12月8日，万得微盘股指数下跌2.79%，中证2000指数下跌1.02%，而沪深300上涨0.24%，上证50上涨0.3%，大票涨，小票跌，微盘股下跌更多，是不是小市值股要转向了？

投顾缪老师觉得当天小票下跌的主要原因有以下几个：一是涨的多了自然有回落的压力。10月24日以来这一波反弹，到昨天（12月7日），万得微盘股和中证2000分别上涨17.68%和11.72%，而上证50和沪深300下跌4.01%和2.39%，小盘相对大盘风格强太多了！在市场整体弱势的背景下，两者存在均值回复的内在动力：既然大票没起来，那么小票自然要向大票靠拢回落，而不会无限制的上涨。

二是预期的减弱。正因为小票涨多了，部分投资者觉得小市值可能会有所调整。比如北证50指数，也是小市值集中地，50支股票市值中位数为20亿，在11月27日达到阶段性高点后也面临几天的较大回调，现在网上关于小市值的讨论增多了，投资者或多或少的对未来预期有所下调。

三是小市值的月历效应。小市值一般在1月和4月表现较差，这两个月份分别是年报预告和年报正式公告的时间节点，小市值股票业绩往往不及预期，特别是今年这种形势下，不少投资者提前预判部分小市值公司业绩难看，欲提前在12月份离场。

四是小市值本身波动大。从涨跌幅来看，即便小市值今年表现很好，但是万得微盘股和中证2000单日下跌超过2%的天数分别为5天和8天，而上证50和沪深300分别为3天和2天，小市值单日下跌超过2%波动的次数明显要多于大市值股票。

所以，即便今天小票大跌，甚至未来几天收益持续回落，缪老师也觉得可以理解，那么是不是小市值不行了，要转向大票风格呢？

缪老师觉得未来小市值风格仍会占优势：一是炒小炒弱的氛围仍浓厚。小票风格占优势已经近三年，背后有其内在因素作支持，当前市场弱势的局面一时半会儿改变不了，活跃方在于量化、游资和大量散户，不是不想投资权重，但是目前弱势环境下，这点活跃筹码能拉动银行、券商、保险、地产这些权重嘛？

拉不动嘛，只好炒产业新趋势，比如AI、专精特新、高端制造，或者转头扎堆短期热点，比如前期的黄金股、碳酸锂、龙字股、麻将牌概念，市场没有持续性主线，无法形成共识，热点散乱，概念切换频繁，还不是因为缺少真正好板块来投资？

二是仍缺乏增量资金。公募、北向等机构资金仍未出现有大额增量资金的迹象，此前汇金和国有资本入场买ETF也是象征意义居多，基金发行困难甚至面临赎回，即便机构有增量资金大多进入权重板块，但是权重股依然没有半点涟漪；11月以来，两融资金成为主要增量资金，散户融资、游资端少量活跃资金炒小炒弱，反而时不时有赚钱效应。

三是目前宏观经济稳中有缓，仍然偏弱，这个时候大盘股的业绩也难有亮眼表现。也许现在不是比好，而是比烂，大盘股只是没有小盘股那么烂而已，过去来看大小盘风格差异跟盈利能力差异高度相关，但是现在两者差异度不大。

综上，缪老师觉得当天小票下跌较多只是暂时性的、短期的，未来较长时间，小市值风格仍将延续；但是如果大盘仍然弱势，小票也免不了跟着调整，相较大票继续跑出明显超额收益恐怕也没那么容易。

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