《金基研》 祁玄/作者

在基金市场中，有一种神秘的投资工具，许多投资者对它“面纱”背后的信息了解比较少，对它的评价也是褒贬不一，它就是量化基金。

顾名思义，量化基金是一种通过数学模型和计算机技术来获得投资决策的基金。有投资者会认为它“砸盘”的主力，而有的投资者则认为量化基金的投资决策结合了历史数据，能够让投资变得有“数”可依。

在快速轮动的市场行情下，量化基金受到了投资者的关注。那么，量化基金具体有哪些细分类型？量化基金的优劣势又有哪些？

一、哪种量化基金系“热门之选”？

按照量化基金使用的策略，我们可以粗略地将量化基金分为量化多头、量化对冲、量化CTA三大类。具体来看，使用量化多头策略的量化基金包括指数及增强类产品和主动量化类产品；量化对冲策略可以被细分为量化中性与择时对冲两种策略，分别对应一类量化基金；量化CTA期限套利策略则包括量化CTA和主观CTA。

在基金市场上，常见的公募量化基金有三类，分别为指数增强基金、量化对冲基金和主动量化基金。

1、指数增强基金是一个“跟踪器”，它可以跟踪某个特定的指数（比如沪深300指数），但会使用一些策略来尝试超越指数的表现。例如权重调整、风险管理技巧等等。所以，虽然指数增强基金是作为“跟踪器”，跟踪和模仿指数的走势，但它是一个会尝试“超越老师的学生”。在指数下行时，指数增强基金可以通过风险控制减少损失，在指数上涨时，指数增强基金可以通过具体的策略尝试提升收益。

2、如果将量化策略应用于对冲基金领域的投资，那么就会产生量化对冲基金。量化对冲基金的基金经理可以利用数学模型与算法“装备”产品，遇到中长期或短期的投资机会时，基金经理可以据此制定不同的策略来应对，并尝试将部分对冲。

3、主动量化基金是一种将定量模型和算法结合进而进行投资决策的基金。基金经理在管理主动量化基金时，会结合基本面投资与量化投资的特点，并利用量化模型探索基本面数据、量价指标和股价走势之间的关系，以此为基础做出投资决策。

或正因为主动量化基金的投资策略结合了基本面投资与量化投资，在市场行业轮动迅速、分化程度小的环境下，与主动权益型基金相比，主动量化基金一般能有更好的表现。而当前市场上，主动量化基金则是当下的“热门之选”。

当前，随着AI浪潮的激荡，公募基金可以依靠自身的强大资源与数据积累，建立能够进行深度学习的模型，或为量化基金赋能。

在此背景下，“AI+量化”的投资方式成为了不少公募基金研究新产品的方向。例如，创金合信行业轮动量化基金，富国致航量化选股基金等一系列量化基金产品在机器学习等人工智能算法加持下，受到了不少投资者的关注。

二、选基不“盲目”，探明量化基金的优劣

在大致了解了量化基金的概念后，我们也要认识到它的优缺点。

量化基金的主要优势有模型化、数量化、突破传统、主观性影响小这四个。

量化基金投资决策的模型基于收集和分析大量历史数据建立。这种数据分析方式有助于避免因信息不完全或个人偏见导致的投资盲点，从而帮助投资者更全面地了解市场趋势和风险。

“数量化”，即量化基金了采用数量化投资策略进行风险控制。这种策略通过数学方法和计算机程序来执行交易决策，使投资过程更加客观和科学。通过数量化投资策略，量化基金可以在风险可控的情况下获取市场的超额收益。

量化基金不仅关注市场趋势和基本面，还考虑技术分析、投资者情绪和其他非传统因素。这使得量化基金能够在传统和指数型投资方式之外获得更多的投资机会和策略，从而在市场下跌时也能有不错的表现。

量化基金根据数据模型进行决策，这意味着，量化基金的决策过程自动且客观。这种方法避免了因基金管理人的主观判断和情绪波动导致的错误决策，提高了决策的准确性和稳定性。

由此来看，量化基金的优势在于其投资过程更加客观、科学和风险可控。同时，量化基金还提供了更广泛的投资机会和策略，或能够帮助投资者在市场中获得更好的回报。

了解完量化基金的优势，我们来看看一下它存在的劣势。

“应变”能力较弱是量化基金的第一个劣势。由于量化基金投资策略基于历史数据建立的数据模型得出，因此，量化基金在应对市场变化的反应时可能不够灵活。在市场出现新的情况和趋势时，量化基金需要一段时间来进行算法的优化和调整，这可能导致其反应相对较慢。

量化基金的第二个劣势是其要面临数据更新的压力。为了确保数据模型的准确性和有效性，量化基金需要不断更新数据。然而，数据的更新速度往往非常快，这可能会给量化基金的数据处理和更新带来一定的压力。如果数据更新速度跟不上，基金的表现和收益就可能会受到影响。

量化基金的第三个劣势是其可能并不适合进行短期操作的投资者。对于基金投资而言，关注短期收益或许并不是坏事，然而量化基金可能相对关注长期收益多一些，而非短期收益。这意味着，投资者需要耐心等待一段时间才能看到量化基金的收益表现。换言之，在短期内，量化基金可能不会像其他类型的基金那样快速产生效果。

总而言之，在进行量化基金的投资之前，投资者需要充分了解其劣势和风险，并选择适合自己的投资策略和产品。