三季度以来，考虑医药行业避险价值突出且经过了长期调整，全行业基金积极主动加配医药，医药板块资金筹码面因素迅速走强。
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三季报预期逐步明确，医药板块政策预期和业绩低点已过，四季度有望迎来业绩和政策面双重改善：Q4低基数环境下，营收利润增长的复苏和创新管线的逐步兑现，有望带来医药板块的系统性景气度改善。而市场对行业整顿的预期逐步稳定，集采控费措施预计在年底进一步落地明确结果，政策面风险因素有望出清。

因此，医药板块行情的最大驱动因素将由资金面和市场面转向基本面。自上而下的趋势性机会不再是最大机遇，【自下而上】的基本面改善弹性将成为核心机会。

板块选择上，建议重点关注【强创新药品和器械】、【性价比价值成长】两大领域，积极布局院内药品、器械和生物制品，以及具有性价比的消费医疗品种。

创新药：建议重点关注GLP-1产业链、ADC药物头部标的以及出海能力强的创新药。重点标的：恒瑞医药、信达生物、翰森制药、迈威生物、科伦博泰、华东医药等

创新器械：建议重点关注院内强增长赛道复苏和性价比较强的标的。重点标的：迈瑞医疗、微电生理、新产业、三诺生物等。

特色大单品：特宝生物、赛托生物、长春高新、智飞生物、百克生物等。

性价比消费服务：爱尔眼科、益丰药房、华润三九、太极集团、国际医学等。

CDMO及原料药：药明康德、凯莱英、奥翔药业等。（国金医药团队）