春秋电子：从笔电到汽车的结构件最“镁”龙头 

公司是笔记本结构件国内龙头，子公司南昌春秋电子科技有限公司与华为在笔记本结构件领域存在业务关系。当前市占率约20%左右。高端笔记本电脑轻量化和散热诉求的提升，使得外观结构件从铝合金、塑料等材质往镁合金升级，公司借此机遇，熟练掌握了半固态射出成型加工工艺和相关设备的使用，为后续拓展汽车电子结构件市场奠定良好基础。

1、公司持股65%的子公司南昌春秋电子由公司与华勤技术（华为全产品供应商，其中笔电一供占比超80%、平板一供占比超40%）全资子公司上海摩勤（持股35%）合资成立，为华为的供应商提供笔记本电脑结构件产品。

2、2023年10月13日互动，新能源汽车板块的发展成为新的利润增长点，子公司合肥精深精密已涉及开展应用于车载电脑的业务。

3、公司致力于为客户提供消费电子产品结构件模组及相关精密模具从设计、模具制造到结构件模组生产的一站式服务。

4、公司在汽车电子领域的业务开展顺利，已获得德赛西威、天马微、长春富赛等知名汽车电子厂商的认证，下游产品涵盖蔚来、比亚迪等。公司募投项目达产后可为公司增加500万套汽车电子镁铝结构件产能

东吴证券：2023年三季报点评：受益PC行业回暖，环比改善明显，车用结构件接力长期增长

23Q3环比改善明显，业绩拐点已至。23Q1-Q3，公司实现营收23.35亿元，同比减少23.34%，归母净利润0.1亿元，同比减少94.80%，毛利率14%，同比减少4.42pct，净利率-0.4%，同比减少6.61pct；单季度来看，公司Q3营收9.18亿元，同比减少20.75%，环比提升27.17%，归母净利润0.26亿元，同比减少66.21%，环比提升85.90%，毛利率15.68%，同比减少3.06pct，环比提升3.74pct，净利率2.03%，同比减少4.13pct，环比提升1.07pct。Q3环比改善明显，主要原因系PC行业回暖，且公司大客户开拓顺利，南昌工厂产能利用率改善。

PC行业库存去化效果显现，出货量连续两季回升，公司作为笔电结构件龙头深度受益，有望维持Q3良好状态。根据IDC数据，全球PC出货量23Q2环比回升8%，同比降幅收窄至14%，23Q3环比回升11%，同比降幅进一步收窄到8%；库存去化效果显现，23Q2联想、戴尔、华硕、惠普、宏碁库存总和环比减少3.4%，同比减少16.9%。此外，AI PC也加速了换机周期推进。公司笔电结构件业务伴随行业回暖复苏明显，Q3环比大幅改善，未来有望伴随行业回暖维持Q3良好状态。随着公司南昌、越南工厂产能爬坡、客户不断开拓，产能利用率有望改善，持续改善公司业绩。

开拓车用镁铝结构件业务，符合轻量化趋势有望接力消费电子业务贡献长期增长动能。镁铝合金结构件是汽车轻量化的重要解决方案，对提升电车续航、降低电池成本有显著作用。公司作为国内少数拥有先进半固态射出成型工艺的企业，在镁铝结构件的加工精度、速度、良率等方面均占优势，叠加公司在笔电镁铝结构件领域的多年积累，公司有望掌握先发优势率先切入客户供应链构筑壁垒。随着公司车用镁铝结构件产能扩张以及镁铝结构件渗透率的提升，该业务有望接力笔电结构件成为公司第二增长曲线。