1.网友：为什么老巴说买卖股票，你都不应基于宏观经济的预测。这个问题困 扰我很久了。

段永平：你如果能用 10 年的眼光看企业你就明白了。（2014-3-22）其他的东西对公司短期盈利有影响，但如果你从 5 年 10 年的角度看，你会发现宏观的东西对公司的影响要比想象的小得多。（2010-02-08

2.段永平：任何时候，做对的事情都应该摆在第一位，就投资而言，想不明白 5 年 10 年的公司最好不要碰哈。（2015-06-27）

网友：讲"牛市以及熊市的投资策略" 的人不多不少都有一些投机的心态吧。

段永平：应该叫“或多或少”不过，这里用或多或少可能也不太合适。想着牛熊 市本身就是投机，不是或多或少的问题。（2015-06-28）

3.网友：价值投资会考量牛市与熊市吗？牛熊市是可知的吗？能判断吗？

段永平：价值投资只管便宜与否，不管别人的想法，所以应该不考量。（2010-05-23）我个人认为牛熊市的叫法不是价值投资的。事实上也没有人真的知道 什么时候是牛市什么时候是熊市（事后知道的挺多），而且大多数人在牛熊市都亏钱。（2010-12-06

4.段永平： 牛市熊市的说法是眼睛看着别人（或叫市场）的表现。用这种办法投资有时候会对，因为“熊市”时往往股价都便宜，买到便宜股票的概率高。在自己了解并喜欢的公司便宜的时候满仓往往都是对的，和熊市牛市无关，虽 然看起来好像有点相关度。

right business、right people、right price 和牛市熊市没有必然关系，但“熊 市”时 right price 出现的概率确实会比“牛市”高很多，但当 right price 出现时买的人并不需要知道现在是“牛”还是“熊”。（2012-07-08

5.段永平：投资非常像种田，是个结硬寨，打呆仗的过程，所以投资者就像农夫。投机则像狩猎，是个零和游戏，投机者之间互为猎物，非常刺激。

6.段永平：当时买网易我为什么能够在那 个价格买到(那么多量)，因为 NASDAQ 有个规定，一块钱以下的股票超过多少时 间就会下市，所以很多人害怕下市，就把股票卖出来。在一块钱以下就卖了。因 为他们怕下市。你知道我为什么不怕呢？这就是我投资的道理。我买它跟它上不上市无关，它价格低于价值我就会买。

7.网友：行为上该怎么区别投资和投机呢？

段永平：其一，你是在动用大笔钱还是小笔钱。在我看来，投机有点像在玩，不能下重注，也不可能赢大钱。投资的概念就是可以下重手，没有很高的把握，比如 90%左右，就不应该出手。

其二，当股价下跌时，投机和投资的态度正好相反。投资者看到股价下跌，往往 很开心，因为有机会买到更便宜的东西，而投机者想的是，公司肯定是出什么事情了，赶紧走人。投资和投机是很不同的游戏，看起来又非常像。开的是投资者，赌客是投机者。总有源源不断的客源，是因为总有赌客能赢钱，而赌 客总是赢钱的比较大声些.