【事件①】OpenAI官宣ChatGPT可支持语音和图像交互；【事件②】亚马逊宣布向大模型公司 Anthropic 至多投资40亿美元，后者成立于2021年，提供名为Claude的AI助手，与ChatGPT竞争。

【分析】①我们认为多模态大模型除处理文字以外，也面向图片乃至语音、视频的处理，其训练过程或消耗更多的算力，也需要匹配更大带宽的光网络。②亚马逊此举标志着加大推进自研AI芯片的生态及AI大模型的布局，我们认为当前大厂对于AI领域的军备竞赛仍处于加速阶段。

市场此前担忧AI爆款应用的缺席是压制算力板块估值的核心因素之一。而结合此前微软宣布推出“智能副驾”（Copilot）、谷歌Gemini的即将亮相、华为对于AI的积极表态等事件催化下，市场正在重燃对于AI应用前景的期待。

AI领域进展不断，产业趋势持续强化——

海外：AI算力侧投入持续加码，带来400G/800G需求快速提升，1.6T亦有望加速导入；同时，海外公有云侧需求短期内或被AI所挤占，但这部分需求并未消失，未来随着AI推理侧需求的崛起，推理与云计算对于光模块的需求有望【共振】，拉长光通信产业链的景气周期；

国内：这一轮ai的景气度是高度分化的，海外景气度非常高，但国内景气度一般。我们认为国内AI算力侧投资不会缺席，看好国内AI景气度有望爆发，催生光模块、交换机、服务器需求释放。

当前时间点怎么看光通信板块？

建议重视板块在节前的配置机遇。光模块板块股价已经历三个月的调整，旭创、天孚等核心标的回撤幅度超过40％。市场所普遍担忧的如大客户砍单、价格大幅下滑、竞争对手抢单等潜在风险其实均未发生。相反地，从需求端来看，海外800G需求仍在提升、400G光模块超预期加单、国内算力需求逐步显现等都在验证产业趋势。

行业格局方面，我们上周参加了华为举办的“星河AI网络，加速行业智能化”论坛，我们了解到AI训练的【可持续性】是客户最为关注的指标之一，光模块则是后端网络中最易出现的故障点，很大程度上决定着训练效率的高低。在AI时代，光模块可靠性的要求进一步提高，我们认为光模块龙头厂商基于产品的高度可靠性、一致性等优势有望维持份额稳固（甚至有提升）。

标的如何选择？

√首推【中际旭创】、【天孚通信】，二者数通800G产品已切入海外头部客户供应链，随着三季报的临近，在业绩端有望进一步兑现；

此外：【华工科技】、【新易盛】、【源杰科技】、【太辰光】等；

√国内光通信产业链：【光迅科技】、【仕佳光子】、【金信诺】等；

√交换机领域：【菲菱科思】、【共进股份】、【锐捷网络】、【紫光股份】、【中兴通讯】等。

风险提示：全球AI算力侧投资不及预期；光模块行业竞争加剧；以上涉及到的未覆盖公司、个股内容系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。