《金基研》 陌语/作者

8月21日，贷款市场报价利率（LPR）迎来年内第二次下降，1年期LPR较上一期下降10个基点。9月15日，央行下调存款准备金率0.25个百分点。

在投资市场中，央行宣布降息或降准时，往往有一些数据容易引起投资者的注意并且引发热烈讨论，纷纷探讨其背后意味着什么。那么降息或降准“降”的是什么？降息和降准是如何影响着市场的呢？基金投资需要作出哪些策略调整？

一、一字之差的“降息”与“降准”区别在哪？

首先，我们先来弄懂降息究竟是什么？

降息是指银行降低基准利率，即降低银行向银行借款的利率。简单来说，降息会让资金变得便宜，从而提高人们贷款的动力，而存款的相对收益则会缩小。所以，利率下降有利于刺激人们消费和投资，进而增加经济整体的活力。

同时，降息的主要目的是刺激经济增长。当经济增长放缓时，降低基准利率可以促进投资和消费，增加企业和个人的信心，提高市场活力、促进经济增长。

此外，降息还可以降低企业和个人的借贷成本，促进信贷市场的发展，增加金融机构的收益，提高市场流动性。

了解完降息的好处后，我们再来看看降准。

降准是指银行降低存款准备金率，即银行在收到存款后需要向银行存放资金的比例。简单来说，就是商业银行在收到居民的存款之后，需要按存款准备金率将准备金存放在央行，剩余的部分才能放贷出去。

举个例子，假设之前的存款准备金率是10%，那么每存100元，商业银行就要上交10元给央行，剩下的90元可以拿来放贷，但如果降准1%，那么商业银行每得到100元存款，只需要将9元存放到央行，剩下的91元都能用于放贷。

因此，降准的主要目的是增加银行体系的流动性和信贷供应。当银行体系的流动性不足时，银行可以通过降低存款准备金率来增加商业银行可用于放贷的金额，从而促进信贷市场的发展，提高市场流动性。

值得注意的是，降息和降准对经济和金融市场的影响方式不同。降息主要影响存款利息、借贷成本、市场流动性等方面，而降准主要影响银行体系的流动性、信贷市场、银行利润率等方面。

二、“双降”下如何利好市场？

 “降息”与“降准”将怎样影响投资市场？

首先，从股市上看，在短期内降息与降准是有利于股市的重要消息，这是由于降息与降准会让更多“热钱”流入股市博取更高收益，届时可能会推动股市上涨。

这是由于价格是由供需直接决定的，且就意味着流入股市的资金越多，股票估值与价格越容易被提升，资金价格决定了投资成本，利率越低、流动性越充足。而当股票相对于债券等其他投资标的经济性越强（越便宜）时，投资者投资股市的意愿越强。

以投资股票为主的股票型基金也能从中受益。股票型基金是指其股票仓位不能低于80%的基金，如：博时军工主题股票A、南方医药创新股票A等。

值得注意的是，一些行业的股票受到的影响或会相反，例如银行、保险等板块，这是由于降息对该板块赚取的存款利息变少造成影响，从而使之收益下降。

对于货币基金及银行理财，货币基金的收益可能会由于降息从而逐渐降低。

最后，央行下调利率、降低存款准备金率，与债券以及债券基金有什么关系呢？

央行下调利率之后，意味着商业银行从央行借钱的利息少了。此时如果商业银行要通过发行债券来融资，大概率也会下调债券的发行利率，不然其还不如从央行那里以较低的利息借钱。

此时，债券基金如果要投资这些金融债券，那么获得的利息收益可能就会减少。这是不是说，央行降息对债券基金是不利的呢？

其实不是，投资债券所产生的收益主要跟两个因素有关，一个就是债券价格的上涨，还有一个就是债券的利息。这两个因素都跟央行降息有关。

如果降低了存款准备金，就意味着商业银行可放贷的资金变多，就会产生更多的货币，而多出来的货币一些流入了债券市场，使得债券价格上升。

因此，对于纯债基金等产品而言，既能获得已配置债券既定的票息收入，还可以获得“降准”后资金推动债券价格上涨带来的溢价。

无论是降准还是降息，一定程度上可以为市场注入更多的资金，有效地调整市场的流动性，保持流动性的合理充裕，促进降低实体经济综合融资成本，有利于提振投资者信心、进一步改善融资需求。