【盘面分析】

元旦节后A股市场连续调整2日，出现了明显的回调迹象，节前资金有出逃的迹象。美股也出现了大幅度的分化，道琼斯指数创出历史新高，纳斯达克指数跌近2%，出现了明显的大小盘股分化的局面，但是市场“降息预期”的逻辑没有改变，趋势还是继续向上。进入到2024年的春节前行情，机构资金一致看好目前的反弹行情，但是从市场局面来看，牛哥认为中期行情还没有出现，这里仍然要谨慎为上。

骑牛看熊发现中药出现5连涨的走势，医药生物（申万）2023 年至今走势还处于2022 年9 月份的低点位置，估值也是处于历年的低点区域。当前A股申万医药生物板块总市值为6.95万亿元，在全部A股市值占比为7.93%。2024年医药板块仍是结构性行情，核心的投资机会来自景气度回升的细分板块，以及新技术、新品类创造出新需求的主题性投资机会。

三大指数集体低开，两市红盘个股不足千只，题材板块方面医药、猪肉、旅游等板块表现较强，混合现实、PEEK材料、水产品等板块表现较差。中药股开盘拉升，华森制药涨停，陇神戎发、东阿阿胶涨超5%，在2023版医保目录调整过程中，对部分产品的支付范围也进行了相应的调整，中药注射剂支付限制进一步放宽，预计部分中药注射剂品种的临床使用场景有望逐步拓宽。特高压板块早盘继续走强，神马电力5连板，汇金通4连板，许继电气、中国西电等纷纷冲高，2023年月度电网投资稳中有升，2024-25年电网投资仍有望持续上升，特高压建设进入景气上行阶段，特高压柔性直流有望迎来增长空间。

鸿蒙概念早盘活跃，东方中科涨停，传智教育、九联科技等快速跟涨，拥有超3亿用户的中国移动App宣布，正式基于HarmonyOS NEXT启动鸿蒙原生应用及元服务开发。游戏传媒股再度反弹，大晟文化2连板，中视传媒涨停，恺英网络、三七互娱等纷纷跟涨，日前Sensor Tower公布了手游出海榜单，有37家中国游戏厂商入围11月全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金18.7亿美元。磷化工板块异动拉升，中毅达逼近涨停，川金诺、湖北宜化等纷纷跟涨，严格控制磷铵、黄磷等行业新增产能，积极发展新型高效磷肥品种。

房地产板块早盘拉升，凤凰股份涨停，云南城投、上实发展等快速跟涨，上海市住房公积金管理委员会宣布对住房公积金个人贷款政策进行调整，《通知》规定了第二套改善型住房的最低首付款比例。煤炭股持续活跃，云煤能源2连板，中国神华创2008年以来新高，郑州煤电、山西焦煤等纷纷跟涨，煤价震荡有支撑，值得重视的是煤炭板块在业绩有保障叠加高股息下配置价值凸显，煤炭板块高分红价值再次彰显。磷化工概念股盘中持续走强，川金诺拉升涨近20%，中毅达拉升封板，湖北宜化、清水源等多股涨超5%，构建协同创新体系，强化磷化工龙头企业创新主导作用；强化与氟化工耦合，大力开发高端含氟新材料，提升高端产品供给能力。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三低开低走，仍然还是偏弱的盘面，金融股和蓝筹股并未发力，而是出现了一定的拖累走势。以目前的盘面来看，元旦节后市场进入到一轮的调整期，节前大涨的板块纷纷回调，这样的走势确实让人有点丈二和尚摸不着头脑，毕竟外围股市纷纷新高，国内经济开始走好，这种背离行情势必不会延续太久。接下来注意上证指数能否在2950点之上稳住。

创业板指数周三盘中再度下跌，节后2个交易日最大跌幅近4%，把之前的大阳线几乎完全吞掉，这也说明二次探底仍然没有结束，这里还是要谨慎为上。以目前的行情来看，A股市场依然还是弱势行情为主，中小创个股的回调，说明资金开始出现出逃的迹象，现在的行情是涨1天跌几天的玩法，投资者还是要重点参与到轮动频率较高的板块中。接下来注意创业板指数能否在1800点之上稳住。

【淘金计划】    

A 股市场前期经历连续回调后，主要指数再现极端估值，资产价格可能已经反映投资者过于悲观预期。对A 股后市表现不必悲观，2024 年A 股结构性机会有望好于2023 年，在上市公司业绩持续好转，叠加估值较低的情况下，A 股市场的吸引力不断增强，有望获得多方面资金布局。从基本面来看，2024 年A 股盈利周期有望向上，借鉴历史，以基金重仓股为代表的白马成长板块在A 股盈利上行周期内业绩表现更优，业绩确定性较高的白马成长板块或更受青睐。

题材板块中的医药、煤炭、磷化工等概念是资金净流入的主要参与板块，混合现实、PEEK材料、Chiplet等概念资金净流出相对较大。骑牛看熊发现政策相关的利空已经进入尾声、医药的大单品持续爆出显示出医药产品的投资价值、年底医保继续谈判利好符合预期，基金对医药的仓位在犹犹豫豫中小幅环比增加但是相比历史还处于低位，站在此刻的时间点，医药板块需要加大配置。

从采购规则来看，第九批集采中选产品的执行期均到2027年12月31日，采购周期长达4年，为历次国采标期最长。205家企业的266个产品获得拟中选资格，平均降价幅度58%，为历史第二高降幅，最高降幅高达99%。从品种类型上看，注射剂占比最高，为50%。

医药生物行业PE（TTM 整体法，剔除负值）为27.83x（上期末为27.69x），估值上行，略高于负一倍标准差，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（53.53x）、其他医疗服务（51.22x）、医院（50.94x），中位数为29.89x，医药流通（14.60x）估值最低。

 展望2024年，国内医药生物行业有望持续企稳向好，政策环境进一步转暖；国际市场方面，创新药海外授权、海外注册上市有望取得更多成就，出海将成为重要的市场看点。

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