今天是12月03日，星期日

今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

3000点退无可退，

五大困境下，国家队与外资搏杀，谁能够赢？

人们如何应对？

先自夸一下上周我的《忠言周评》

发表的一些观点，就在本周印证了

上周北交所一片狂热当中

我提出了99%的投资者可能不知道的信息

比如8只封闭两年的公募基金解禁

到一千一二百点就解套

10%以上的大股东限售期一年就可解禁

还有十三只券商的做市商不受涨跌停板限制

也可以T+0，等等

这些信息在本周二就得到了印证

对两只暴涨了七倍多的股票实行停牌核查

有九家大小非减持

并且对一些涨幅过大的上市公司发出了监管函

所以本周一上午1004点开盘冲进去的投资者

尤其是7万新开户的投资者

如果冲进去，那么是全军覆没

到周五为止，从1004点跌到了922点

跌幅20%，个股跌幅更大，惨不忍睹

所以听我劝的可能没进去

不听劝的进去的话，那就是被割了韭菜

回到目前市场，今天我们讲的话题

三千点的保卫战又来了

周五最底点3010点，3000点又要破了

岌岌可危的时候，周五下午盘中一点半

网站公布国有资本运营公司进场买入ETF

受消息鼓舞，大盘从3010点冲到3031点收盘

暂时解除了三千点急迫之忧

第一个两难困境，就是关于股市的定位

是继续扩容还是休养生息

这是一个值得全市场投资者重视

因为从股市一开始的定位就是为企业融资服务

为三年国企脱困服务，为民营企业融资服务

这个定位没变，注册制以后更是得到加强

坚持IPO常态化不动摇

这是一个压倒一切的任务

也是我们证监会到交易所到各个省市

每年的工作总结当中的最重要的一项内容

就是融资了多少亿，新股发行了多少家

目前到了近五千四百家、八十万亿市值的情况下

整个市场就由量变到质变

就瘫掉了，受不了

远的不说，从2018年开始

新股融资1400亿，大小非减持2345亿

2019年新股发行2500亿，大小非减持5017亿

2020年新股4700亿，大小非减持8513亿

2021年新股5400亿，大小非减持7140亿

2022年新股5800亿，大小非减持5617亿

今年新股因为七月以后减少了，是3500亿

大消费大概也是差不多同样的数字

就是这样的高速扩容，让市场受不了了

我们清晰的记得

原证监会副姚刚、原证监会助理张玉军

在2015年曾叫出口号：

到2020年上市公司要达到一万家

我们现有的证监会也强调

中国资本市场要成为全世界最强大的资本市场

当然他讲的强大是只有大而不强，就是规模要大

证监会的每年工作总结里面

总是新股发行了多少，市值规模达到多少

中国股市今年又是全球融资第一位

中国股市的规模已达到全球股市的第二位

但是从来不说今年的指数跌多少

总市值损失多少，股民亏损多少

因此，经过全民对股市危机的大讨论之后

人们包括越来越多的专家就提出A股的定位错了

不应该定位为企业融资服务

而应该定位为全市场的财富管理服务

这个转变应该是很大的

是一个很大的问题，现在还没有解决

包括新股的结构，一股独大的问题怎么解决

等等，这些都没解决

只不过就是阶段性的收紧了IPO的节奏

变成了每周三家而已

这是一个两难困境，没解决

所以市场就不敢做多，就是躺平

第二个问题，注册制变成了注水制

与监审分离，对上市公司质量

上市标准进行严厉审核这个两难困境

大家知道三年多来创业板的注册制

结果从四千点跌倒了1840点

科创板的注册制，最高1700多点

现在也跌到了836点

北交所注册制，从1200点跌到了702点

比起板指数一千点低了300点

所以注册制变成个三家交易所恶性竞争

抢资源放松标准上市，比数量、比扩张

这个市场搞到现在搞垮了

很大程度是注册制变成了注水制有直接的关系

市场受不了了

再把问题摊开

我们看到有多少家公司是造假上市

有多少是跟中介商承销商勾结蒙混上市

还有七百五十家新股上市以后

就把募集资金的项目用途改变掉了

是变相的造假上市

这么多问题

所以注册制以后

由于发生了异化为注水制，是失败的

从起板指数来看，全部失败

后来又宣布了主板注册证，又是什么结果呢？

今年上证50和沪深300跌10.8%和10.9%

上证指数跌的最少5.4%

深深指跌15%，创业板跌21.6%，科创板跌12.8%

中证500和中证1000都是跌10.6%

所以很难，又要搞注射制，又变成了注水制

现在怎么样来从严监管，监审分离

这个两难没有解决，目前只是停在那里

第三个两难的问题

就是少数外资唱多与多数外资清盘离场之间的矛盾

经常可以看到高盛、瑞银唱多A股，看好明年股市

但是现实当中

我们看到的是全球最大的贝莱德基金退出A股

挪威主权基金退出A股

全球第二大基金先锋领航退出A股

都是亏了百分之三四十

还有摩根大通称A股为欺诈市场也要退出A股

当然他没有退出，是进进出出，总体在减仓

为什么会离开A股市场呢？

因为在A股市场他们得到的结果是连年亏损

亏百分之三四十是不可接受，基民都要赎回的

而在美国的股市

十五年的大牛市遭遇到了罕见的高通胀

通胀率达到6%、11次加息

按一般的金融规律

美股应该立马变成熊市，但是他没有

最近由于加息周期到头快结束了

美股连连上涨，

现在离他的高点只有1.8%就要创新高了

好像他的通胀、11次加息没发生过似的

因为美股的定位是财富管理

是让投资者盈利增加财富

来提高整个国家的财富

来拉动消费，从而拉动经济

我们看一个数据

美国股市从2012年到2022年十年

他分红5.8万亿美元，回购8.3万亿美元

大部分回购是注销的

融资只有9046亿

没有为新股发行服务，搞新股

他回馈了投资者14.3万亿

所以美国的投资者从机构到个人都赚的盆满钵满

所以外资要撤离中国股市，重新回到美国股市

因为他在美国和其他国家的股市

包括在欧洲英国德国法国

在亚洲的日本和印度、在越南都是大赢家

唯独在A股是大输家

我们中国什么都逞强

总是说高速公路第一，高铁第一，等等

唯独A股年年倒数第一都容忍的下去

好像什么事都没发生过

这可是牵涉到2亿股民7.2亿基民的财富

这是第三个两难

第四个两难问题

历史最低估值与内资机构无奈躺平的矛盾

现在我们A股三千点，估值12倍

低于2016年1月27日的2638点

还低于2008年10月27日1664点的估值

所以是历史最低估值

如果讲平均股价的话，当时还有12.88元。

现在就8.8元都不到

就是平均股价低了50%

所以比1664点还低的话，那相当于一千点了

照理说机构应该奋不顾身地去抢盘

但是为什么没抢呢？

很无奈，因为内资机构都被套了

27万亿的公募基金，22万亿的私募基金

都被套了，套百分之二十到四十不等

今天我看到一个数据

过去中国股市的十大明星基金景顺长城

明星基金经理刘彦春

大家都知道曾经辉煌过

但是他们的基金两年半亏了四百亿，亏43%

但是管理费照收43.3亿

所以有一句话说

基民已哭晕，而基金经理们赚到笑醒

亏了股民的四百亿，照样分43.3亿

还是明星基金经理

大家想一想，其他的基金如何？都差不多

这就是当前中国机构投资者的一个缩影

所以无奈躺平

至于社保基金、养老基金、保险资金，

其他的机构、大户、散户

我了解下来大多都是亏损的

为什么要求社保养老保险由一年考核改为三年

因为一年没办法考核

最近公布了社保基金投资金额创了新高1939亿

投了634支股票，他进了十大股东

唯独没公布他亏了多少

所以三千点动弹不得就是跟机构全部套牢了

外资套牢不算，他们可以割肉离场

到其他国家的股市去赚回来

在A股机构套牢了就没办法了

怎么动啊，不能动

包括刚才的景顺长城

他就不动了，就没操作

现在就被动在等待来一轮大牛势把他们解放

这是第四个问题

第五个问题

国家队与外资在三千点神仙打架难解难分的困境

自从“7.24”3164点开始救市以来，分两阶段

累计出了十六七项救市的举措，有的力度还很大

现在只剩下一股独大问题没解决

还有发行制度改革和监管制度改革定位问题没解决

其他的基本上都解决了

可以说力度很大，市场还是不动

接下去就是汇金买四大银行股，还是这样

10月29日汇金公司又买ETF

反弹了一下，又跌了

10月23日最低点2923点

当时上证50是2351点

但是到本周五上证50跌倒了2330点

已经率先击穿了2923点时候的低点了

很危险的，如果不支持的话

其他的指数会一个一个去击穿

所以后来国有资本运营公司去买ETF

大盘才涨了二十点

收盘以后又官宣拥有一万亿资本的国新投资

增持中证国新央企科技类指数基金

并将在未来继续增持

所以在不断的升级

可以说国家队已经很卖力了

从国家队护盘的上证50ETF和沪深300ETF来看

也是节节败退。

这两个ETF面对的上证50和沪深300

跟外资重仓持有的中国核心资产

上证50指数和沪深300指数的样本股是重叠的

外资在大量的出货连续的出货

七八九十十一整整出了五个月

那么国家队去守，打不过

虽然北上资金出货量

每天还不是很大，就十几亿、几十亿

我们国家队都打不过节节败退

从10月29号进去的我估计有几千亿资金

已经全部套了，这个确实很严峻的

现在是难解难分，目前还在3000点上方

接下去第六个问题

对投资者而言怎么办呢？

谁实力大，谁决心大，谁能赢

市场就跟谁

大家可能看过一个电影《让子弹飞》

这里面县长张麻子要干掉黄四郎

他提出了五步走

第一步是公开政策目标，第二步给出利益驱动

第三步增强信用，第四步出台政策

第五步身先士卒打出趋势，明确预期，增强信心

他靠这五步，最后打败了黄四郎

在这个电影里面有一句最深刻的话

县长张麻子说：

我知道了谁赢，人们就帮谁

这句话转到我们现在的金融市场

不久前我们看到过人民币被外资连连做空

跌到了7.38元

但是央行外汇管理局决心非常大

绝不允许外汇市场人民币汇率走单边势

所以进行强有力的的阻击

终于打败了空头

本周最低回升到了7.12元

很厉害的，7.38升到7.12

就是谁实力大，谁决心大，谁赢

人们就帮谁

很多国内的机构、个人投资者

看到人民币升值也助力推了一把

那股市也一样，现在面临着三千点关口

就看谁实力大，谁决心大

还要坚持，一定要赢

人们看到谁能赢就帮谁

那么我的观点就是：

中国特色的社会，中国特色的金融体系

中国特色的资本市场

我坚信国家队一定是能赢的

因为国家队在不断的升级

从买四大银银行股到买ETF

然后到国有资本运营公司买ETF

还有两大保险公司出资五百亿成立私募基金

十年长期投资

在步步升级

就是中国可动用的国家资源

政府资源和金融资源

那你想象不到，非常多

从资金实力来看，现在老百姓存款有132万亿

金融机构的存款265万亿，还打不过外资吗？

外资有多少？北上资金最多有多少？

现在大概也就是一万亿左右的筹码

因为3000点的估值是历史最低的估值

一旦形成上涨趋势

一旦国家队下决心的话一定是能赢的

而且我们的经济今年5.2%肯定是没问题的

货币政策和财政政策都是积极的

然后美国的加息到头了，明年将进入降息了

恶劣的环境正在改变当中

所以我想一定是能赢的

目前估值底我们已经看到了，政策也明朗了

现在只缺一个刚才黄麻子讲的身先士卒打出趋势

就是我们政府要身先士卒

像2015年那样的两万亿出来

现在市场期待的平准基金也好

或者叫金融稳定基金也好

到现在迟迟没出来

我估计就是需要等金融稳定法立法通过

金融稳定法的一审早已通过了，现在要二审

在本周央行行长呼吁金融稳定法尽快立法通过

那么只需要二审，如果意见一致就可以通过

我预计最快要等到十二月底前

能够把金融稳定法通过

那金融稳定基金才能名正言顺的出台

那要到明年了

所以在此之前只能通过汇金公司

两家保险成立基金，然后国资运营公司

抄底ETF，就抄底一篮子股票

现在我认为投资是要凭自己的智慧了

你想想看，平准基金出来什么东西都没有

能到市场抢筹码吗？不可能

一定是市场不要的时候，最低迷的时候

先买好底仓、越跌越买

今后才能成为大赢家

因为这个位置不是四千点，五千点

是三千点，实际的一千五百点以下历史最低估值

或者说十几年来的最低价

所以我感到靠近三千点

甚至瞬间跌破三千点，那就是抢筹码的机会

那么在正式行情没启动之前

就是在3000点-3100点之间做高抛低吸

赚点差价，练练手气

绝对不能空仓，至少要半仓

空仓也风险很大

时期一到的话，容易慌不择路不知道买什么

就像这次本周一1100点去追北交所

看起来1100点，实际上五千点七千点

有一家公司从4.15元

一个月涨到32元，涨幅达778%

一个月北证50从702点到1114点涨了58%

行情来的时候就是这样抢的

所以我认为半仓比较好

我们每个人一定要问一个问题

谁赢、谁实力大，谁信心大

谁决心大，谁能赢

我们就跟谁

这个结论应该是很明确的

哪怕三千点破了，2980点、2950点一路买下去

肯定是赢的，不知道有没有这样的机会

因为12月份一般是冬播的时候

机构各方面要年终结账嘛

从我本意来讲，我很希望跌破三千点的

那就是很好的买入机会

所以现在投资者控制仓位

如果有半仓的筹码，一半的资金

那你是很主动的，不会被动

那么三千点保卫战位置上面

投资者品种选择方面

我认为第一个昨天的国新投资的买央企高科技

那么我认为央企高科技是首选

其中数字经济、人工智能、TMT、信创、算力

一定是国家队，不一定名称是中字

第二类现在银行股的分红率已经接近历史新高了

银行股的红利是银行一年期利率的几倍

存银行的人们也可以去买分红最多的十大银行股

第三类就是ETF

现在国家队主要在上证50和沪深300ETF

跟北上资金搏杀的最厉害的地方

而且现在它跌到了国家队开始买入的位置

也和国家队共存亡

你想想看，国家队会输吗？

不可能的事情

第四类就是中低价股

北交所的效应

我们看到了超跌的中低价科技成长股

它涨起来最最厉害

所以我把它称为小而美的公司

第五类就是北证50

他从1114点跌破1100点，又跌破了一千点

等它跌破900点，往800点靠的时候

因为它最低点702点

可以选择北交所里面的绩优的

市盈率十倍左右的，超跌的

而且跌下来没量、主力没逃脱的

这些股里边去抢反弹

五个方面的应对，这是我个人的建议

没有具体的标的

结论：有智慧、有勇气、有信心

坚信国家队友能赢的

一起参与3000点保卫战

相信在明年的春天会有不错的丰收