管理 今天忠言周评跟大家讨论的话题是：

北交所突现大牛市，而沪深股市更熊市，

这符合A股救市的初衷吗？

99%的人不知道的北交所两大特殊规则，风险是什么？

第一点：本轮救市的初衷是救主板，只是收效甚微

大家知道从七月二十四日提出活跃资本市场

提振投资者信心以来

投振投资者信心主要是两亿股民六亿基民

北交所那个时候只有四百多万开户的

收紧IPO也好，是对着主板的

收紧再融资也好，也是对着主板的

三项规定限制大小非也是针对主板的

这是第一阶段市场六大利好齐发

第二阶段就是十月三十一日经济工作会议以后

又陆续推出了十项利好的举措

包括上市公司回购，国家队买四大银行股

还有国家队买沪深300和上证50的ETF等等

这个也都是在主板当中进行的

尤其是在沪市

只不过到这个周五，就是7月27四号到11月24号

整整四个月，这么多的举措出来

包括近期还有一系列的其他的利好

比如美国十月CPI降低

预期美国结束加息周期

人民币从7.35大幅升值到7.13元

然后三季度的经济数据也是比较理想

还有一千多家上市公司进行了回购

并且IPO每周只降到了三个

再融资和大小非基本上听不到

照理应该涨了

但是就是不涨，涨不动

下去有人买，上去就有人抛，还有外资做空

市场的做空压力还是比较大的

为什么讲这一轮的救市收效甚微呢？

我统计了从7月24号到四个月后的本周五的指数

上证50跌了5.4%，沪深300跌了7%

上证指数跌了4%，深成指跌了8%

创业板跌4.7%，科创板跌9.1%

中证500跌5.9%，中证1000跌3.9%

就是救市越救越低

当然10月23号还到过更低点

现在2923点回上来3040点，涨了117点

四个月涨117点，有点成绩，不多

但是从7月24日救市开始到现在

刚才我报了8个指数全部是跌的

说难听点，说救市失败也是可以的

为什么呢？因为机构层层套牢

最近有人统计说到上周四

北交所当初成立两年的八大基金

都是亏了百分之四十以上

实际上这两年，在主板里包括外资的贝莱德基金

挪威主权基金还有先锋基金

这些都是几万亿美元的国际大基金

在全球股市都是叱咤风云的

就是在A股亏损割肉斩仓出局关闭办公室

此外，摩根、高盛、瑞银等外资也都亏了30%以上

国内的公募、私募、保险也都亏百分之三四十

亏损还是比较厉害的

有的大户亏百分之七八十也很多的

机构都被套牢，没钱

我们A股30年走了美国股市两百年的道路

五千三四百只股票、80万亿市值

市场的资金根本撑不起

还套了那么多没割肉，就是这样的一个局面

第二点：北交所无心插柳走出了大牛市

有一种说法撬不动沪深股市的八十万亿

如果换手率想达到5%的话

那就是一天要有四万亿的成交量

才能推高股市涨5%，于是另辟蹊径

游资找到了一个新的战场，那就是北交所

这一周的北交所让人大开眼界

大家知道这一周北证50指数涨多少吗？

周一涨3.09%，成交量37亿

周二涨4.51%，成交量102亿

周三涨8.4%，成交量131亿

周四先涨5%，再跌2.8%，成交量155亿

周五涨6.5%，成交量172亿

原先他是十亿二十亿成交量的

现在到了172亿

一周下来北证指数涨了令人不可思议的21%

这一周的涨幅，就是今年全球最牛的股市也没有涨过

如果从一个月前10月23号702点算起

那么到了周四的1007点，它涨了43.3%

到周五的以收盘指数988点，也涨了40.7%

是不是全球最牛啊？

如果认个股的话，10%是不稀奇的

20%、30%是家常便饭的，而且不是涨一天

连续涨最多的一个凯华材料，7个30%涨停板

我看了一下凯华材料，它在上周的涨幅是50.56%

这一周又涨了257.18%

在A股市场一周涨这么多，从来没听到过

这个股票在上个月是4.1元，1个月后是24.86元

涨幅多少？600%！

听说过吗？六倍啊

在我的记忆里，以前九十年代初炒老八股的时候

也没有听说一月涨六倍的

在2007年6124点的大牛市里也没有听说

在2015年5178点的大牛势里

当时还有配资也都没有出现过这样的

一个月能够涨个一倍的股票都已经很好了

因为连续7.5个涨停板才是一倍啊

那后来有了科创板，可以20%的涨停板

那么缩小一半时间三天多一点能翻倍

现在北交所有30%上限的涨停板

就走出了以凯华材料为典型的

232只股票整体火爆的局面

这个让人大跌眼镜，是创了历史纪录

一下子就收复了1000点的起板指数了

当然上周四碰了一下、周五988点

估计下周1000点起板指数可能要冲破了

这是第二个话题

在整个熊途漫漫当中

突然走出了一个指数板块大牛市

而且是全球最大的大牛市

而且是中国股市33年来从来没有过的大牛市走势。

这个让人眼睛一亮

虽然很多人没有参与，但是大家都看着

都在想如果整个中国股市都是这样涨那多好啊

但是想没用的，幻想不能代替现实

第三个问题，北交所为何这么容易炒得动？

我想先要看总市值

他上一周的总市值还只有三千亿

相当于主板里面一个比较大的大盘股市值

然后它股票家数是232只，都是小盘股

因为还有限售股，流通的大概是30%左右

流通市值大概一千亿左右启动的

以前每天都是10来亿成交量

然后到102亿、131亿、155亿、172亿

甚至一个超大户，就有一百多亿

就可以把整个板块炒得天翻地覆轰动全球

总市值小、流通少、股票家数少、盘子又小

四个小合在一起

就变成了现在这样的股票供不应求

资金大于股票的局面

在我们其他八个指数里面都看不到

都是供给大于资金

唯有在北交所最近资金大于需求

所以它的30%涨停是那么的轻松

赚钱效应是这么的火爆

再一个原因就是它超跌

北交所的股票一直到一个月前

跌70%-80%的股票比比皆是

两年前北交所发行了八个创新层基金

投资者中这个签是很低的

结果这基金进去，全线套牢套40%-45%

一直到这周四统计下来

最多两家亏损的基金还亏36.1%和27%

最少的广发基金亏6.58%

再一个没有人捣糨糊

因为他规定五十万资金的门槛

我们A股的两亿股民当中

有90%的资金量是在 10万以下的

所以基本就被排除在北交所之外

所以没有做差价的，没有抢先跑路的

所以它炒起来很容易涨

现在也就是一千三百亿的实际流通市值

所以130亿成交量就是一天换手率10%

然后150亿就还12%的还手，170亿就是14%

就这样的换手，很多股票基本上全部换手了

有的人获利了，有的人打平手出来了

还有人还差一点，他就割肉出来了

这就是北交所这么容易炒作的原因

当然还要加一个原因

就是北交所对标的是创业板和科创板

因为都是小嘛，都是专精特新、都是小盘股为主

炒到现在这个样子

论平均市盈率的话，北交所大概是20倍左右

和沪市、沪深300和上证50比那一倍多了

但是他跟深成指比、跟创业板比、跟科创板比

它二十倍市盈率还是低的

当然我仅仅用市盈率来比估值，实际上还不够科学

因为毕竟我们科创板创业板里面有很多优质的

名气有非常响亮的、有核心技术

有国际竞争力的那些优质公司

那么从这个角度，他估值高一点也是合理的

但不管怎么样

它估值比创业板和科创板低也是炒作的理由

关键是有资金进去，就是游资

就前段时间“龙”字股的炒“凤”字股的

炒数字一、二和三的那些游资转过去炒北交所

而且一百亿成交量就给搅的天翻地覆

能不能持续，还不得而知

这就是小的厉害

第四：如何看待北交所的暴涨

这两天我接到好多电话

说李老师啊，这一周你的周评一定要讲讲北交所

太不像话了，他越炒我们越亏钱啊，怎么怎么的

我说我会讲啊

但是我们还是要理性一点

首先我认为他还是有合理性的

北交所的这次炒作，这是属于出奇兵

因为他估值低，盘子小

稍微给点阳光，它就灿烂

也通过炒作让人们重视专精特新概念

重视估值重估

因为北交所的起板指数是一千点

所以我认为他收复一千点是有意义的

收复一千点，我认为是合理的

同时我们刚才讲的八大指数

现在都是收年阴性的

唯有北交所从去年底的942点现在到九988点

涨占了5%，万绿丛中一点红

给了人们一点信心

终于九个指数里面有一个指数率先年阳线了

能不能对其他的指数也带动一下呢？

能不能再冒出一两个年阳线呢？

我认为这是有积极意义的

同时对全球股市也是一个震惊，一个惊喜

多少也给中国股市还争了一份光吧

不能以没有参与或者参与了多少就把它否定了

我感到他就是给出了一丝阳光一丝希望

说明只要有资金进去

只要我们的盘子不要扩容

不要搞得那么大，慢慢来的话

我们的A股本来就可以都走成这样的

是因为连续十几年的扩容

把血都抽光了，我们的A股才搞成这个样子

所以我想我们的应该有点启示吧

就是规模小一点，股票家数少一点

扩容慢一点，让资金进来的快一点

我们的A股本可以有牛市的

那么市场给他上一课，牛市就是这样的

中国股市是可以牛的！

是因为你们供求关系把握的不好

股市的制度制定的不好

股市的政策出台的不到位

投资者信息没恢复

所以才搞成这个熊样的

所以首先要给他合理性

其次必须承认这里面有炒作成分

因为短线资金进来太快

他不换手就30%毫无道理的一路往上涨

一个月涨六倍的股票，你叫人们怎么有机会上车

慢慢来不好吗？这个有炒作的成份

包括北交所还有一些有价值的股票

但是客观的说，我仔细的看了看

绝大部分都不怎么地，也不是说他不好

甚至有的亏损股、微利股都是一天30%涨上来

这个有炒出成分了

北交所的上涨，对我们市场的各个主体

包括都带来了有益的启示

在国际上面和我们人口差不多的印度

他GDP现在也排世界第四位了

也差不多可以比了

大家想印度股市为什么20年里

从四千点涨到六万七千五百点，涨了17倍

因为印度股市绝大多数都是小盘股

他的股票家数蛮多的，有六千两百家

但是它市值很小3.4万亿美元

相当于25万亿人民币

涨到六万七千点，也只有25万亿人民币

只有中国股市的三分之一都不到

如果我们的A股也是35万亿

大家想一想，如果我们现在整个A股不是八十万亿

或者七月份以前的90万亿，而是25万亿

那么创业板科创板沪深股市

一个月涨10%那是轻而易举的

所以还是带来一个启示

就是股市怎么样来增强它的流动性

资金的流动性，要增加资金

要资金和扩容相平衡，甚至资金要大于股票

刚才我讲到了印度股市

印度股市可是十二年的大牛市

年年阳线，只有一年是小阴线

今年又是大阳线

但是印度股市今年新股扩容多少？66亿美元

大概相当于430亿左右人民币

我们这两个月已经扩容减少了

我们是他的十倍

人家六万五千点涨了十二年大牛市

还那么注意保护市场就是66亿美元。

通过印度股市的暴涨，让世界证明印度经济也是好的。

现在是世界第四，还要变成第三

他有雄心壮志的

这个国家甚至要变成世界第一的野心都有的

所以大家对比一下

那么我们A股就在这样的一个熊市下面

我们沪深股市的扩容仍然是全球第一位，231亿美元

这是怎么来看待北交所的暴涨，一分为二

第五个问题再进入北交所要防范五大风险

前面都讲的好的，要讲讲风险

这个我下面讲的可能市场里90%以上的人都不知道的

甚至我昨天晚上才刚刚知道的风险

第一大风险，大家知道吗？

北交所的交易规则大小非限售期是一年

他是特殊规定的，我们“7.24”以来四大利好利剑齐发

大小非减持新规跟北交所是不适用的

1年就可以解禁，这个时间已经快到了

大家知道现在北交所在交易的股票就是30%左右

70%的限售股还没交易

而且解禁后大股东可以全线清仓

用不着什么1%、2%的减

如果持股10%以下的话，用不着一年

说不定这两天就跑了，因为涨得太快了嘛

跑了改善生活嘛，谁不想啊

变现才是富翁啊，不变在账面上算什么富翁

第二个风险就是北交所里的八大基金

估计涨到1100点大概接近解套

1200点全线解套

就是说再有10%八只基金里面除两只基金以外

其他六支基金基本上是解套了

大家要记住这个界限

要知己知彼，他的筹罚成本是多少

然后基民现在还亏百分之十六十七样子

那么可能涨到一千两百点才能解套

但是基民不管的，他不用解禁，哪怕亏一点也会赎回

这个压力蛮大的

第三个风险北交所里面有十三家券商担任做市商

注意做市商是可以做T+0的

你做T+1，他是规定可做T+0的

而且幅度是不受限制的，涨跌幅不受限制的

所以北交所十三家券商做市商是最大的赢家

涨可以赢钱，跌也可以赢钱

上周四就是开盘涨5%，冲到1007点

然后收盘跌2.8%，上下就是7.8的落差

这里面是没有中小散户来被割韭菜接盘的

都是机构、游资、大户之间的

还有原始股东大小非之间的搏杀

第四个风险就是他的跌幅也是30%的

现在我们看到的30%涨停，不停的张

他跌幅也同样可以30%的

不排除未来有段时间

他连续五个30%跌停打回老家去

光屁股回家都可能的

这个风险你一定要注意好

不要有的人说我也去借资金

几个人凑一凑，我们也到里面去赚30%

但是你开户前一定要知道他跌幅也是30%

第五个风险就是流动性风险

大家想一想，现在100亿、130亿、150亿

然后又是172亿

成交量不断的这么上去，总有一天量上不去了

一旦成交量上不去了，股价就不涨了

不涨了就转跌了，这个时候风险就来了

而且你注意啊，涨上去是买的到了

一旦转跌以后，是会出现没有接盘的

我周四的时候看过了，涨5%变成跌2.8%的时候

接盘下面就一手两手，你要买个十几万股要抛掉

那是抛不掉的，那可能要杀很多的价位

所以我们大家要密切的关注成交量大到不能再大

就是要掉头了

还有个股的换手率

换手率越高，它的持股成本就越高

它的估值也就越高，风险也就越大

至少说不便宜了

换手换到一定的时候

我刚才前面讲到四大风险

转融通啊，10%以下的大小非就可以抛给你呀

然后八大基金也可以给你呀

甚至基民可以提前赎回啊

割肉赎回也可以啊

做市商的券商完全可以转融通

利用大小非还没有解禁的

他又把筹码借过来抛给你，等等

那么流动性风险里面还包括

如果哪一天主板重大利好来了

比如平准基金推出了

重大利好来了，启动了

那么北交所也就掉头，因为他涨的太厉害

这个是大家要注意

我讲这个话不是吓人了，我是把风险讲出来

这是今天讲的第五个问题，蛮重要的

让知脑发热的人清醒一点

希望北交所牛市能够走的长一点

走慢牛的话，他就走的长些

如果他去走快牛，那就短命

第六个问题，年末还剩二十五个交易日，怎么应对？

转眼已经到了快十一月底了

首先一年一度的秋季行情，今年不如人意

指数没涨多少

但是一些局部性的妖股牛股数量还不少

而且这些股要么不长

涨起来就三连板五连板，十连板十四连板

那么这些股通常在11月底以前要秋收

要不落袋为安，收不了怎么办？

就是以跌停的方式出货

他怎么上去的，就一定是怎么下来的

所以这个问题要注意

千万不要去接半空中的刀子

刚跌停就去买了，早着呢

要看看它是什么基本面，什么理由这么涨

无论带上什么光环，什么概念

你能经得起四季报

甚至明年的一季报的检验吗？

这是第一点要防范的，谨防秋抢变成秋收

然后弄的不好变成秋套，这是一个风险

所以它对大盘是有冲击的

包括周五跌停的股票很多

如捷荣技术、圣龙股份，还所有“龙”字辈

这些都是大面积的跌幅居前

但是他不会一路下去的，他会反反复复的

又引你们进来又涨了，你又去了

然后再杀是吧，要当心

其二必须承认，如果二十五天里面

如果平准基金还没有推出的话

那么八大指数收年阴线的概率比较高

我报一下周五的收盘指数

11月24日与去年12月31日相比

上证50还跌9.61%，沪深300还跌8.6%

上证指数跌1.6%，深成指跌10.7%

创业板跌11.5%，科创板跌10%

中证500跌5%，中证1000跌2.65%

其中上证指数和中证1000以及中证500

是最有可能性收年阳线

但是要看这个利好有没有

没有的话，我认为可能还会下去一点

还是要回到三千点打保卫战

第三点就是冬播时段还有一个月

通常是12月底到1月上旬

明年股市一定是有行情的

那么未来的一个月就是我们要靠智慧了

因为往年到冬播的这段时间股指会跌的很厉害

因为它秋抢的行情涨得很高

所以它跌的很厉害

然后顺顺心心的到12月底来冬播

今年秋季行情没那么大涨

而且是国家队救市也没涨多少

现在还在三千点附近挣扎

所以下面的空间是有限的

我认为充其量还回到三千点去打磨

再退一步2970、2980点，但是不会到达2923点

这样你可以把最坏的事情考虑好

你就来可以分配好你的手中的筹码和资金的比例

所以一定要要留有资金的，不能满仓的

满仓就会很被动

所以我们要做好坏的准备

但是脑子里要非常清楚现在A股是历史大底

这绝对是机会大于风险的

只要有耐心有智慧就可以吸纳

当然近两个月来爆炒、连板涨停的那些股排除在外

要去选真正的国家政策倾斜的

它的核心技术是有国际竞争力的

它的业绩是优的，它的估值是低的

它成长性是高的

而且他还有很多丰富的题材、概念

在指数跌，大盘跌，主板跳水的时候

拉开距离一点一点的买下去

就等明年的春生行情

那么选股比较困难的投资者

国家队重点护盘的上证50ETF和沪深300ETF

也是不错的选择

这个位置上已经没有风险了

基本上跟存银行一样安全

而且获利更多啊，这是一个建议

然后看到如果沪深市和北交所跷跷板

沪深主板创业板科创板涨了，北交所跳水了

那么有些股在底部刚启动的

而且业绩还不错，估值也比较低，换手率也不高

那么你可以去低吸

最好的时间是2点45分以后跌不到哪里去了

那个时候去买进，第二天跷跷板了

他又起来了，大涨了，给他

就这么去赚点小钱

现在不能再指望

想调动所有的资金到北交所去大干一场

打一个翻身仗，弄个富翁出来

那简直是幻想，人家都在想：你知道我正在等你吗？

这句话要记住啊，人家在等你啊

等着你，把筹码交给你

要去的话也是少量参与快进快出

最后我还是期待我们的A股

不改初心不改初衷，救市还是要救主板

沪深股市科创板创业板，整个股市

唯一的办法就是尽早推出平准基金

或国家金融稳定基金

好，以上的意见和分析

仅一家之言供各位参考