择跑路，借机远离市场。股市给的创伤，需要时间慢慢化解。

综合来看，当前市场给出的信号依然很积极，上涨大概率是能持续的。但上涨本身会减弱上涨的动力，追高并不可取。