天银机电公司持股30.96%的子公司天银星际为恒星敏感器核心供应商，主供银河航天、上海微小卫星等厂商。按每颗卫星平均使用2颗星敏感器，单颗价值30万计算，单星价值60万，毛利率60%。

天银机电--卫星恒星敏感器核心供应商

冰箱70%+基本盘，航天电子30%+高弹性 ① 家电弱复苏+冰箱零配件高饱和，略拖累，贝塔预计5-10% ② 航天电子30%，外延并购华清瑞达+上海汛析+天银星际3家，23H1同比150%+

射频仿真订单翻倍，恒星敏感器核心圈卡位 ① 华清瑞达，占航天电子收入80%+，主业射频仿真+目标模拟器（配套雷达）

看点：新增订单倍数+增长，23-24市占率提升 ② 天银星际，主供卫星平台侧-恒星敏感器，核心圈卡位（年初1箭14星，8星用天银，占57%），累计301台产品在轨运行，主供银河航天、上海微小等

看点：24-25年低轨卫星放量，目前订单增速翻倍+ 空间测算：单敏感器平均价值30，单星配套1-3个，预计单星价值60w+，毛利率60%，假设25年xw+G60预计1000颗卫星，收入弹性预计3亿+，带来利润1亿+ ③ 上海汛析，防务电子系统、雷达通信宽带频谱测量、综合测试测量仪器等

天银机电最新测算，看230亿！

公司2022年年报中重点提及，子公司天银星际与国网 (即GW，XW前身)卫星的整星承制单位，有长期合作和跟研关系，同时天银星际与商业航天卫星公司 (银H航天)保持长期合作关系

此前的市场认知:单星仅需平台侧配备恒星敏感器，单个价格40万，每颗卫星需要3颗，单星价值量约120万

真实的情况:由于马斯克和我国商用卫星后续都会是手机直连卫星，每颗卫星会有4个激光头用于卫星之间的通信，每1个激光头电需要对应配备1个恒星敏感器做对应的光路校准，7个单星280万

公司前线|天银机电题材要点调整更新

电子战装备

W20型电子战无人机可搭载由自研的宽带射频SIP芯片，全交换综合电子系统所构建的多种电子战任务载荷，可执行基层部队战术型电子战任务，已交付小批量产品，便携式电子战装备主要市场定位为基层部队电子战需求，已交付少量产品。

新体制雷达

新体制雷达是现代雷达的发展趋势，具有抗反辐射摧毁，抗干扰，反隐身等优点。工大雷信主要产品为超视距雷达，探地雷达等新体制雷达及C波段信号采集处理设备，手持气象站等电子设备。工大雷信研制的新体制雷达设计先进，性能稳定，技术处于业内领先水平，可实现对海上目标和海态信息的超视距，大范围感知和预警，利用信息处理技术实现对海上舰船目标跟踪和海态信息反演，实现对海面超视距大范围目标信息和海态信息获取。工大雷信完成佛山子公司设立，后续将围绕粤港澳大湾区推动新体制雷达项目合作。手持气象仪已完成交付130套。研发方面，小型化对海监测雷达已按计划完成产品设计与验证及各分系统设计与研制工作，液位计雷达已完成初步设计，并正在开展硬件和软件单元调试。

电磁频谱安全装备

针对客户在保障己方信息化装备在复杂电磁环境中的战术性能的需求，华清瑞达围绕自主开发的“全交换综合电子系统”，基于“通用化，标准化，可重构”的平台特色衍生迭代出针对雷达，通信，导航等电子系统的多型号电磁频谱安全产品，目前电磁频谱安全装备产品包含ATE，军用电子系统测试业务，航空电子系统模块等。针对客户使用电子战手段干扰和欺骗敌方信息化装备的需求，华清瑞达研制了包含电子战无人机，便携式电子战装备及与之配套的宽带射频SIP芯片在内的电子战装备。华清瑞达ATE产品主要实现军用飞机机载导航及通信电子系统的自动化检测及维护功能，并已承担多个型号战机的机场ATE系统的研制，生产任务，军用电子系统测试业务主要为客户提供军用通信电子系统，军用导航电子系统的假想敌仿真，测试，抗干扰性能评估及日常训练维护装备，产品已在航天科技（000901），航天科工，中核集团，解放军某部队等客户中获得应用。

恒星敏感器

恒星敏感器是航天器，航空器导航系统的重要组成部分，为航天器的姿态控制和天文导航提供高精度测量数据，主要应用于各种卫星，无人机，飞艇，弹用等空天设施。天银星际是依托清华大学20多年空间技术积累，国内第一家商业运营的恒星敏感器生产厂商。主要产品包含纳型，皮型两大系列星敏感器，目前已有130多台产品无故障在轨运行，在国内商业卫星市场占据优势地位，应用的卫星包含吉林一号卫星，高分卫星，月球探测卫星，全球多媒体通信卫星，鸿雁卫星，科学探测卫星，立方星等