近日工银瑞信基金发表观点称，从三季报来看，计算机板块业绩“体感”较差，三季度净利润下滑18%。由于收入增长不明显，毛利率和费用率都有提升，最终带来利润端的下滑。板块从此前经历7个季度的负增长，在上半年实现正增长之后重新进入负增长区间。往后看，随着宏观经济弱复苏，计算机行业各公司成本控制趋严，预计板块基本面从今年四季度到明年上半年仍处于边际改善的状态。如果从中观层面行业之间的比较也可以体现一定优势，则板块仍具备估值扩张的基础。

工银瑞信基金认为，计算机板块相对韧性较足，和传统的周期性较强的制造业有一定区别。其特点是无论全行业业绩再好或再差，也不会有较大波动。股价的涨跌更与基本面的边际变化，以及单一行业基本面在全行业之间的中观比较有关，不在于基本面的绝对强弱。比如今年的AI板块，上半年行业利润增长不到10个点，增速并不特别突出，但并不影响其市场热度，可以更加乐观的看待“体感”业绩较差的计算机板块。事实上，当前计算机板块基本面并没有那么可怕。三季度板块收入增长0.9%，毛利增长1.4%，反映了相关公司在需求较弱的情况下主动提升收入质量。特别是三季度现金流增长2.5%，表明利润质量在持续改善。