1.医药板块来到历史大底，有个股已率先启动

2.智飞生物具有较强的确定性

3.正在风口上的智飞生物（减肥药）

4.估值低，W低已形成，未来利好不断，持续催动股价上涨

当下，智飞生物的确定性来自带状疱疹疫苗。10月8日智飞生物与GSK（葛兰素史克）签署协议，双方主要就GSK研发生产的重组带状疱疹疫苗的供应、经销与联合推广达成合作，GSK将指定智飞生物为合作区域内的独家进口商和经销商，此外GSK将优先在合作区域内任何RSV老年人疫苗的联合开发和商业化方面成为智飞生物的独家合作伙伴。

未来3年智飞生物从GSK采购带状疱疹疫苗的最低金额超200亿，参考当前公司代理产品毛利率情况，按照毛利率30%计算，预计为公司带来收入约为49.14/98.29/147.43亿元，按照挂网价1598元/支计算，销量约为308/615/923万支，有望新增净利润10/20/30亿元（合计60亿），成为公司除HPV外销售额第二的大品种

2023 年 9 月 22 日，公司在投资者问答中，提及重庆宸安生物制药有限公司是一家专注于糖尿病治疗性药物研发和生产的高技术企业。根据药物临床试验登记与信息公示平台，公司有多个产品处于临床进展中，利拉鲁肽注射液处于临床 III 期，用于 2 型糖尿病的治疗；司美格鲁肽注射液处于临床III 期，用于 2 型糖尿病的治疗。另外公司还布局了德谷胰岛素注射液和门冬胰岛素注射液，处于临床中。

智飞生物(300122)获GSK带状疱疹疫苗大陆地区独家代理权，未来将增厚业绩

事件：

1）公司与GSK于2023年10月8日签署《独家经销和联合推广协议》，GSK将向智飞生物独家供应重组带状疱疹疫苗，并许可智飞生物在合作区域内（系指中国境内，但不包括香港、澳门和台湾地区）营销、推广、进口并经销有关产品，协议期限2023年10月8日起至2026年12月31日止。

2）GSK将优先在合作区域内任何RSV（呼吸道合胞病毒）老年人疫苗的联合开发和商业化方面成为智飞生物的独家合作伙伴。

点评：

带状疱疹疫苗市场广阔：带状疱疹一般伴有神经痛等并发症，但目前缺乏有效的治疗药物，老年人群是带状疱疹的易感人群。中国目前处于老龄人口快速增加阶段，预计中国50岁以上人群在2023年可达到5.15亿人，2030年将进一步增至5.74亿人。另外，从渗透率来看，中国首款带状疱疹疫苗GSK的Shingrix已于2019年5月获批，但2021年50岁以上人群接种率仅为0.1%，与美国26.8%的渗透率相比存在巨大的提升空间。总体而言，我们认为老龄人口增加及带状疱疹疫苗渗透率的提升将为带状疱疹疫苗带来广阔的市场空间，根据弗若斯特沙利文分析测算，2021年中国带状疱疹疫苗市场规模为6亿元，预计2025年将增值108亿元（CAGR103.8%）,到2030年增至281亿元（5年CAGR21.1%），累计渗透率也将分别达到1.9%和12.6%。目前国内市场仅有GSK重组带状疱疹疫苗Shingrix（两剂花费约3200元）及百克生物在2023年6月新上市的减毒活疫苗感维（一剂花费约1400元），市场竞争格局良好。