上节课我们简单的介绍了下金属硅和有机硅，这堂课开始我们会先学习金属硅的部分，然后再进入有机硅的课程。

一、为什么看金属硅

在开始这部分内容之前，我把看金属硅的大逻辑说一下，也就是为什么要在现在看金属硅？

海外产能出清

金属硅本身是当之无愧的高耗能，如果按照0.45元/度来测算的话，电力成本将达到总成本的46%，甚至要比电解铝还要高。

2021-2022全球电价飙涨，欧洲由于缺（天然）气，高耗能电价都已涨至2元/度，国内电价虽然有所抬升，但相去海外甚远，新疆自备电厂的电价甚至低于上表的0.45元/度，云南的区虽然取消了优惠电价，但全年加权下来也是在0.5元/度左右。可以这么说，光是电价上的负担，就迫使很多海外产能进行减产了。但这里要注意，相比于电解铝，金属硅的海外产能占比没有那么大，

因此海外产能出清的效果，也会逊色于电解铝，并且金属硅的海外产能大多位于巴西，巴西的高耗能电价应该是要略低于欧洲的。

惩罚电价

说完了宏观方面的因素后，我们来看下微观层面有哪些变化，使得我们现在要开始关注起金属硅了呢？

那就是惩罚电价。我们先把结论说在前面，这项政策的出台，直接加速了小厂出清，让行业的集中度抬升。

说起惩罚电价，那就要从去年的2月中旬发改委的文件开始说起，这则文件名为《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》。

这则通知的第8条，便在电价政策中提到了惩罚性电价这个概念。所谓的惩罚性电价，也就是对能耗超标的部分，收取更高的电价，这个政策的出台天然利好综合能耗更低的大厂，许多小厂未来必将面临抉择，是花巨资引入低能耗的设备，还是硬着头皮交惩罚电价，这就加速了行业的集中。

二、怎么看金属硅

说完了宏观上的为什么要看金属硅，我们回到微观层面，来说说怎么看金属硅，这部分的内容就都是行业的特质，也就是别的高耗能行业所不具备的。对于金属硅来说，我们要讲的第一个特质就是僵尸产能。

要想研究清楚这一点，我们先得从一个指标入手，那就是产能利用率。金属硅行业一直有一点被市场诟病，那就是产能利用率过低，简单来说是有产能，没产量。我们可以看到2021年的三季度，金属硅已经开始暴涨，但在成倍的利润面前，全行业的产能利用率依旧不到60%，这明显不符合常理。

虽说去年二、三季度，能耗双控的影响愈演愈烈，部分高耗能的金属硅项目被迫停工停产，但是单单政策的影响并不能解释所有，更好的解释那就是僵尸产能。

在说明这个问题前，我们来看下全国金属硅的产量分布，从硅业分会的这张图可以看出，大部分的产量都集中在新疆、云南、四川这三个省。

这是产量图，大家记一下，我们再来看下产能图，对比下上一张产量图就可以知道问题。云南、四川的产量明显低于产能，而新疆则是相反，这是因为云南、四川大部分都是水电，而水电主要看来水，这就有了很大的不确定性，因此川、滇两省很多的产能，在枯水期是没办法产生效益的，但计算产能时依旧按照全年来计算，这就形成了僵尸产能。

僵尸产能这点引申下，不仅造成了我们前面说的产能利用率过低的问题，还使得金属硅的产量具有一定的周期性，我们看这张图，很明显最近三年的5-9月，也就是云南的丰水期，这段时间里产量都是比较多的。

所以从周期品的研究框架来说，金属硅是不具有大幅上涨的基础的，因为产能利用率太低了，一旦行业有了超额产能，小产能自然会快速的复产，使得供需失衡，价格下跌。但我们刚刚也说了，由于水电的来水问题，导致金属硅天然存在一批僵尸产能，因此我们在研究金属硅时，要注意的第一点就是剔除僵尸产能之后，再计算行业的产能空间。

牌号

说完了要怎么看金属硅产能利用率的问题，我们来看下金属硅的分类。第一节课时我们说到，金属硅主要有三大下游应用，分别是多晶硅、有机硅，以及硅铝合金。而这些应用也就对应着，不同类型的金属硅，行业里把它叫做牌号。简单来说，牌号421或是411，被称为化学级金属硅，往往是用于制取有机硅，以及多晶硅。而553或是441这两种，被称为冶金级，顾名思义也就是用于铝合金。

当然我们上面这种分法是依据下游来划分的，但应用层面并不会改变产品的本质，产业上把金属硅分为这么多的牌号主要是依照杂质的含量。就拿553来举例，第一个5代表了含铁量小于或等于0.5%，第二个5就是含铝量小于或等于0.5%，第三个3则是含钙量小于或等于0.3%。而金属硅里主要的杂质就是以上三种，剩下的全是硅，所以知道了牌号也就知道了含硅量。

而化学级和冶金级的区别，主要就是在含硅量上，99%以上的含硅量就是化学级，所以我们看级只需要把三位数加起来，小于10自然是品质更高的化学级。有了这个基础，我们再衍生下，这三位数加起来更小的牌号，自然是杂质更少的，也就能卖出更高的价格。

我们这里介绍牌号，不仅是告诉大家怎么去区分，更主要的是，研究金属硅的分牌号研究，因为下游不同供需自然不同，不能混为一谈。

三、总结

好了，本节课到了这里也就结束了，我们稍微总结下这节课的内容。

我们先是介绍了为什么要看金属硅，主要是从两个方面。从全球看，能源危机引发的高电价，使得海外产能出清，有利于国内产能获得更高的溢价。从国内看，那就是惩罚性电价的出台，导致小产能以后难以为继，最终提高行业的集中度。

在第二个部分我们介绍了看金属硅时要注意的两点，第一点是由于僵尸产能的存在，我们要多关注有效产能，而不是平时直观意义上的全年产能。第二个是我们介绍了牌号，并告诉大家应该怎么看牌号。至于每个牌号现在对应的供需情况，我们会放在后续课程和大家分享。

恭喜你完成本节课，下节课我们再见。

敲黑板：

为什么看金属硅：

全球：能源危机→高电价→海外产能出清

国内：惩罚性电价出台→小产能出清

怎么看金属硅：

僵尸产能：看去除无效产能后的产能利用率

牌号：5（铁＜0.5%）5（铝＜0.5%）3（钙＜0.3%）