《金基研》 作者/霞路

今年以来，权益类市场的走势与投资者的预期之间存在一定差异，部分投资者资产配置的多元化需求提升，且境内外市场表现出了一定的差异性。在此背景下，公募QDII基金发展“加速”，年内QDII基金的总规模、份额、产品数量及收益率均有增长。

那么，在目前QDII基金规模及业绩增长的背景下，投资者投资QDII基金需要注意些什么？

一、整体跑赢沪深300指数，QDII基金的投资价值几何？

今年以来，投资者分散风险的意识或在增强，在资产配置需求多元化的驱动下，公募QDII基金发展“加速”，年内QDII基金的总规模、份额、产品数量及收益率均有增长。

从收益角度看，截至2023年12月7日，在可获数据的276只QDII基金中，有121只实现了正收益，占比超过40%。年初以来收益率超过10%、20%的QDII基金分别有64只、41只；而年初以来收益率超过40%的QDII基金则有17只，其中，华夏全球科技先锋混合（QDII）、易方达标普信息科技指数（QDII-LOF）A今年以来的收益率分别为50.49%和50.23%。

在业绩增长的带动下，QDII吸引了资金的流入。今年QDII基金的资产净值及份额均有不同程度的增长，基金公司也在此机遇下加快了QDII基金的发行。

数据显示，截至2023年12月7日，QDII基金的资产净值接近3,500亿元，较年初增长18.9%；基金份额从年初的3,705.8亿份增至4,981.2亿份，增长34.42%；而产品的数量则从年初的222只增加至276只。

从QDII基金的整体表现上看，截至2023年12月7日，QDII基金指数（H11026）今年以来的涨幅为0.02%，跑赢沪深300指数的-12.41%；区间最大回撤为-11.35%，小于沪深300指数的-19.28%。

简言之，今年以来，QDII基金的整体表现或好于大盘。

需要指出的是，近年来，QDII基金的发展从“主要为被动指数型产品”转向“被动指数产品与主动管理产品并驾齐驱”，其投资范围有所扩大，但投资结构或需进一步与更多细分主题和行业的投资需求契合。

另外，尽管今年以来QDII基金整体的表现或好于大盘指数，但从长周期的发展来看，QDII基金本身的投资局限性仍值得投资者得留意。

二、尺有所长寸有所短，QDII基金也有“一体两面”

QDII基金的出现，源于QDII这一制度安排的落地。QDII即“合格境内机构投资者”，是指经证监会批准，可投资境外资本市场股票、债券等有价证券的基金公司等机构。而QDII基金，则是指由具备合格境内机构投资者身份的基金公司设立的、向国内投资者募集资金、将资金投资于境外证券市场的基金。

也就是说，对于普通的投资者而言，持有QDII基金的份额，相当于间接地持有了境外市场的证券。

需要指出的是，投资者在留意到QDII基金这一便捷途径的同时，需要注意QDII基金费率高、无实时净值显示、波动性大等局限性。

从其优势的角度看，QDII基金具有投资便捷、不占用个人购汇额度等特点。

第一，QDII基金“省时省力”。

如果投资者想直接在境外证券市场投资，首先，要办理境外银行账户、开通境外市场证券账户、购买外汇等，手续繁复且耗时耗力；其次，境外证券市场的交易时间与国内的作息时间存在差异，投资者可能需要在半夜“盯盘”，这或会给生活带来不便。

而投资者投资QDII基金就像投资其他类型的普通基金，无需开立境外市场的证券账户、购汇或了解境外市场的相关交易制度，省去了办理境外银行账户等操作，且无需“半夜盯盘”。

第二，投资QDII基金不占用个人的购汇额度。

与使用外汇直接投资境外证券市场不同的是，投资QDII基金时，投资者可以用本币直接申购基金份额，基金公司再将募集所得的本币资金兑换成所需的外币并投资境外市场。因此，投资者投资QDII基金时能“间接”使用基金公司的外汇额度，而个人外汇额度不会被占用。

需要指出的是，QDII基金或还存在费率高、申赎时间长、波动性大等局限性。

首先，由于QDII基金跨市场管理，基金公司使用QDII基金的资产投资境外证券时，或需要支付更多的交易费用、面临汇率变化带来的汇兑成本，因此，QDII基金的申购费率和管理费率或相对较高。

第二，由于不同证券市场的交易时间存在差异，且清算效率不同，多数场外交易的QDII基金实行T+2交易制度，这或会提高投资者的时间成本。此外，由于各市场存在时差，QDII基金的单位净值或无法像主要投资A股市场的基金一样在A股的交易时间内实时进行估算。也就是说，QDII基金或只能定期公布一次基金净值。

第三，部分境外市场并无涨跌幅限制，且实行T+0交易制度，证券在短期内的波动大，因此相比A股，QDII基金的波动性整体可能会更大。比如，截至2023年12月7日，以月为计算周期时，QDII基金指数的年化波动率为16.12%，高于沪深300指数的13.97%。

总而言之，QDII基金给投资者打开了一条便捷投资境外市场的通道，是一类能够帮助投资者布局境外市场的便捷工具，且不占用个人购汇额度，但QDII基金同时也存在费率高、申赎时间长、波动性大等局限性。因此，有境外市场投资需求的投资者，或可在进一步了解QDII基金的特点及风险收益特征后，适当持有一定的QDII基金份额。