前两年锂价疯涨，反映到二级市场上，几乎所有跟锂沾边的上市公司，股价都经历过一轮猛烈上涨，以至于流传着这样一种说法，“有锂走遍天下，无锂寸步难行”。

目前锂价下跌，是时候分析这个行业了。

因为我从不追热点，然而喜欢买在无人问津处。

什么是锂矿

首先，我们先界定一下锂矿的概念，它是一种含有金属锂的矿物集合体，在自然界中广泛存在。

分类

根据样态不同，主要可以分成两类，分别是液态锂矿，也叫卤水型，主要储存在盐湖里；还有固态锂矿，也就是硬岩型，主要分布在矿山里。

而无论是卤水型还是硬岩型，又可以进一步拆分，比如卤水型可以分成盐湖和地下卤水，硬岩可以分成花岗伟晶岩型和花岗岩型，包括锂辉石、锂云母、透锂长石等等，大家可以先看看这幅图，在后面的课程中我们还会做进一步的展开，暂时不用着急。

液态锂矿和固态锂矿，这两种形式哪一个占据主导呢？根据USGS的数据，全球锂资源的储量构成中，封闭盆地卤水，也就是盐湖的储量占比是最高的，达到了58%，如果把油田水型卤水、地热卤水也算上，液态锂矿的占比超过60%。

虽然盐湖卤水中锂资源的储量大，但是在实际使用中，更多的锂资源供给，其实是来自矿石。比如2019年，矿石锂在全球锂资源的供给占比达到了60%，成为绝对主力，而盐湖卤水只贡献了40%。

分布

为什么会出现这种情况呢？这就要从锂矿的分布开始说起。

如果用简单的一句话来概括锂矿分布，就是“西澳矿山、南美盐湖”。硬岩型的固态锂矿，主要分布在澳大利亚西部地区，而盐湖卤水型的锂矿，则是集中在南美智利、阿根廷、玻利维亚围出来的一个三角区域，俗称“锂三角”。

近几年，西澳的矿山开采量逐年加大，产能快速扩张，而反观南美的盐湖，产能增加缓慢，就这么在竞争中逐渐处于下风。

世界上锂矿产出量最大的国家就是澳大利亚，一个国家的产量占比达到了48.8%，几乎扛起了半壁江山，这些基本是矿山里的硬岩锂，而产量排在第二位的是智利，产量占比22%，不到澳大利亚的一半，当然这部分锂矿存在的形式，主要是盐湖卤水。

从产量角度来看，西澳矿山吊打南美盐湖，这也就解释了，为什么盐湖的整体锂储量有60%，但是产量占比却只有40%。

值得一说的是，我们国家锂资源的产量也非常可观，处于世界第三位，而且供给形式非常多样，锂辉石、锂云母还有盐湖卤水都有，当然从资源储量的角度看，最主要的也是盐湖，比例超过80%。

不过，我们国家的盐湖提锂，面临着三重难题，限制了大规模应用。

具体是哪三重，会在后面的课程中为大家展开，这里就先做一个铺垫，等后面的课程再细细拆解。

总储量

Ok，刚才介绍了整个锂矿资源的分布情况，听完你或许会想问这样一个问题，如果把所有的矿山和盐湖都汇总在一起，全世界一共有多少锂矿储量呢？

根据美国地质调查局的数据，截至2020年，全球已探明的锂矿储量，折算成金属当量是2100万吨，而且随着勘探力度的增强，这个数字每年仍在不停上涨。

2100万吨锂金属，折算成碳酸锂超过1.1亿吨，而现在全世界加起来，碳酸锂一年的消费量也只有30多万吨，1.1亿吨的储量相对于30万吨的消费量，可以说是非常充裕，足够使用几百年。

涨价原因：供需错配

既然并没有那么稀缺，为什么锂价2020-2021能够涨上天呢？

答案其实就是四个字：供需错配。

为了更好地讲清楚供给和需求，我们来梳理一下关于锂的产业链：

最上游是锂矿，分为固态和液态两类，从锂矿出发，可以加工成氢氧化锂、碳酸锂这样的基础锂产品，随后按照用途进行深度加工，最终获得医用、工业级、电池级等产品，进入下游对应领域。

需求

那么具体的需求结构是怎样的呢？可以来看这张图，电池板块一枝独秀，撑起了全球锂需求的四分之三，其他润滑剂、玻璃、陶瓷等领域林林总总，加在一起的需求量，和电池都不在一个量级。

而电池又有许多细分，比如3C数码产品里用到的锂电池，还有储能电池、新能源汽车里的动力电池等。

过去五年，其他领域对锂的需求表现要么维持平稳，要么占比有所下滑，而唯独动力电池的需求占比不断抬升，根据安信证券研究预测，未来五年，动力领域的锂需求量还将继续提高，之后将会成为支撑锂需求的第一大方向。

而这背后反映出的，就是新能源汽车的渗透率在加速提升，正受到越来越多消费者的认可。可以说，电动车的用锂需求，已经成为整个结构中最重要的部分，未来锂价的变动，需求侧主导因素就是新能源汽车。

尤其是今年以来，欧美为代表的海外市场，新能源车需求远超预期，而国内市场也没有随着补贴退坡出现预想中的淡季，特斯拉上海工厂建立后，一降再降的售价也让很多人直呼“真香”，所以整个世界范围内新能源车都卖爆了，这种旺盛的景气度，支撑起了对锂的强劲需求。

供给

说完了需求侧，我们再来看看供给。由于2020年初开始的疫情影响，澳洲的矿山很多遭遇了停产，而且短期内很难复产，同时南美的盐湖，新增产能投放也低于预期，这样就出现了一个明显的供给缺口。

根据西部证券测算，2021年全世界的碳酸锂供给只有51.2万吨，而需求达到了53.93万吨，这样就出现了一个2.73万吨的缺口，在这种供需格局下，锂价上涨也就成为自然而然的事情了。

我们在前面的课程中介绍过蛛网模型和牛鞭效应，如果拿来对照，可以发现本轮锂价上涨，仍然与这两个名词背后的机制有着千丝万缕的联系。这就留作本期课程的思考题，大家可以试着自行解答一下，就当是对之前课程的复习了。

恭喜你完成了锂矿行业第一节课的学习，我们下期再会～

敲黑板

锂矿分为两种，液态型（主要在盐湖）和硬岩型（主要在矿山）

盐湖储量占比高，但是开采量低

一句话总结锂矿分布：西澳矿山南美盐湖

锂金属并不稀缺，涨价核心原因在于供需错配