李志林午评丨融券新规再令市场失望，拯救A股危机需要猛药

李志林 / 2023-10-16 12:57 发布

今日消息面：

【美股三大指数收盘走势分化科技股普跌】上周五夜美股三大指数收盘走势分化，道指涨0.12%，周累计上涨0.79%；纳指跌1.23%，周累计下跌0.18%；标普500指数跌0.5%，周累计上涨0.45%。科技股普跌，英伟达跌超3%，Meta、特斯拉跌近3%，苹果、谷歌、亚马逊跌超1%。贵金属、油气板块涨幅居前，休斯顿能源涨超21%，科尔戴伦矿业涨超11%。邮轮、公路运输、半导体板块跌幅居前，纳微半导体跌超5%。

【证监会周六发布融券新规概要】

1、普通融券的保证金比例由50%提高至80%，私募基金的融券保证金比例由50%提高至100%。

2、取消上市公司高管、核心员工通过参与战略配售专项资管进行出借。

3、定增配合融券、大宗交易配合融券等属违规行为，监管部门将及时设立制度的藩篱，以强化业务融券的监管。

4、新股发行上市后的前五个交易日，其他战略投资者出借获配股票的，应当通过非约定申报方式出借，单日出借获配股票数量占其获配股票总数量的比例不得超过20%；前五个交易日内合计出借获配股票数量占其获配股票总数量的比例不得超过50%。

【华为汽车概念反复活跃圣龙股份7连板】华为汽车概念延续上周活跃，圣龙股份7连板，光洋股份3连板，山子股份2连板，北汽蓝谷、模塑科技、赛力斯涨超3%。消息面上，问界新M7订购量持续高涨，自9月12日正式上市以来，该车上市首月累计大定已突破6万台。

【央行开展7890亿元1年期MLF操作利率维持不变】央行今日开展1060亿元7天期逆回购操作和7890亿元1年期MLF操作，中标利率均维持不变，分别为1.8%、2.5%。今日有2400亿元逆回购和500亿元国库现金定存到期。本月累计5000亿元MLF到期，到期日10月17日。本周共有6660亿元逆回购到期和5000亿元MLF到期。

【两市融资余额减少14.52亿元】截至10月13日，上交所融资余额报8065.92亿元，较前一交易日减少5.92亿元；深交所融资余额报7288.56亿元，较前一交易日减少8.6亿元；两市合计15354.48亿元，较前一交易日减少14.52亿元。本周共有6660亿元逆回购到期和5000亿元MLF到期

【北向资金净流出44亿元】截止午间收盘，北上资金不得不翻多，净流出44.15亿。

今上午大盘高开3点3091点，即为最高点，探底3069点，午前收3085点。上证50、沪深300、上证指数、深成指、创业板、科创板、中证500、中证1000跌0.62%、0.69%、0.40%、0.99%、1.37%、1.49%、0.69%、0.90%。个股涨跌比为1822：3289，涨跌停比53：5。两市半日成交额5253亿，较上个交易日放量44亿。

周六证监会又发了收紧融券新规，回应了市场对“限售股转融通符合规定”的说法强烈不满进行修复，原以为可以平息市场的情绪。但是依然不买账，主要是对新规仍然存四个漏洞：

第一、收紧新规只说“对转融通阶段性收紧”，意味着还将阶段性放松，或永久放松。

第二、收紧新规中依然再搞文字游戏，用了“规定内”和“规定外”。市场认为证监会的行政规定必须符合《证券法》才行，违背了《证券法》，哪怕是行政部分的“规定内”，也是不合法的。

第三、对新股上市前5日转融通限售股借出数量作出了限制，但是仍然为限售股的流通开了后门，依然是违背了《证券法》关于禁止限售股流通的规定。

第四、收紧再融资新规洋洋大篇，包括两个交易所，让人读的眼花缭乱，投资者一针见血地指出，全部是废话。只需用一句话就可以让广大投资者满意：“坚决贯彻《证券法》，禁止限售股任何形式的流通”就行。为了让投资者放心，还可以加一句话：“在电脑系统中，将所有的限售股全部锁定，杜绝大小非和限售股流通一切漏洞”

今上午开盘，市场作出了最好的回应，没有按照证监会和很多机构的良好预期那样，仅高开3点，便三波跳水至3069点，较上周再创新低，离3053点前低点只有16点。如果剔除上周四五银行股的上涨所带来的指数权重，3053点实际上已经破了。这就向提出了一个尖锐的问题，监管部门又是执法部门，要不要不折不扣地贯彻执行《证券法》，按法律办事？监管部门的行政规定能否凌驾于《证券法》之上？如果连这个常识问题都不能解决，又怎么可能不折不扣地落实“7.24”的大政方针？

上午的下跌，还引出了一个问题，拯救A股的危机，不能再用市场每一次下跌后都逼出一条小打小闹利好的做法，而应尽快落实顶层设计，紧紧抓住供求关系中的最主要矛盾，下“猛药”。一是大力度整顿新股IPO中的乱象，如一股独大；虚报募资项目获取上市资格，随后肆意变更资金用途，或用于还债，或用于投资理财，或不顾自身条件，盲目追逐市场热点题材的项目；上市公司、券商、竞价机构合谋串通，让新股以高价、高市盈率、高超募发行；无核心技术、无高端项目、无高科技含量，重复生产企业，继续上市圈钱，等等。

因此，很有必要宣布收紧IPO一年，进行整顿。二是目前市场存量资金实无力撑起86万亿市值的大盘（3100点时）。面对外资持续做空，必须尽快落实去年3月23日承诺的设立金融稳定基金，或平准基金。用真金白银以稳定市场，提振投资者信心，带动场外新增资金踊跃入市，让股市脱离危区，终结中国股市十多年熊市，走上慢牛轨道，为拉动消费和经济增长做贡献。

当然，面对A股的阴跌，我仍然相信3000点保卫战胜率较大，A股离底部越来越近。因此，盲目看空做空不可取。在操作上，应灵活应对，创一次新低抢一次反弹，尤其是要选好超跌、有核心技术、具真正成长性、业绩大幅提升的华为产业链、数字经济、人工智能、消费电子板块。相信在年底，会走向上升通道。

下午关注：大盘下方能否收在3070点之上？上方能否收在5日线3085点和10日线3095点之上？个股悬殊的跌多涨少局面能否有所改观？成交量能否超8000亿？

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