今天这期课程呢，我们会和大家一起来开启一个新的专题：风电。

提到风电，这其实也是前两年市场关注度很高的热门板块，经常和光伏、储能等新能源赛道放在一起，合称“风光储”。

在接下来的课程中我就会为大家展开讲解，相信学完之后，你的心中会有一个清晰答案。

所谓风电，外部结构其实很简单，主要就是由叶片、机舱、塔架（又叫塔筒）三部分构成。

看起来像我们小时候玩的风车，它的发电原理，就是利用风力带动叶片旋转，让叶片产生动能，动能传导到风机内部，再通过增速齿轮把旋转的速度提升，使转速足够支撑发电机运作起来，源源不断地把动能转化成电能。

这种发电方式不需要使用燃料，有风就行，而我国本身算是风能资源非常丰富的国家，自然条件禀赋可谓得天独厚；

而且利用风力发电整个过程中也不会产生污染，可以说是实打实的清洁能源。

减碳主力军

风电契合了当下“减碳”的时代背景，根据《巴黎气候协定》规划的目标，未来可再生能源在发电结构中的占比要接近90%，从现在开始到2050，每年的碳排放量要减少3.5%。

可再生能源发电包括哪些呢？主要就是光伏和风电，还有生物能源、地热能等，不过后面这几个不够主流，国际可再生能源署做了一个研究，要想实现巴黎协定，那么光伏和风电就得成为主要发电来源。

其中风电得满足三分之一左右的用电需求，贡献全世界目标碳减排量的27%，对应过来也就是减排63亿吨二氧化碳。

这个全球协定我们国家也参与了，作为一个负责任的大国，该承担的责任我们肯定也是不会推脱。

在参加联合国会议的时候就提了，中国要力争在2030年前碳达峰，2060年实现碳中和，为了实现目标，我们今年的计划是非水可再生能源保障性并网规模不低于9000万千瓦。

非水可再生，那不主要就是风和光嘛，这也是为什么今年推风光大基地、千乡万村驭风计划的原因，说白了，都是为了调整能源结构，实现双碳目标。

可以说，正是控制碳排放的长期愿景，支撑起了风电行业的基本盘，让它未来持续增长有了坚实的动力。

愿景虽然宏大又美好，但在现实中，却不可避免地要考虑成本问题。风力发电作为新兴行业，相较于成熟的火电水电，过去成本是要贵很多的，同样是发一度电，风电的成本过去要比火电水电贵一倍以上。

那怎么办呢，为了鼓励清洁能源发展，我们政府就只好砸钱补贴，成本高没关系，可以给你真金白银发补助，只要你把风电项目建设起来，发出来的电可以按高价入网，这样才保证了装机量的增长。

但是这个过程中，因为电网接纳能力跟不上等原因，也造成了严重的弃风现象。通俗来说就是浪费了风资源，让风机闲置，发的电变少了。所以政策也在及时调整纠偏，一旦发现某些地区弃风严重，就划定为红色预警区，规定预警区不得核准建设新的风电项目。

具体大家可以看这张图，可以说过去十几年风电行业基本是在曲折中前进：

细心的朋友应该也注意到了，去年也就是2020年，整个行业是呈现爆发式增长的，装机情况同比几乎翻倍了，这是为什么呢？答案就是补贴退坡之前的抢装潮。

根据之前发布的政策，2021年1月1日开始，所有的陆上风电项目补贴就停止了，这就刺激了很多项目方努力赶进度，抢在2020年底补贴退坡之前完成建设，使得当年装机量创出了历史新高。

而海上风电也是补贴的最后一年，到今年12月31日，无论陆上风电还是海上风电，都不会再拿到补贴。

有些人就会担心，以后补贴没有了，同时去年的抢装潮透支了未来几年的需求，风电行业会不会就此陷入低迷，很长时间抬不起头来呢。

核心驱动：降本增效

要回答这个问题，就要先搞明白风电行业的核心驱动因素到底是什么。

我们前面虽然说了很多政策方面的影响，主要是两方面，可以概况成“胡萝卜＋大棒”，胡萝卜是真金白银地提供补贴，大棒就是一旦发现弃风率过高，就会停止核发新的项目，以此作为惩戒。

但无论是补贴还是惩罚，政策对行业的影响都只能停留在短期层面，真正决定风电长期发展的核心因素，还是技术进步带来的发电成本下降。

之前在光伏的行业课程里，我们也讲过制造业的本质就在于四个字：降本增效。只有通过技术进步、规模效应等方式，不断降低成本、提高效率，行业蛋糕才能越做越大。

像光伏经过这十年的发展，平准化度电成本（LCOE）从两块四毛七一度，降到了三毛七，降幅达到了85%，终于在去年实现了平价上网。

而这种降本增效，也同样在风电行业上演着。十年间陆上风电的度电成本，从五毛八降到了两毛五，海上风电成本也从一块以上降到了五毛左右，陆上和海上的降幅分别是56%与48%，虽然和光伏相比下降速率低一些，但是现在0.25元一度的陆上风电，已经成为全球最廉价的清洁能源，

更何况未来随着风电机组大型化的趋势，成本仍然有进一步下降的空间。这才是驱动风电行业发展的核心因素，只要降本增效的路径还没走完，风电行业发展的脚步就不会停止。

不过有一点也要说明，在降本增效方面，风电的确是比不上光伏的，我们刚才提到，过去十年光伏发电成本降低了80%，而风电只有50%，而且未来这种差距可能还会继续维持，像之前光伏课程里提到的，未来三十年光伏可能还有70%的成本降幅空间，远比风电更大。

这也就意味着，光伏行业可以获得更快的增速，有更高的成长预期，所以市场给予更高的估值也就不足为奇了。

风电VS光伏

风电为什么估值远比光伏低，首先就是降本速度慢，对应的公司成长预期也低。

除此之外，风电相对于光伏，还有两个劣势，一是部件体积过大，运输不方便，像叶片塔筒等长度都超过了一百米，需要有专门的设备来运输，成本很高，所以出海的难度也很大，一般国内的企业生产出的产品，主要就是应用在国内，限制了行业增速，所以有种说法是光伏是世界的光伏，但风电只是国内的风电。

还有第二点就是建设要求更苛刻，需要平整开阔的空间，还要用大型机械吊装，对比之下光伏基本不受场地限制，分布式的甚至在自家屋顶上就能建，相对更加灵活。

讲完了风电和光伏的差异，大家应该也能理解两个板块的估值为什么会有这么大的差距了。

不过板块归板块，风电内部也是有不同的分支，比如整机，叶片，铸件等等，每个分支赛道的市场空间与对应增速各不相同，自然也不能一概而论。

后面的课程中，我们会围绕细分赛道作进一步展开，帮助大家建立更深化的认识。本期课程先到这里，感谢你的收看，我们下期再会～