节后行情延续了节前的节奏，连续两个交易日止不住下跌之势。上证指数继续运行在下降通道之中，交易量也没有发生大的变化，北向资金仍在流出，而活跃资金也继续自我缩容寻找结构性的炒作机会。行情在众多看好声中，依然欲振乏力。

有人将下跌原因归结为几个方面，一是长假期间外围市场波动，A股需要补跌；二是节后第一天文旅等假期受益板块不及预期惨遭集中抛售；三是预期中的利好博弈落空；四是发生巴以冲突的黑天鹅事件……总之，马后炮可以放得有板有眼，且看起来都很有说服力。

不过罗列出来的这些因素实际上很难经得起推敲，比如外围市场波动在A股开市前已经企稳并反弹，A股需要补跌的说法有些牵强，地缘政治的黑天鹅会产生短线影响但还不至于成为主导因素。博弈政策的短期行为节前也常见，但政策底目前其实已经够明确，只是市场底的到来需要一个信心累积的过程。面对此前行情的连续下行和市场风险的充分暴露，市场投资心态需要进一步的修复，另外，宏观经济走出低谷的迹象也需要得到进一步的释放，而目前这两者都还在进行当中，需要积累到一定程度，行情的转好才能水到渠成，并具有较好的持续性。

目前来看，影响行情的主要因素，与节前相比并未发生实质性的改变，场外资金入场积极性欠缺，而场中资金的流出却还在继续，因此，即使政策上让IPO相对放缓，大股东的减持冲动受到严格限制，但市场重心在资金失血的情况下仍不得不有所下移。不过，一些迹象也表明，行情向下的动力也属于强弩之末。如果要说节后与节前有什么不同的苗头的话，我们觉得市场的#情绪指数#率先走出一个反弹的通道来是值得关注的现象。这个情绪指数是在节前的9月22日就已经见底回升了，节后两天大盘指数下跌，该指数却依然顽强上行，至周二已是八连阳的组合了。

从以往的走势观察，同花顺情绪指数算是个领先指标，即使随后大盘指数可能还有继续下探的可能，但阶段行情离底不远的判断是可以成立的。这一点从富时A50指数这两天拒绝向下也可以得到一定的印证。

在目前的市场背景下，随大盘的下跌而过度看空后市行情已大可不必。当然，大盘即使见底，向上的动能暂时来看也十分有限，除非有一根放量大阳线来改变投资者的“信仰”。但这样的契机何时能出现，我们只能说“拭目以待”。在此之前，仍可在科创个股中寻找中短线机会。