白马股的深度回撤挫伤了投资人信心，以至于投资者开始怀疑价值投资、理性投资、长期投资、基本面投资还能靠得住吗？事实上，白马股被“腰斩”的走势屡见不鲜。统计数据显示，以申万绩优股为例，在上市时间超过10年的55家申万绩优公司中，70%的公司过去十年涨幅超过1倍，40%的公司涨幅超过3倍。但投资者需要克服“高买低卖”的冲动，才能赚到这些收益，因为这55家公司的股价在过去十年间均经历过接近或者超过50%的巨幅回撤。绩优股的波动幅度往往超过普通股。格雷厄姆曾很好地解释了这一现象，“具有吸引力的投资性股票，同时也是具有吸引力的投机性股票，普通股质量越好，其被投机的可能性越大，至少与不太引人注目的中等级别证券相比。”A股白马股过去三年波动巨大，背后的原因在于，此前已经悄然走强了3年的白马股在2019年，集体遭遇资金追捧，其中不乏投机性资金，白马股估值整体高企，但此后三年股市经历了中美贸易摩擦、疫情、冲突等利空袭击，蜂拥而入的资金又不顾一切抛出，白马股遭遇的波动反而大于普通股。白马股深度回撤并非价值投资无效，而是股市经常出现的严重的定价错误。